四川大決策投顧：存儲芯片迎來超級周期，AI需求成關鍵引擎

四川大決策投顧 摘要：AI革命正在重塑存儲芯片行業底層邏輯，驅動投資視角從傳統周期思維轉向結構成長思維。核心在于AI帶來的“范式轉換”——存儲不再是成本項，而是決定算力效率的價值錨點。行業產能與資本開支正戰略性聚焦HBM等高端產品，造成成熟制程的長期結構性緊缺。這一轉變不僅推升價格曲線，更深層次地重構了產業鏈價值分配，為具備技術追趕能力的國產廠商打開了歷史性的“窗口期”。

1.存儲芯片行業概述

存儲芯片是一種用于存儲數據和程序的半導體集成電路，是各類電子設備實現數據存儲功能的關鍵部件。存儲產品廣泛應用于各種消費電子產品、企業級數據中心、云計算平臺以及高性能計算系統中。DRAM 與 NAND Flash 仍是半導體存儲的主流市場，其中，DRAM市場規模占比約為 55.9%，NAND Flash 占比約為 44.0%。

2.存儲芯片產業鏈

存儲行業是一個高度技術密集和資本密集的產業，通常采用 IDM 模式經營。存儲涉及的技術環節和市場分工非常復雜，從技術研發、生產制造到產品封裝與應用部署。存儲產業鏈通常分為幾個關鍵環節，包括存儲芯片設計、晶圓生產、封裝與測試、系統集成等。與邏輯芯片產業鏈縱向分工不同，半導體存儲器由于布圖設計與晶圓制造的技術結合更為緊密，因此主要晶圓廠仍采用 IDM 模式經營。

下游應用的多樣性以及客戶的分散性的存在，促使存儲原廠和獨立存儲器供應商共存局面出現。存儲原廠的競爭重心在于創新晶圓 IC 設計與提升晶圓制程，在產品應用領域，囿于產品化成本等要素限制，原廠僅能聚焦具有大宗數據存儲需求的行業和客戶（如智能手機、個人電腦及服務器行業的頭部客戶）。存儲原廠的目標市場之外，仍存在極為廣泛的應用場景和市場需求，包括細分行業存儲需求（如工業控制、商用設備、汽車電子、網絡通信設備、家用電器、影像監控、物聯網硬件等）以及主流應用市場中小客戶的需求。

產業鏈構成及特征導致存儲行業的競爭格局呈現出較高的市場集中度。這些大廠通常通過垂直整合的方式控制了從存儲芯片設計到生產、封裝等各個環節，從而在技術研發、市場份額和定價策略上占據主導地位。在 DRAM 市場中，三星、SK 海力士、美光三大廠商占據了全球市場的絕大部分份額。這三家公司憑借強大的研發能力和生產規模，在全球 DRAM市場上形成了寡頭壟斷格局。雖然 NAND Flash 市場的競爭格局相比 DRAM 稍微分散，但依然由三星、SK 海力士、美光、鎧俠等大廠主導。新興的中國存儲廠商如長江存儲、長鑫存儲等也開始嶄露頭角，在取得了一定的市場份額。

3.存儲市場周期性特征較為顯著，當前處于周期上行期

當前存儲芯片有望迎來以AI驅動的新一輪景氣周期。本輪存儲行業的上行周期，主要由AI需求拉動、存儲技術迭代進一步加速、供給端產能調控策略升級等因素共同驅動，持續性或更強。一是需求拉動力更強，歷史周期以手機、電腦等消費終端為核心驅動力，消費終端疲弱將削弱上游存儲需求，而本輪周期則由AI需求拉動，盡管同期傳統消費終端出貨疲弱,但AI終端設備加速滲透，需求持續旺盛。二是存儲技術迭代進一步加速，匹配AI算力的HBM產品由DRAM技術升級迭代而來，并迅速迭代至HBM3E、HBM4等，技術代差導致高端產品溢價持續擴大，存儲廠商調控產能優先滿足高端產品需求的意愿更強。三是供給端產能調控策略升級，歷史周期主要由供給端廠商減產去庫存以推動供需平衡，本輪周期中供給端產能調控策略升級，存儲廠商主動調控產能至高端領域，導致中低端產品供應缺口加大。由于AI發展浪潮持續推進，需求端景氣高企，而短期內供給端新增產能有限，供需缺口有望維持，因此本輪存儲行業漲價持續性或更強。

4.存儲大廠調整產能規劃至HBM等高端環節，優化DRAM及NAND部分環節供需格局

? DRAM市場方面，2024年底，SK海力士宣布計劃將DDR4 DRAM產量削減至DRAM總產量的20%；2025年4月美光宣布停止為服務器提供傳統 DDR4內存模塊，將DDR4產能轉向DDR5和HBM市場，以滿足AI服務器和高性能計算的需求；三星宣布將開始逐步停止生產DDR4內存顆粒。大廠減產DDR4 DRAM，主要為補充DDR5和HBM產能，同時減少DDR4產品的競爭壓力。NAND市場方面，美光、三星、海力士、鎧俠均計劃減產以調控供給量，推動閃存市場庫存去化，以穩定產品價格，其中SK海力士正在進行技術遷移，以量產最新的238層和321層NAND產品。

存儲價格持續上行。以DRAM（主流型號：DDR4 8Gb 1G*8）為例，其現貨平均價格延續2025年9月以來的漲勢。截至2026年3月25日，其一季度價格已較2025年底進一步上漲47.0%，顯示供需格局持續改善。

5.存儲芯片行業邏輯與產業鏈個股梳理

AI革命正在重塑存儲芯片行業底層邏輯，驅動投資視角從傳統周期思維轉向結構成長思維。核心在于AI帶來的“范式轉換”——存儲不再是成本項，而是決定算力效率的價值錨點。行業產能與資本開支正戰略性聚焦HBM等高端產品，造成成熟制程的長期結構性緊缺。這一轉變不僅推升價格曲線，更深層次地重構了產業鏈價值分配，為具備技術追趕能力的國產廠商打開了歷史性的“窗口期”。

相關個股：江波龍、佰維存儲、瀾起科技、聚辰股份等。

風險提示：存儲周期下行風險；研發進展不及預期風險；公司拓展客戶不及預期風險。

參考資料來源：

1.2026-3-11西南證券—— 需求爆發&供給剛性，存儲超級成長周期

2.2026-2-13萬聯證券——算力帆勁揚，智潮浪奔涌

3.2026-1-14浙商證券——AI 紀元，存贏未來

4.2026-3-26渤海證券——市場維穩預期明確，波動帶來配置機會

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