瑞承：跨界融合創新，將如何改寫產業格局

1602年，荷蘭東印度公司發行了人類第一支股票，用全世界的錢去征服全世界的貿易。400多年后的今天，一家叫SpaceX的公司想用同樣的邏輯，把整個太空時代打包賣給你。區別在于，東印度公司當年估值折算到現在大約是8萬億美元，而SpaceX“只要”1.75萬億美元。根據媒體報道，SpaceX已經秘密提交IPO注冊草案，計劃最快今年6月上市，目標融資750億美元——這個數字是美國歷史上最大IPO的三倍多。要支撐1.75萬億的估值，馬斯克需要讓人們相信幾件事同時成真：衛星互聯網繼續主導全球、巨型火箭徹底重寫太空運輸成本、軌道數據中心從概念變成現實。

Starlink + AI：馬斯克的“合并魔法”

先別急著吐槽估值，看看SpaceX手里到底有什么。Starlink是最堅實的地基：2026年2月，用戶數突破1000萬，預計今年收入將達到240億美元，一個能穩定產生現金流的衛星互聯網業務本身就值不少錢。但更關鍵的戲碼發生在今年2月：馬斯克旗下的AI公司xAI與SpaceX完成合并，Grok大語言模型被直接整合進衛星網絡，共同構成一套被稱為“軌道數據中心”的系統。換句話說，SpaceX現在不只是一家火箭公司，它正在把自己包裝成一家“太空AI基礎設施公司”。

為什么急著上市？因為窗口要關了

SpaceX以前對上市一直很矜持，馬斯克多次說上市會帶來短期主義壓力。但現在不一樣了。3月中旬，SpaceX完成了一個關鍵技術節點：兩艘Starship飛行器在太空中成功完成了推進劑轉移演示。這意味著NASA登月任務所需的最后一塊關鍵拼圖已經就位，SpaceX正從“商業衛星發射公司”向“國家太空戰略承包商”轉型——這個身份在資本市場值得另一套估值邏輯。技術突破、AI整合、現金流成熟，三條主線同時成型，這就是上市的最優時間窗口。

1.75萬億：樂觀還是陷阱？

懷疑的聲音同樣真實。有金融學教授冷靜地指出：熱度再高，市場也得接得住。更深層的質疑來自估值本身：核心Starlink業務根本撐不起1.5萬億，你必須相信那些更具投機性的機會——月球基地被定性為“完全投機”，軌道數據中心是“高度投機”。還有一個結構性風險就是馬斯克本人。他同時掌管特斯拉、SpaceX、xAI、X，在華盛頓的政治卷入越來越深，這意味著SpaceX的股價某種程度上是“馬斯克風險”的函數。

這次IPO是一個關于信念的故事，而不是關于財報的故事。你相信Starship會把人類送上月球，相信Starlink會成為地球最重要的互聯網基礎設施，相信軌道數據中心不只是一個PPT概念——那么1.75萬億也許是一個合理的起點。