4月13日，極兔速遞（01519.HK）公布了2026年第一季度業(yè)務數據。報告期內，公司全球包裹總量達到83.26億件，同比增長26.2%，海外市場包裹量占比提升至35.1%，較上一季度提高了4.3個百分點。

圖片來源：極兔速遞公告

分市場看，東南亞的表現最為突出。數據顯示，極兔一季度東南亞包裹量為27.68億件，同比增長79.9%，日均包裹量3080萬件，峰值一度超過4700萬件。極兔其他市場（主要包括拉美和中東地區(qū)）的包裹量達到1.54億件，同比增長100.5%，其中拉美地區(qū)是主要的增量來源。

中國市場方面，一季度包裹量為54.04億件，同比增長8.4%，增速接近行業(yè)平均水平，環(huán)比上一季度有所回暖。

值得一提的是，自今年年初與順豐互相持股以來，極兔管理層在業(yè)績說明會上首次對外披露公司與順豐戰(zhàn)略合作的最新進展。

管理層表示，自年初公告戰(zhàn)略合作后，雙方組建了高管協同工作小組，每1至2周溝通一次。目前極兔和順豐的合作已進入具體推進階段，涉及國內下沉市場的收派件、倉配協同以及跨境端到端服務等業(yè)務，后續(xù)會有更多細節(jié)對外公布。

東南亞業(yè)務量增長近80%，直營轉加盟網點比例略超三分之一

根據公告，一季度，極兔在東南亞的包裹量達到27.68億件，同比增長79.9%，明顯高于公司此前預測的30%左右的行業(yè)平均增速。在業(yè)績交流會上，管理層將這一增速歸因于三個方面：TikTok、Shopee、Lazada等主要電商平臺在一季度加大了促銷和品類投入；齋月購物節(jié)帶來了傳統(tǒng)的旺季增量；部分小型第三方物流公司退出，相關訂單轉向極兔。

圖片來源：“極兔節(jié)拍”公眾號

在基礎設施方面，極兔一季度在東南亞的干線車輛增加到了6200輛，自動化分揀線從64條增加到了73條。值得留意的是，東南亞網點數量和加盟商數量環(huán)比基本持平。公司解釋稱，隨著自動化設備投入增加，部分網點被合并，單個網點的處理能力得到了提升，因此網點總量沒有繼續(xù)擴張。公司還透露，未來幾個季度將繼續(xù)增加自動化設備，尤其是末端網點的小型分揀設備。目前東南亞仍有大量網點采用手工或半自動分揀，自動化的空間還很大。

受地緣政治因素影響，部分地區(qū)燃油價格上升較快。極兔管理層表示，公司采取了一系列措施，包括采購部門提前進行燃油儲備；與當地政府溝通爭取燃油補貼；增加新能源運輸車輛的使用比例；與客戶協商，將部分成本向上游傳導等。極兔管理層提到，綜合運用這些手段后，燃油成本對單票利潤的影響已經控制在可接受的范圍內。

去年以來，極兔開始在東南亞市場推進直營轉加盟模式。在本次業(yè)績會上，極兔管理層表示，極兔在東南亞的直營轉加盟比例已經提升到略高于三分之一，比半年前有了小幅增長。未來會繼續(xù)有序推進轉加盟，但速度不會太快，因為需要逐一篩選和安排合適的加盟商。

“加盟商作為經營個體，天然地會幫助我們在末端降本增效。另一方面，加盟商在本地也有一些具體的資源積累，能幫助我們持續(xù)去拓展市場，這和我們中長期利潤提升是一致的。”極兔管理層表示。

此外，管理層提到，目前東南亞市場的非電商件（包括散單、逆向件、品牌客戶件）占比不到10%，這主要是因為電商件增速太快，極兔非電商件的絕對貢獻實際上是在增加的。雖然占比較低，但非電商件也是公司努力開拓的方向。一季度，極兔在菲律賓新增了部分品牌客戶，并與三星、小米、屈臣氏等客戶深化了合作。由于非電商件的單票利潤高于普通電商件，公司將其視為中長期利潤增長的重要方向。

相比于東南亞市場的高增長，極兔中國市場一季度包裹量為54.04億件，同比增長8.4%；相比于去年四季度業(yè)務量同比下滑0.4%，極兔在中國市場重回增長。

極兔管理層曾在去年三季度業(yè)績發(fā)布后表示，2025年以來，極兔的整體策略不是一味地追求增速，而是要著重調整客戶結構。公司目標是獲取更多價格不敏感、能帶來長期穩(wěn)定利潤的中腰部及品牌客戶。這意味著，在未來一段時間內，極兔在中國的業(yè)務增速可能會在較長時間處于“與行業(yè)持平或略低”的水平。

與順豐高管每1至2周溝通一次，新市場開拓將“量入為出”

根據數據，一季度，極兔其他市場包裹量為1.54億件，同比增長100.5%，日均170萬件。其中拉美地區(qū)的巴西和墨西哥貢獻最大。

管理層表示，極兔與Temu、SHEIN、AliExpress以及拉美本土平臺Mercado Libre保持著合作，這些平臺在一季度都加大了在拉美的投入力度。管理層在交流會上透露，目前拉美的人均年包裹量約為11件，而東南亞為36件，中國為142件。公司認為拉美的增長空間依然很大，預計未來幾個季度的增速有望繼續(xù)維持。

隨著業(yè)務量的增長，極兔在其他市場一季度新增了400個網點和5個轉運中心。公司表示，極兔過去多年在中國和東南亞積累的運營經驗，包括自動化分揀技術、末端網絡管理、成本控制方法等正在向拉美和中東復制。管理層透露，目前公司在拉美和中東的所有國家已實現盈利，形成了一套可以在新市場快速啟動并實現盈利的運營模式。未來，關于歐洲和美國等新市場的開拓正在準備相關方案，具體進入方式尚未最終確定，可能自建、也可能與當地有資源的合作伙伴進行業(yè)務或資本層面的合作。管理層表示，會采取“量入為出”的策略，根據客戶需求逐步投入，不會一次性大規(guī)模投入后再等待需求爬坡。

值得一提的是，今年1月15日，順豐控股（002352.SZ）與極兔速遞聯合發(fā)布公告，宣布達成一項相互持股協議，雙方將互為對方增發(fā)新股，交易金額高達83億港元。在這次的業(yè)績會上，極兔管理層首次對外披露了其與順豐的合作進度。

管理層提到，自年初公告戰(zhàn)略合作后，雙方組建了高管協同工作小組，每1至2周溝通一次。合作內容主要包括：國內下沉市場的收派件協同、倉配協同、共同開發(fā)市場，以及借助順豐的國際干線能力，開發(fā)面向北美等區(qū)域的端到端跨境電商服務產品。

此外，關于公司股東回報方面，管理層提到，公司去年宣布了11億港元回購計劃，會繼續(xù)將股東回報作為重要事項，但目前仍處擴張期，暫不考慮分紅。