創業圈聚焦創新經濟，關注創投機構

“光電混合算力第一股”要來了。

日前，曦智科技通過港交所上市聆訊，擬登陸主板。該公司成立于2017年，聚焦光電混合算力領域，圍繞光子計算與光子網絡構建產品體系。隨著半導體先進制程逐步逼近物理極限，這一賴以提升算力的路徑正經受挑戰，光互連則迎來風口。

曦智科技創始人沈亦晨1989年出生于浙江，早年就讀于新加坡南洋理工大學，后赴麻省理工學院攻讀物理學博士。在讀期間，他以第一作者身份在國際頂級期刊發表多篇論文，被視為光電混合計算方向的早期重要探索者之一。去年9月，曦智科技完成超15億元C輪融資，是一眾明星投資機構眼中不折不扣的獨角獸項目。

雖然光互連被視為潛在突破口，但仍處高速放量前夜。據弗若斯特沙利文的資料，中國scale-up光互連的市場規模預計將從2025年的57億元增長至2030年的1805億元，復合年增長率為99.6%。同期，光計算產品市場規模將從0.63億元增長至14.61億元，復合年增長率為87.2%。

“相較于傳統電互連方案，曦智科技的光互連解決方案可將延遲降低18.2倍，將能效提升5.4倍，并將互連密度提升12.2倍。通過大幅提升計算效率，曦智科技可將模型浮點運算利用率(MFU)提升50%以上。”一名業內人士向創業圈記者解釋。

不同于英偉達算力集群仍主要使用電互連，曦智科技已經開始試水光互連，但相關技術全面成熟仍需時間。

深度科技研究院院長張孝榮在接受創業圈記者采訪時稱，“相比傳統電互連，光互連在功耗、帶寬、延遲上優勢顯著，長距與高速場景已具備成本競爭力。但短距上應用成本比銅纜高，封裝與生態尚未完全成熟，目前只實現局部的規模化替代，全面替代還需一些時間。”

曦智科技也處于商業化早期階段，營收增速迅猛。2023年至2025年，該公司營收分別為0.38億元、0.60億元和1.06億元，復合年增長率為66.9%。不過，該公司的虧損也迅速擴大，同期凈虧損分別為4.13億元、7.35億元和13.42億元。曦智科技解釋稱，虧損擴大主要源于向投資者發行的金融工具公允價值變動損失增加，以及研發開支的持續投入。

01

從電互連到光互連

當前，全球算力基礎設施以電子處理為核心的方案仍是主流，原因很清晰——相關技術體系和產業生態已高度成熟，在現階段的集群規模和業務復雜度下依然具備足夠的適用性。

沙利文中國咨詢顧問池鈺向創業圈創業圈記者表示，在以電子處理為核心的架構中，數據在傳輸過程中不可避免地需要經過多級處理和信號轉換。這種方式在靈活性上具備優勢，但其代價是功耗、時延和系統復雜度會隨著規模上升。

池鈺認為，這種依賴中間處理的模式，其擴展效率會逐漸逼近上限。從系統演進的角度看，光互連光交換并不是為了提升單點性能，而是在集群規模持續放大的過程中，避免整體效率被中間處理環節所“稀釋”。

目前，國際廠商已經給出不同路徑的探索樣本。

例如，英偉達基于NVLink Switch構建電交換超節點，通過專用芯片與私有協議，實現單柜72卡規模的高帶寬全交換組網；谷歌則在TPU集群中引入基于MEMS的光交換（OCS）方案，實現跨機柜通信與一定程度的拓撲靈活性。兩者分別代表電互連與光互連的不同極限，但共同特點是：高度定制、成本高昂，且生態相對封閉，難以直接外溢為通用解決方案。

國內廠商的嘗試，則更多指向“通用化”路徑。2025年7月，上海儀電、曦智科技、壁仞科技與中興通訊聯合發布光互連GPU超節點LightSphere X，基于曦智科技的分布式光交換技術，采用硅光芯片與壁仞科技自主原創架構的大算力通用GPU液冷模組與全新載板互連，試圖在大規模集群場景中驗證光互連的工程可行性。

在這一體系中，曦智科技提供的是核心光互連光交換技術能力。

從產業落地看，據時代周報記者了解，曦智科技已成功將光互連解決方案部署至三個千卡GPU集群，這三個千卡GPU集群中的互連全部采用其光互連方案。

但需要注意的是，光互連市場正處于關鍵的拐點。盡管需求強勁，客戶仍需要時間確保曦智科技的解決方案在硬件、軟件及系統集群間的兼容性及穩定性。因此，采用過程預期將是漸進式，廣泛的商業部署可能需要較長的時間才能實現。

02

光計算商業化或仍需5年

與已經進入規模化落地的光互連不同，光計算仍停留在商業化早期。

“光子芯片分兩大類，用于通信的硅光芯片，已伴隨光模塊大規模商用，是當前主流。用于計算的通用光子芯片，受工藝、良率、生態制約，處于實驗室階段。”張孝榮表示，未來3-5年會出現光電混合計算的商用。全光計算芯片的大規模商用，預計還需5年以上。

從技術路徑看，光計算試圖為“算力瓶頸”提供另一種解法。招股書顯示，曦智科技的光計算處理器利用光子線性計算單元加速運算，該等單元受制程的限制較小，具有低時延、高通量等特點，從而支持計算性能邊界提升，重塑芯片性能標準。

根據弗若斯特沙利文的資料，曦智科技的光計算解決方案已催生值得關注的產品，包括全球首款基于片上光網絡(oNOC)的光電混合計算加速卡OptiHummingbird，以及全球首款三維硅通孔(TSV)封裝的光電混合計算加速卡PACE 2（曦智天樞）。

然而，光計算仍處于商業化早期階段，其下游應用仍在不斷演變。

光計算的核心優勢在于能夠在光域內高速執行矩陣乘法及其他線性代數運算，此等運算為大語言模型、神經網絡及科學計算中使用的關鍵計算。前述業內人士表示，曦智科技的光計算產品主要由早期采用者（包括企業、研究機構及大學）用于科學研究、技術驗證及試點項目。早期客戶可利用曦智科技的產品探索此類應用，包括對新型計算架構、人工智能算法及系統設計的研究。

該人士預測，2026年至2029年是生態構建及市場滲透期，特點是技術標準趨于統一、主流技術路線得以確立，并實現從技術驗證到商業試用的關鍵跨越。2030年后才是商業化及生態成熟期。

在那個階段，光計算生態得以確立，硬件成本進一步下降，性能指針達到更高水平，標準化工具使得主流AI框架能夠在光子硬件上運行。光計算芯片在AI推理、科學計算及數據中心等領域廣泛應用，或重塑半導體行業格局。

作者 | 朱成呈 閆曉寒

編輯 | 郭儒逸

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