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中國3月新增社融5.23萬億元

4月13日，中國人民銀行發(fā)布了金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。報告顯示，2026年1—3月社會融資規(guī)模增量累計為14.83萬億元，比上年同期少3545億元。結合前值計算可得，3月社融規(guī)模增量為5.23萬億元，同比少增6701億元。2026年3月末社會融資規(guī)模存量為456.46萬億元，同比增長7.9%。2026年1—3月人民幣貸款增加8.6萬億元，人民幣存款增加13.73萬億元。結合前值計算可得，3月新增人民幣貸款2.99萬億元；人民幣存款增加4.47萬億元。

2026年3月末，廣義貨幣（M2）余額353.86萬億元，同比增長8.5%，預期8.9%，前值9%；狹義貨幣（M1）余額119.32萬億元，同比增長5.1%，預期4.2%，前值5.9%；流通中貨幣（M0）余額14.71萬億元，同比增長12.5%，前值14.1%。M2-M1剪刀差為3.4個百分點，較2月有所擴大。（央行官網(wǎng)）

｜點評｜ 3月社融數(shù)據(jù)整體偏弱，各部門貸款需求有所下降。年初財政和產(chǎn)業(yè)政策前置，政府債額度提前下放，3月政府債發(fā)行速度減緩。企業(yè)債保持多增，主要是政策支持下科創(chuàng)債快速擴容所帶動。企業(yè)與居民部門的信貸需求雙雙走弱，前期企業(yè)信貸需求的修復進程被打斷，出現(xiàn)債務短期化趨勢，中長期的經(jīng)營信心有待提振。個人小貸業(yè)務不斷優(yōu)化，對居民貸款需求產(chǎn)生了一定抑制，國內(nèi)房地產(chǎn)市場整體表現(xiàn)偏弱，居民中長期信貸需求持續(xù)走弱。

隨著結匯需求的高峰期過去，對國內(nèi)貨幣供應量的支撐效果走弱，3月M1與M2同步回落，國內(nèi)流動性階段性承壓。在央行適度寬松的貨幣政策大方向下，短期流動性略有收緊并無大礙。

中國3月進口同比增長27.8%

4月14日，海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月出口（以美元計價）同比增長2.5%，前值增39.6%；進口增27.8%，前值增13.8%；貿(mào)易順差511.3億美元，前值順差909.78億美元。中國3月出口（以人民幣計價）同比降0.7%，前值增36.1%；進口增23.8%，前值增10.9%；貿(mào)易順差3547.5億元，前值6375.5億元。

2026年一季度我國貨物貿(mào)易進出口總值11.84萬億元，歷史同期首次超過11萬億元，同比增速保持兩位數(shù)增長，達到15%。從出口方面來看，一季度出口總值為6.85萬億元，同比增長11.9%。出口結構持續(xù)向新向優(yōu)，機電產(chǎn)品出口表現(xiàn)亮眼，達4.34萬億元，增長18.3%，占出口總值的63.4%。（海關總署）

｜點評｜ 中東沖突對中國進出口數(shù)據(jù)帶來的擾動，在3月數(shù)據(jù)中有所顯現(xiàn)。除了春節(jié)錯位帶來的季節(jié)性影響外，中東國家因原油出口受限導致購買力下降，對中國產(chǎn)品的需求也有所減弱。盡管如此，在去年同期美國加征關稅引發(fā)的“搶出口”高基數(shù)下，今年3月中國出口仍能保持正增長也實屬不易。中國與美國的貿(mào)易往來持續(xù)降溫，對歐盟及新興國家出口的快速增長，正成為中國出口新動能。

進口方面的快速修復同樣與中東沖突相關，原油、金屬等大宗商品價格飆升，推高了中國原材料進口價格，并促使部分企業(yè)提前采購以補充庫存。相比之下，由內(nèi)需修復帶來的進口需求提升占比較小。

上海二手房單日成交量創(chuàng)5年新高

4月14日消息，上海房產(chǎn)交易中心“網(wǎng)上房地產(chǎn)”數(shù)據(jù)顯示，4月11日，上海二手房（含商業(yè)）單日網(wǎng)簽成交量達1632套。這一數(shù)據(jù)不僅連續(xù)刷新今年3月28日1585套、3月14日1472套的年內(nèi)成交紀錄，更創(chuàng)下近五年來上海二手房單日網(wǎng)簽成交量的歷史新高。

上海中原地產(chǎn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月上旬（截至4月11日），上海二手房已累計網(wǎng)簽成交9037套，較去年同期增加2000余套，近兩周總價900萬以上的高端房源的成交占比持續(xù)提升。從單日的網(wǎng)簽走勢來看，清明假期后成交逐步回升，4月7日至4月11日，單日網(wǎng)簽量從八百余套穩(wěn)步攀升至千套以上。（綜合財聯(lián)社）

｜點評｜ 進入4月，上海二手房市場熱度未見消退，且有向上傳導的趨勢。“滬七條”新政效應持續(xù)釋放，低總價剛需房源依然占據(jù)成交主力，并撬動改善型需求入市，資金流動形成良性循環(huán)。成交量逐周攀升，更改善了市場預期。放眼全國樓市，上海二手房掛牌價已出現(xiàn)環(huán)比上漲，走出獨立行情。若量穩(wěn)價穩(wěn)的態(tài)勢保持，上海有望成為政策調(diào)整后，率先邁入市場自主修復階段的城市。

春節(jié)假期后，深圳等核心城市的樓市同樣有回暖跡象。不過，目前深圳二手房掛牌量仍在上行，庫存壓力尚未緩解。全國樓市分化加劇，二季度將成為觀察市場走向的重要窗口。

網(wǎng)文IP改編市場規(guī)模突破3600億

4月14日消息，中國社會科學院發(fā)布的《2025中國網(wǎng)絡文學發(fā)展研究報告》顯示，中國網(wǎng)絡文學IP改編市場規(guī)模達到3676.1億元，同比增長23.13%。短劇和漫劇成為IP轉(zhuǎn)化活躍的“雙引擎”，2025年短劇市場規(guī)模達1080億元，同比增長超110%；漫劇形成百億規(guī)模產(chǎn)業(yè)格局，超過八成漫劇項目擁有明確的頭部網(wǎng)文IP授權。

2025年，中國網(wǎng)絡文學閱讀市場規(guī)模達502.1億元，同比增長16.6%；作者規(guī)模達3269.4萬人，較2024年新增149.6萬人；作品數(shù)量達4583.7萬部，較2024年新增418.6萬部。中國網(wǎng)文海外市場活躍用戶近2億人，覆蓋200多個國家和地區(qū)。（新華網(wǎng)）

｜點評｜ 網(wǎng)絡文學誕生之初，形式與內(nèi)容相對小眾，且缺乏成熟的商業(yè)化模式，處于邊緣地帶。隨著互聯(lián)網(wǎng)普及，網(wǎng)絡文學以其多元化、接地氣的創(chuàng)作生態(tài)，積累起龐大用戶體量。付費閱讀模式確立后，IP改編浪潮興起，更讓網(wǎng)文以影視劇、游戲等形態(tài)進入大眾視野。網(wǎng)文及改編作品中，不乏品質(zhì)優(yōu)良者，提升了國產(chǎn)原創(chuàng)內(nèi)容的影響力。近年來國家層面多次認可并強調(diào)網(wǎng)絡文學產(chǎn)業(yè)價值，行業(yè)加速向主流文化邁進。

當前大眾娛樂方式發(fā)生深刻改變，微短劇和漫劇迅速崛起，提高了IP改編的內(nèi)容生產(chǎn)效率，AI技術的介入則有效降低了創(chuàng)作門檻。IP改編打破單一作品邊界，已形成從小說、影視到周邊產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈，未來或?qū)⑶藙痈蟮氖袌隹臻g。

航空貨運三巨頭去年凈利超88億元

4月14日消息，國貨航、東航物流陸續(xù)發(fā)布2025年年報，南方航空在2025年報中也披露了南航物流的業(yè)績數(shù)據(jù)。據(jù)計算，去年國貨航、東航物流、南航物流三大航空貨運巨頭營收總計超673億元，同比增長約4.78%；歸母凈利潤共計超過88億元，同比微增0.24%。

東航物流以242.64億元營收居首，同比微增0.87%，創(chuàng)歷史同期新高；國貨航營收228.78億元，同比增長11.15%，為三家增速最高；南航物流營收202.21億元，同比增長2.9%。盈利層面，南航物流以35.75億元歸母凈利潤領跑，但同比下滑15%；東航物流凈利潤26.88億元，同比基本持平，增速僅0.02%；國貨航凈利潤25.85億元，同比大增32.33%。（澎湃新聞）

｜點評｜ 近幾年，航空客運行業(yè)仍未完全走出虧損，而航空貨運行業(yè)則賺得盆滿缽滿，不過去年以來已從高景氣狀態(tài)回歸常態(tài)。中國跨境電商的崛起，是近兩年航空貨運業(yè)績增長的重要原因。隨著去年中美新一輪貿(mào)易沖突開啟，部分國家陸續(xù)取消小額包裹免稅政策，中國跨境電商行業(yè)擴張速度放緩，對航空貨運的需求也有所下滑。

面對市場變化，國貨航積極開辟多國航線，加碼高價值專業(yè)物流市場，利潤逆勢大幅增長。相比之下，南航轉(zhuǎn)身較慢，由于對華南出口客戶需求的依賴度較高，利潤回落的幅度最大。目前，國際航空運力趨于平衡，航空貨運業(yè)已回歸常態(tài)化經(jīng)營，這更加考驗三大巨頭在精細化運營能力和全球網(wǎng)絡布局的水平。

恒大集團及許家印案一審開庭

4月14日，廣東省深圳市中級人民法院對深圳市人民檢察院提起公訴的被告單位恒大集團有限公司非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、單位行賄，被告單位恒大地產(chǎn)集團有限公司欺詐發(fā)行證券，被告人許家印非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、違法運用資金、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、職務侵占、單位行賄一案進行了公開開庭審理。

庭審中，法庭主持控辯雙方圍繞指控的事實進行了法庭調(diào)查及法庭辯論，被告單位、許家印進行了最后陳述。許家印當庭表示認罪悔罪。法庭將擇期宣判。部分人大代表、政協(xié)委員，被告人親屬，集資參與人代表等旁聽了庭審。（新華網(wǎng)）

｜點評｜ 恒大集團已經(jīng)從港交所退市，進入了破產(chǎn)清算程序。證監(jiān)會此前已經(jīng)對恒大地產(chǎn)和許家印作出了頂格處罰，但行政處罰與刑事責任不一樣，這次是對恒大集團與許家印相關違法犯罪行為司法裁判。除了恒大物業(yè)外，恒大地產(chǎn)、恒大汽車等公司均已資不抵債，恒大地產(chǎn)現(xiàn)在還要承擔保交樓的建設任務，除購買恒大樓盤的業(yè)主外，其余金融債權人最終能夠收回的資金比例或許極其有限。

恒大集團未來將逐步完成破產(chǎn)清算，核心資產(chǎn)將陸續(xù)拍賣，但無論如何，以恒大為典型的“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”的房地產(chǎn)開發(fā)模式已經(jīng)宣告落幕。

超500家公司排隊赴港IPO

4月14日消息，港股IPO申請數(shù)量激增，而現(xiàn)有的保薦人資源嚴重不足。德勤的數(shù)據(jù)顯示，目前超過560家企業(yè)正在排隊上市狀態(tài)（指已提交上市申請且處于有效期的項目）。據(jù)悉，香港目前約440名保薦人，其中包括部分小型券商負責人。保薦人人手嚴重不足的情況下，部分券商曾經(jīng)出現(xiàn)一名保薦人同時擔任10個IPO項目主要簽字人的情況。

周一，香港證監(jiān)會中介機構部執(zhí)行董事葉志衡在格林威治論壇上表示，港股市場正面臨前所未有的局面：IPO市場確實顯著回暖，但形勢卻不容盲目樂觀，核心問題則在于“市場的消化能力”。過去幾個月，證監(jiān)會一方面收緊了IPO的篩選標準，進一步嚴格把關；另一方面，也在設法提升政策配合度，以維持香港IPO市場的積極勢頭。（華爾街見聞）

｜點評｜ 去年，全球主要股票市場普遍走強。受益于內(nèi)地與國際資金的雙重流入，恒生指數(shù)全年強勢上行，帶動港股IPO市場顯著回暖。與此同時，中國證監(jiān)會與港交所持續(xù)加大對“A+H”兩地雙重上市的支持力度，港交所也進一步降低了創(chuàng)新企業(yè)的上市門檻。受此推動，大陸企業(yè)赴港二次上市的熱情高漲，信息技術、醫(yī)療保健等科技領域的IPO申請數(shù)量明顯增加。

激增的IPO數(shù)量給港股市場帶來了新的壓力，負責對IPO企業(yè)進行盡職調(diào)查的保薦人明顯不夠用，一人承接多個IPO項目，嚴重影響了保薦人履職質(zhì)量。今年港股日均成交額明顯下滑，大量IPO給市場流動性帶來的持續(xù)“抽血”效應不容小覷。目前，港交所已經(jīng)收緊IPO審核標準，能否順利承接這輪上市熱潮，成為監(jiān)管層的一大挑戰(zhàn)。

周二兩市震蕩反彈滬指漲近1%

4月14日，市場震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，續(xù)創(chuàng)階段新高，滬指漲近1%重返4000點，深成指漲超1.5%。滬深兩市成交額2.38萬億，較上一個交易日放量2334億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3700只個股上漲。從板塊來看，算力硬件方向反復走強，其中PCB概念爆發(fā)，存儲芯片概念快速拉升，液冷服務器概念走高，算力租賃概念表現(xiàn)活躍，鋰電池概念反復活躍。下跌方面，油氣股集體調(diào)整，汽車整車板塊走弱。

截至收盤，滬指報4026.63點，漲0.95%，成交額為9984億元；深成指報14639.95點，漲1.61%，成交額為13853億元；創(chuàng)指報3558.53點，漲2.36%，成交額為6603億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 周二兩市延續(xù)了回暖走勢，滬指重返4000點，成交量逐漸得到修復。從板塊上看，算力硬件方面全天領漲，年內(nèi)算力短缺仍是行業(yè)內(nèi)的趨勢，上游硬件產(chǎn)品與下游大模型調(diào)用費用同步上行，機構資金再次在算力方向進行抱團。生豬行業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)預期升溫，值得注意的是，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)的回暖跡象并不明確，部分資金選擇提前埋伏。

周二兩市日內(nèi)反復向下試探，日內(nèi)確定下方支撐穩(wěn)固后，尾盤出現(xiàn)了搶籌跡象。成長和傳統(tǒng)價值方向?qū)鰞?nèi)資金展開新一輪爭奪，誰能成為下一輪的主線行情，還需要觀察基本面的配合情況。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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