出品|圓維度

2025年，廣州農(nóng)商銀行（01551.HK）在資產(chǎn)規(guī)模突破1.38萬(wàn)億元的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)止跌回升，但營(yíng)業(yè)收入連續(xù)第四年下滑、凈息差創(chuàng)上市以來(lái)新低、個(gè)人貸款不良率飆升至4.12%等挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。面對(duì)息差收窄與資產(chǎn)質(zhì)量分化的雙重壓力，該行正通過(guò)"資產(chǎn)效益年"活動(dòng)、中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)"三千億工程"及大規(guī)模不良資產(chǎn)處置尋求破局。

凈利潤(rùn)"止血"回升，營(yíng)收持續(xù)承壓

根據(jù)廣州農(nóng)商銀行發(fā)布的2025年年報(bào)顯示，截至2025年末，該行資產(chǎn)總額達(dá)13,800.08億元，同比增長(zhǎng)1.29%；客戶存款總額突破萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)10,082.67億元，增幅2.94%。

盈利方面，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.90億元，同比下降2.79%，這是該行連續(xù)四年?duì)I收下滑，較2021年時(shí)的234.81億元營(yíng)收縮水了34.46%。。不過(guò)，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)21.22億元，同比增長(zhǎng)1.98%，終止了此前兩年的連跌趨勢(shì)。

值得關(guān)注的是，盈利“逆襲”的真正推手并非經(jīng)營(yíng)能力提升，而是會(huì)計(jì)處理的藝術(shù)。此次凈利潤(rùn)回正主要依靠縮減信用減值損失計(jì)提支撐。2025年該行信用減值損失為72.76億元，同比減少4.93億元，降幅6.35%。

這一操作雖在短期內(nèi)增厚了賬面利潤(rùn)，卻導(dǎo)致?lián)軅涓采w率從上年末的184.34%驟降至161.85%，一年間下降22.49個(gè)百分點(diǎn)，已逼近120%-150%的監(jiān)管合理區(qū)間下限。撥備是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的“防火墻”，持續(xù)大幅消耗將削弱該行應(yīng)對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

營(yíng)收的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更為突出。廣州農(nóng)商銀行對(duì)利息凈收入依賴度極高。2025年利息凈收入136.89億元，占營(yíng)收比重高達(dá)88.95%，同比僅微增0.54%。盡管手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)21.84%至6.84億元，但絕對(duì)規(guī)模仍處于近十年低位，占營(yíng)收比重僅4.45%。非息收入中，交易凈收入由2024年的盈利3.84億元轉(zhuǎn)為虧損約7.3億元，對(duì)整體收入形成明顯拖累。

息差持續(xù)收窄是廣州農(nóng)商行面臨的另一道難題。2025年末，廣州農(nóng)商銀行凈利差跌至1.03%，凈息差降至1.08%，雙雙創(chuàng)下自2017年H股上市以來(lái)新低。相比2021年末2%的凈息差水平，四年累計(jì)下降92個(gè)基點(diǎn)。作為對(duì)比，2025年四季度末商業(yè)銀行整體凈息差為1.42%，廣州農(nóng)商行顯著低于行業(yè)平均水平。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英指出，廣州農(nóng)商行營(yíng)收持續(xù)下滑的核心癥結(jié)在于貸款客戶結(jié)構(gòu)未能及時(shí)轉(zhuǎn)型，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的新興業(yè)務(wù)規(guī)模尚未形成有效支撐，加之息差收窄及中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，進(jìn)一步拖累了整體業(yè)績(jī)。

對(duì)公風(fēng)險(xiǎn)收斂，個(gè)貸成"重災(zāi)區(qū)"

規(guī)模擴(kuò)張的另一面，是資產(chǎn)質(zhì)量的暗流涌動(dòng)。截至2025年末，廣州農(nóng)商銀行不良貸款率為1.86%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了2024年的下降趨勢(shì)。不良貸款余額達(dá)130.99億元，同比增長(zhǎng)9.61%。

對(duì)公貸款質(zhì)量明顯改善。公司貸款不良率降至1.20%，較上年末下降0.35個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)貸款不良率從2023年末的5.94%大幅降至0.84%。這得益于該行2023年至2025年連續(xù)三年向廣州資產(chǎn)管理有限公司出售百億級(jí)信貸資產(chǎn)包，累計(jì)處置債權(quán)約481億元。

然而，個(gè)人貸款成為新的風(fēng)險(xiǎn)焦點(diǎn)。截至2025年末，個(gè)人貸款不良率高達(dá)4.12%，同比上升1.23個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款余額80.21億元，占全部不良貸款的61.24%。值得注意的是，個(gè)人貸款總額僅占該行貸款總額的27.57%，但不良金額卻超過(guò)六成，風(fēng)險(xiǎn)集中度極高。

從更長(zhǎng)周期看，該行不良個(gè)人貸款余額五年間暴增逾四倍——從2020年末的15.33億元激增至2025年末的80.21億元。而且，關(guān)注類貸款占比達(dá)6.49%，金額458.18億元，這部分"臨界風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)"若管理不善，有可能向下遷徙為不良貸款。

面對(duì)個(gè)人貸款風(fēng)險(xiǎn)的急劇惡化，廣州農(nóng)商銀行于2026年4月8日至4月20日在銀登中心集中競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓6期個(gè)人不良貸款，涵蓋4期信用卡透支和2期個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款，合計(jì)處置未償本息約15.3億元，涉及資產(chǎn)筆數(shù)超2.5萬(wàn)筆。其中信用卡類4期總額超13.9億元，單期最高本息達(dá)3.99億元。

轉(zhuǎn)讓公告明確要求意向受讓方承諾：不再次將資產(chǎn)包對(duì)外轉(zhuǎn)讓，不通過(guò)暴力催收不良貸款，不委托有暴力催收、涉黑犯罪等違法行為記錄的機(jī)構(gòu)開(kāi)展清收工作。

事實(shí)上，2025年以來(lái)，廣州農(nóng)商銀行已發(fā)布多期個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。據(jù)銀登中心公告，2025年全年該行涉及個(gè)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓招商金額累計(jì)超11.85億元，借款人共2903戶。此外，2025年12月，該行還以約65折、122.5億元的交易對(duì)價(jià)向廣州資產(chǎn)管理有限公司轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)包。

此外，截至2025年末，廣州農(nóng)商銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率及核心一級(jí)資本充足率分別為13.98%、11.15%及9.61%，各級(jí)資本充足率均優(yōu)于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)，核心一級(jí)資本充足率較上年末下降約0.3個(gè)百分點(diǎn)，資本補(bǔ)充壓力依然存在。

"三千億工程"與特色化經(jīng)營(yíng)

面對(duì)大行下沉“掐尖”與凈息差收窄的雙重?cái)D壓，廣州農(nóng)商行選擇了一條差異化的突圍路徑——聚焦中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2025年，該行明確提出“3+2”特色化發(fā)展模式：突出鄉(xiāng)村金融底色、服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)本色和中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)主色3個(gè)特征，提升中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)綜合競(jìng)爭(zhēng)力2個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力。該行對(duì)標(biāo)優(yōu)秀同業(yè)發(fā)現(xiàn)，健康可持續(xù)的中小銀行中小額資產(chǎn)占比至少要達(dá)到50%，最優(yōu)能達(dá)到80%。

為推進(jìn)戰(zhàn)略落地，廣州農(nóng)商銀行自2023年啟動(dòng)實(shí)施中小額信貸業(yè)務(wù)"三千億工程"，力爭(zhēng)用2-3年時(shí)間實(shí)現(xiàn)公司、普惠及零售三大板塊中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模各達(dá)1000億元。

2025年，該行開(kāi)展"資產(chǎn)效益年"活動(dòng)，提出"壓大額、增中小，壓三產(chǎn)、增二產(chǎn)，壓流貸、增固貸，壓風(fēng)險(xiǎn)、增效益"的經(jīng)營(yíng)方針。

從數(shù)據(jù)看，轉(zhuǎn)型已初顯成效。截至2025年末，該行5000萬(wàn)元以下中小微企業(yè)信貸余額682.2億元，占對(duì)公貸款的16.3%，中小額貸款連續(xù)兩年增速超15%。普惠型小微企業(yè)貸款余額達(dá)621.39億元，增速20.26%，累計(jì)對(duì)接“百千萬(wàn)工程”重點(diǎn)項(xiàng)目302個(gè)，授信金額653億元。涉農(nóng)貸款達(dá)420億元，服務(wù)涉農(nóng)客戶超2.2萬(wàn)戶。

在金融科技與產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域，該行亦有布局。科技貸款余額達(dá)734.35億元，較年初增長(zhǎng)51.25億元。“益企共贏計(jì)劃”已與561家企業(yè)簽訂中長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系注入金融“血液”。

人事?lián)Q防

2026年初，廣州農(nóng)商行經(jīng)歷了一場(chǎng)治理層面的“臨門(mén)補(bǔ)位”。

2026年2月3日，獨(dú)立非執(zhí)行董事鄭國(guó)堅(jiān)因個(gè)人事務(wù)辭任，導(dǎo)致董事會(huì)獨(dú)立非執(zhí)行董事人數(shù)降至4人，低于香港聯(lián)交所“獨(dú)董占董事會(huì)至少三分之一”的監(jiān)管要求，治理合規(guī)壓力驟然凸顯-。按照港交所規(guī)定，違規(guī)情況需在三個(gè)月內(nèi)補(bǔ)位。

所幸補(bǔ)位及時(shí)。2026年2月14日，朱桂龍獲國(guó)家金融監(jiān)督管理總局廣東監(jiān)管局核準(zhǔn)擔(dān)任該行獨(dú)立非執(zhí)行董事，使董事會(huì)重新滿足上市規(guī)則要求。

人事調(diào)整貫穿2025年全年。2025年3月，董事會(huì)審議通過(guò)提名譚波為第四屆董事會(huì)執(zhí)行董事候選人；6月，廣東金融監(jiān)管局核準(zhǔn)譚波擔(dān)任本行董事的任職資格，任期自9月23日起。譚波為70后，擁有博士學(xué)歷，現(xiàn)任廣州農(nóng)商銀行黨委副書(shū)記兼行長(zhǎng)助理，曾在人民銀行陽(yáng)江市中支、陽(yáng)江銀監(jiān)分局、梅州銀監(jiān)分局、肇慶銀監(jiān)分局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)任職。

同樣在2025年6月，58歲的首席信息官李亞光任職資格獲批，同時(shí)兼任副行長(zhǎng)及首席數(shù)據(jù)官。李亞光系中山大學(xué)理學(xué)碩士，計(jì)算機(jī)工程師，曾任廣州銀行副行長(zhǎng)，其任職標(biāo)志著該行在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的組織架構(gòu)升級(jí)。2025年3月，董事會(huì)成員還包括董事長(zhǎng)蔡建、副董事長(zhǎng)鄧曉云等。

2026年3月，該行進(jìn)一步迎來(lái)80后高管李有生，擬任行長(zhǎng)助理，同時(shí)擔(dān)任董事會(huì)秘書(shū)三年多的吳文莉也被提拔為行長(zhǎng)助理，治理團(tuán)隊(duì)呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)。

廣州農(nóng)商銀行在“十四五”收官之年交出了一份復(fù)雜答卷。營(yíng)收四連降與盈利企穩(wěn)的錯(cuò)位、對(duì)公貸款質(zhì)量改善與個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)激增的背離、綠色金融突破與信用卡催收亂象的并存——這組矛盾既折射出行業(yè)共性困境，也反映出該行自身的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

在“十五五”時(shí)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中，廣州農(nóng)商銀行提出，到2030年要實(shí)現(xiàn)規(guī)模、效益、資產(chǎn)質(zhì)量等綜合實(shí)力處于全國(guó)中小銀行第一梯隊(duì)。

營(yíng)收下滑的斜率正在放緩，不良率的上升是否也接近頂點(diǎn)，仍有待觀察。如何在息差收窄與風(fēng)險(xiǎn)分化的雙重壓力下，通過(guò)差異化發(fā)展路徑實(shí)現(xiàn)"價(jià)值創(chuàng)造"替代"規(guī)模擴(kuò)張"，將是廣州農(nóng)商銀行"十五五"期間的核心命題。