20260415-A股宏觀走勢點評——銀行護盤、輕微放量滯漲

文/金立成

在早盤開盤前，筆者注意到川普再次釋放了一系列戰爭緩和的跡象，并且有消息基本上確認本周美伊和平談判還要延續，進行第二次談判。

昨晚美股持續反彈，標普500指數漲幅超1%，納指更強錄得十連陽，與此同時，國際原油價格大跌7%左右。

正因為如此，今日A股受到外圍市場情緒的影響繼續小幅度高開，但早盤市場出現了明顯沖高回落的跡象，市場也略微放出了一點量能，全天放出來的量能并不大，大概在300億左右，量能也主要是早盤放出來的，而下午還是縮量的走勢。

很明顯，從宏觀的角度來看，當大盤指數觸碰技術壓力位時，在買方力度不夠的情況下，出現了明顯的回踩，這屬于正常市場震蕩行情，但也基本上能確定短期市場多少有點漲不動了，有點放量滯漲的味道。

上漲無力，場內資金砸盤情緒明顯，下午基本上都是震蕩砸盤的走勢。連續幾日創出新高的創業板指數，今日早盤沖高后也出現了明顯的回落，創業板指數的階段性頂部已經出現，核心原因還是因為高位抱團科技股走出了沖高回落的經典“發套”走勢。

全天成交量在2.4萬億左右，繼續維持在一個相對合適的位置，但這種量能在大盤處于4000點的上方，不能算一個進攻性的量能，只能基本維持現狀。若后續量能萎縮得厲害，那么調整隨時可能會出現。

從場內市場漲跌結構來看，今天熱門的CPO板塊沖高回落，芯片、半導體板塊也走出了調整姿勢，而場內資金選擇了偏防守的醫藥和銀行板塊，尤其是醫藥板塊，受到有關利好政策的影響，今天逆勢表現不錯。

在結構化行情下，銀行板塊走強的信號就不必多言，這是市場風險減弱的信號，當市場資金拼命拉高銀行板塊時，說明多頭進攻的力量式微，資金風險偏好開始走向防守。今天若非銀行板塊護盤，大盤指數就走得沒那么好看了，基本上不可能在收盤時出現怒漲0.01%的“驚艷”表現。

目前場內的資金要么選擇極致抱團、要么選擇消極防守，其他板塊基本上處于躺平震蕩陰跌的狀態，市場里的賺錢效應很弱。今天兩市有3500家股票下跌，這行情弱勢得基本上沒有辦法看。

這段時間，各大指數反彈力度還是很強的，大盤指數從3800點漲到了4000點的上方，但個股普遍沒有太大的漲幅，根源還是在于少數高位抱團的個股貢獻了指數的漲幅，導致了指數處于嚴重失真的狀態。

賺了指數不賺錢，是大多數人的真實寫照！

當然了，市場若長期這么玩下去，會非常影響持倉人的投資心態。短期而言，A股還是殘酷的博弈市與投機市，價值投資的邏輯并不明顯，對于這一點，投資者務必要有清醒的認知。

機構們總是嘴上說價值投資、長期投資，但在實際操盤過程中，它們卻不是這么干的，它們更喜歡玩極限博弈和聰明的投機。筆者說句不太好聽的，A股的價值發現功能明顯在減弱，多少有點輪回到了當年的“莊股”時代。

近期，外圍市場情緒因中東戰爭暫停而好轉，但在筆者看來，這只是美方階段性的緩兵之計。美伊兩國之間目前很難談判成功，根源在于二者的利益訴求有明顯的沖突，除非有一方做出巨大的妥協與讓步，投資者要降低和談成功的預期。

一旦后續中東戰火再現，國際油價出現單邊的瘋狂上漲走勢，快速突破150美元甚至以上，那么市場很可能會再次選擇交易“滯漲”與“衰退”邏輯，屆時，資本市場再次出現較大的調整幾乎是無法避免的。

對于這一點，投資者不得不防。

因此，從風險控制的邏輯來看，筆者認為，若后續市場無法繼續放出更大的量能，短期指數單邊上漲的反彈行情很可能快接近尾聲。投資者仍然不能過度樂觀，并不能激進梭哈滿倉，可以逢高降低部分倉位以待時機。

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（注：以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業投資建議！）