恒大管理層及員工集體退繳薪酬，遲來的追責(zé)終至

文/資深國(guó)際政治軍事觀察員
2026年4月14日 深圳/北京

窗外的深圳，木棉花開得正艷，但這座城市的空氣里似乎依然彌漫著一種說不清的焦慮。今天是2026年4月15日，距離恒大債務(wù)危機(jī)爆發(fā)已經(jīng)過去了四年半。對(duì)于很多人來說，恒大這兩個(gè)字早已不是一家企業(yè)的名字，而是一個(gè)時(shí)代的注腳，甚至是一道尚未愈合的傷疤。

就在這個(gè)春天，一場(chǎng)關(guān)于“遲到正義”的清算終于落下了實(shí)錘。恒大集團(tuán)針對(duì)中層以上管理人員及部分員工的退薪工作，像一場(chǎng)遲來的暴雨，徹底淋濕了那些曾經(jīng)在地產(chǎn)黃金時(shí)代肆意狂歡者的衣衫。這不是一次普通的企業(yè)內(nèi)部整改，這是一場(chǎng)涉及數(shù)萬家庭、數(shù)千億資金，關(guān)乎中國(guó)資本市場(chǎng)法治底線的“國(guó)家級(jí)清算”。

作為一名長(zhǎng)期觀察中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)與社會(huì)變遷的觀察者，我看過太多高樓起，看過太多樓塌了。但恒大這一案，其復(fù)雜性、其殘酷性、其標(biāo)志性意義，在中國(guó)商業(yè)史上都是絕無僅有的。它不僅僅是錢的問題，更是關(guān)于公平、關(guān)于責(zé)任、關(guān)于那個(gè)“躺著賺錢”時(shí)代的終結(jié)。

一、 漫長(zhǎng)的三年：從驚雷到細(xì)雨

把時(shí)鐘撥回2021年9月。那是恒大財(cái)富無法兌付理財(cái)產(chǎn)品的至暗時(shí)刻。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)恐慌如今想來仍心有余悸，但誰也沒想到，真正的“秋后算賬”會(huì)等到三年后的2024年11月底。

為什么是三年？因?yàn)榉傻凝X輪轉(zhuǎn)動(dòng)需要時(shí)間，更因?yàn)槔娴谋P根錯(cuò)節(jié)需要理清。

2023年8月，深圳警方對(duì)恒大財(cái)富的立案?jìng)刹?，是第一聲真正的?hào)角。這意味著事情的性質(zhì)變了，不再是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，而是可能涉及刑事犯罪。緊接著，2024年3月，證監(jiān)會(huì)那份沉甸甸的行政處罰決定書，徹底撕開了恒大的畫皮——2019年虛增收入2139億，虛增利潤(rùn)407億；2020年虛增收入3501億，虛增利潤(rùn)512億。

這是什么概念？這不僅僅是數(shù)字游戲，這是把紙面上的財(cái)富變成了高管口袋里真金白銀的薪酬。

到了2024年8月5日，恒大清盤人在香港高院起訴許家印、夏海鈞等7人，追索60億美元。這一招“關(guān)門打狗”，直接鎖定了核心層的資產(chǎn)。三個(gè)月后，2024年11月29日，那封要求退繳薪酬的通知，終于發(fā)到了每一位相關(guān)員工的手機(jī)上。

這三年的等待，對(duì)于那些買了恒大爛尾樓的業(yè)主、那些血本無歸的理財(cái)受害者來說，太漫長(zhǎng)了。但從國(guó)家治理的角度看，這三年是在織一張法網(wǎng)，一張足以兜住這些巨頭的巨網(wǎng)。

二、 天價(jià)薪酬的黑幕：誰在裸泳？

當(dāng)我們翻開恒大的舊賬本，那種“紙醉金迷”的氣息撲面而來。這哪里是企業(yè)，簡(jiǎn)直就是一臺(tái)印鈔機(jī)，專門為極少數(shù)人印鈔。

2017年到2021年，恒大主要管理層的薪酬總額超過54億元。54億！這是多少普通家庭幾千年都賺不到的財(cái)富。

最刺眼的名字叫夏海鈞。這位“中國(guó)最貴打工仔”，2017年一天就能賺74萬元。五年時(shí)間，他從恒大拿走了10.72億元。哪怕按現(xiàn)在15%的退繳比例，他也要吐出1.6億。但這1.6億對(duì)他來說，不過是九牛一毛。

還有任澤平，這位號(hào)稱“年薪1500萬”的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，三年多拿走近5000萬。潘大榮、史俊平，這些名字背后都是千萬級(jí)的年薪。

我們不禁要問：這些錢，真的是他們“創(chuàng)造”的價(jià)值嗎？

證監(jiān)會(huì)的處罰告訴我們：不是。這些錢，很大一部分是建立在虛假業(yè)績(jī)上的“空中樓閣”。他們是在分食投資者的血肉，是在分食國(guó)家金融安全的基石。當(dāng)一家企業(yè)的利潤(rùn)有60%到80%是虛構(gòu)的時(shí)候，發(fā)給高管的每一分錢，本質(zhì)上都是詐騙所得。

這不僅是貪婪，更是對(duì)商業(yè)倫理的踐踏，對(duì)法律尊嚴(yán)的挑釁。

三、 基層的悲歌：被碾碎的“螺絲釘”

如果說高管的退薪是“割肉”，那么基層員工的退薪就是“剔骨”。

這次退薪政策最讓人意難平，也最引發(fā)社會(huì)爭(zhēng)議的，就是那個(gè)“雙重標(biāo)準(zhǔn)”：理財(cái)傭金全額退（100%），高管工資只退15%。

我在調(diào)研中認(rèn)識(shí)了張樺（化名）。她只是一個(gè)前行政主管，2020年就離職了。2024年11月，她突然接到前同事的電話，要求她退還1900元的理財(cái)傭金。

這1900元，是她當(dāng)年為了完成KPI，硬著頭皮讓母親買了20萬理財(cái)產(chǎn)品換來的。結(jié)果呢？恒大爆雷，母親的20萬只拿回不到2萬，虧損8萬多?，F(xiàn)在，公司不僅不賠她的錢，還要她把那1900元的“提成”吐出來。

“我自己家里虧了8萬，還要倒貼公司1900元，這找誰說理去？”張樺在電話里哭著對(duì)我說。

還有更慘的。一位一線銷售，自己投了80萬進(jìn)去，血本無歸，現(xiàn)在卻被要求退還12萬的傭金。他現(xiàn)在連飯都吃不上，拿什么退？

更荒謬的是，很多離職五六年的員工，早已轉(zhuǎn)行，過著普通人的生活，卻突然被這筆“舊賬”找上門。對(duì)于高管來說，退繳是“割肉”；對(duì)于基層來說，這是“逼命”。

這種政策設(shè)計(jì)，從執(zhí)行層面看或許有其“法理依據(jù)”——非法集資的傭金屬于違法所得，必須全額追繳。但從人情和社會(huì)公平的角度看，這無疑是在向那些最無力反抗的人揮刀。

基層員工是什么？他們是龐大機(jī)器上的螺絲釘。當(dāng)年公司要求全員營(yíng)銷，不買理財(cái)就扣績(jī)效，他們敢不買嗎？他們是被裹挾的受害者，如今卻成了被追責(zé)的“共犯”。

四、 貓鼠游戲：高管的資產(chǎn)大逃亡

就在基層員工為幾千塊錢發(fā)愁時(shí)，那些真正的“大魚”在哪里？

夏海鈞的操作堪稱“教科書式”的金蟬脫殼。早在2021年8月，恒大危機(jī)爆發(fā)前夜，他就精準(zhǔn)減持了恒大物業(yè)和恒大汽車的股票，套現(xiàn)1.16億港元。緊接著，他又拋售了1.28億美元的債券，雖然虧了點(diǎn)，但保住了本金。

2024年6月，就在清盤訴訟期間，他又急售香港柏傲山豪宅，折價(jià)虧損7800萬港元也要賣。為什么？因?yàn)樗岬搅宋ｋU(xiǎn)的氣息，他在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，他在通過“洗大澡”的方式藏匿財(cái)富。

這種行為，不僅是不道德，更是涉嫌犯罪。所以我們看到了香港高院的“瑪瑞瓦禁令”，凍結(jié)了他高達(dá)600億港元的資產(chǎn)。2026年初，香港上訴法庭駁回了他的上訴，這意味著這張網(wǎng)正在收緊。

但這也暴露了一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)：對(duì)于擁有復(fù)雜離岸架構(gòu)、海外信托的頂級(jí)富豪來說，追贓的難度極大。他們有最好的律師團(tuán)隊(duì)，有最隱秘的資金渠道。相比之下，基層員工的工資卡就在那里，一查一個(gè)準(zhǔn)，一凍一個(gè)死。

這就是為什么公眾會(huì)憤怒地質(zhì)疑：這是不是“只拍蒼蠅，不打老虎”？

五、 法治的亮劍：不僅是退薪，更是追贓

面對(duì)質(zhì)疑，我們需要從法律層面看清這次行動(dòng)的本質(zhì)。

很多人問：當(dāng)年發(fā)的工資，合法合規(guī)，為什么現(xiàn)在能要回去？

這里有個(gè)核心概念：這不是簡(jiǎn)單的“退薪”，這是司法層面的“追贓”。

根據(jù)《最高法、最高檢、公安部關(guān)于辦理非法集資刑事案件的意見》，向社會(huì)公眾非法吸收的資金屬于違法所得，用這筆錢支付給員工的傭金、提成，必須依法追繳。這就是為什么基層員工的理財(cái)傭金要100%退還——因?yàn)槟鞘勤E款的一部分。

至于高管的工資，情況更復(fù)雜。2025年9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的新版《上市公司治理準(zhǔn)則》明確規(guī)定：因財(cái)務(wù)造假追溯重述財(cái)報(bào)的，必須追回高管超額發(fā)放的薪酬。2024年證監(jiān)會(huì)的處罰認(rèn)定了恒大造假，所以現(xiàn)在的退薪，是依據(jù)新法對(duì)舊賬的清算。

更重要的是，這確立了一個(gè)原則：高管的薪酬不再是“旱澇保收”的鐵飯碗，而是與企業(yè)真實(shí)業(yè)績(jī)掛鉤的“風(fēng)險(xiǎn)抵押金”。如果你的業(yè)績(jī)是假的，你的薪酬就是不當(dāng)?shù)美?，?guó)家有權(quán)也有義務(wù)把它拿回來。

這在中國(guó)資本市場(chǎng)法治史上，是一個(gè)里程碑式的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它打破了“離職免責(zé)”的潛規(guī)則，確立了“終身追責(zé)”的硬規(guī)矩。

六、 行業(yè)的余震：地產(chǎn)金領(lǐng)夢(mèng)碎

恒大這只靴子落地，砸暈了整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)。

萬科，曾經(jīng)的優(yōu)等生，2024年虧損494億，2025年又虧了820億。雖然郁亮等高管辟謠了“退薪傳聞”，但那種風(fēng)聲鶴唳的氛圍是掩蓋不住的。碧桂園的楊惠妍、莫斌，直接把年薪降到了12萬元——這不是作秀，這是求生，也是姿態(tài)。

融創(chuàng)等其他出險(xiǎn)房企，也在經(jīng)歷類似的司法追責(zé)。整個(gè)行業(yè)都在“刮骨療毒”。

過去二十年，地產(chǎn)行業(yè)是中國(guó)的造富神話。只要能拿地、能融資，就能拿天價(jià)年薪。那種“無論公司死活，高管先富”的怪象，終于要結(jié)束了。

未來的地產(chǎn)高管，薪酬結(jié)構(gòu)將徹底改變。股權(quán)激勵(lì)要有更長(zhǎng)的鎖定期，獎(jiǎng)金要和交付、回款強(qiáng)綁定，甚至要引入“追索扣回機(jī)制”——公司倒閉了，之前發(fā)的獎(jiǎng)金也要吐出來。

這對(duì)國(guó)家來說是好事，對(duì)行業(yè)來說是陣痛，但對(duì)社會(huì)公平來說，是必要的代價(jià)。

七、 公平的拷問：我們真的做到了嗎？

盡管大方向是正義的，但在執(zhí)行細(xì)節(jié)上，依然有很多讓人意難平的地方。

第一，退繳比例的“雙標(biāo)”問題。高管只退15%，基層退100%。雖然法律依據(jù)不同（一個(gè)是績(jī)效追回，一個(gè)是贓款追繳），但在普通老百姓眼里，這就是“刑不上大夫”。夏海鈞拿了10億，退1.6億，還剩8億多，依然是富豪；基層員工拿了幾千傭金，退回去就是全家的生活費(fèi)。這種落差，如何服眾？

第二，稅的問題。通知里沒說退的是稅前還是稅后。如果是稅后，員工當(dāng)年交的個(gè)稅怎么算？稅務(wù)局會(huì)退嗎？如果不退，員工等于雙重?fù)p失。

第三，資金去向。基層員工退回來的這些“傭金”，最后去了哪里？是進(jìn)了國(guó)庫(kù)，還是用于賠付爛尾樓業(yè)主？目前看，這筆錢大概率是作為涉案資產(chǎn)被凍結(jié)，用于統(tǒng)一清償。但對(duì)于那些已經(jīng)山窮水盡的基層員工來說，這種“遠(yuǎn)水”解不了“近渴”。

這些問題，不僅是法律技術(shù)問題，更是社會(huì)治理的溫度問題。如果追責(zé)的過程本身造成了新的不公，那么正義的成色就會(huì)打折。

八、 終章：一個(gè)時(shí)代的落幕

站在2026年的春天回望，恒大退薪事件，注定會(huì)被寫入中國(guó)商業(yè)史。

它標(biāo)志著那個(gè)“野蠻生長(zhǎng)”時(shí)代的徹底終結(jié)。在那個(gè)時(shí)代，膽量比管理重要，杠桿比產(chǎn)品重要，關(guān)系比法治重要。

恒大用2.6萬億的債務(wù)，換來了一個(gè)慘痛的教訓(xùn)：出來混，遲早是要還的。

這場(chǎng)退薪風(fēng)暴，追回的8億元對(duì)于2.6萬億的債務(wù)來說，確實(shí)是杯水車薪。但它的象征意義遠(yuǎn)大于金錢——它告訴所有后來者：不要以為可以通過財(cái)務(wù)造假蒙混過關(guān)，不要以為離職了就能一走了之，不要以為法律的利劍揮不到你的頭頂。

它撕開了地產(chǎn)金領(lǐng)的遮羞布，讓人們看到，那些西裝革履的精英，在潮水退去時(shí)，可能只是一群裸泳的既得利益者。

當(dāng)然，我們也要看到，這場(chǎng)清算還沒有結(jié)束。許家印的案還沒判，夏海鈞的資產(chǎn)還在博弈，無數(shù)爛尾樓還在等待復(fù)工。

對(duì)于那些基層員工，我充滿了同情。他們是時(shí)代的塵埃，卻背負(fù)了最重的大山。但對(duì)于那些掏空公司的高管，我沒有絲毫憐憫。

歷史的車輪滾滾向前，不會(huì)因?yàn)槿魏稳说陌Ш慷Ａ?。恒大的故事翻篇了，但關(guān)于公平與正義的追問永遠(yuǎn)不會(huì)停止。

當(dāng)退薪通知成為一種“遲到的正義”，當(dāng)基層員工的微薄收入被強(qiáng)制劃扣，而巨頭們?nèi)栽诤Ｍ馔ㄟ^復(fù)雜的信托基金享受生活，我們是否真的建立起了一個(gè)讓所有市場(chǎng)參與者都敬畏的法治環(huán)境？

盛宴已散，貪婪者買單的時(shí)刻到了。但這單，買得夠不夠徹底？買得夠不夠公平？

這不僅是恒大的問題，也是留給我們每一個(gè)人的思考題。畢竟，在一個(gè)健康的社會(huì)里，不應(yīng)該只有小人物在為大人物的錯(cuò)誤買單，更不應(yīng)該讓“責(zé)任”二字，成為弱者的枷鎖，強(qiáng)者的通行證。

當(dāng)法律的追光燈終于打在這些曾經(jīng)不可一世的巨頭身上時(shí)，我們是否也該問問：下一個(gè)被照亮的，會(huì)是誰？而那些已經(jīng)隨風(fēng)而逝的無辜者的眼淚，又該由誰來擦拭？