把國際巨頭打骨折，華科猛人又準備去港股IPO

4月13日，華工科技正式向港交所遞交招股書。此次港股上市由中信證券獨家保薦，承銷團隊以中信證券為核心，聯合多家境內外券商提供專業支撐，目前上市申請處于審核初期，尚未進入聆訊環節。

這家1999年誕生于武漢光谷的企業，2000年就登陸深交所，是中國激光行業第一個吃螃蟹的上市公司。如今已成長為全球領先的“激光+智能制造”及光通信方案提供商。赴港上市，是其二十余年發展歷程中的一個戰略里程碑。

公司創始人馬新強及早期核心團隊源自華中科技大學激光技術領域，依托高校科研背景進入激光裝備產業化賽道。多年積淀下，公司形成了三大核心業務：以激光加工技術為支撐的智能制造裝備、以信息通信技術為支撐的光聯接與無線聯接業務，以及以敏感電子技術為支撐的傳感器及激光防偽包裝業務。

華工科技干過最解氣的事，是把國外壟斷的價格打骨折。

汽車白車身激光焊接裝備，被國外卡脖子40年。華工科技啃下來后，同類產品直接降價40%。它的43秒新能源汽車車身焊接技術，國內市占率超90%，累計焊過 4500 萬輛車。

更狠的是，它手里攥著一堆 "全球第一" 的隱形王牌。

新能源汽車 PTC 加熱器，全球第一，國內市占 67.2%。NTC 溫度傳感器，全球第一。船舶用激光設備，國內第一。激光裝備整體國內第二，光聯接產品全球第六。

現在，AI 浪潮把它推上了風口。

2025年，光聯接業務營收 60.97 億，同比暴漲 53.39%，正式成為第一大收入來源。400G、800G已經規模化交付，1.6T 批量出貨，3.2T CPO/NPO 提前布局。

客戶群體涵蓋海內外頭部企業，包括英偉達、微軟、谷歌等國際巨頭，以及國內主要的互聯網廠商、算力中心建設主體和新能源車企。

業績就是最好的證明。

2025年總營收 143.55 億，歸母凈利潤 14.71 億。2026年一季度更猛，預計凈利潤 6-6.4 億，同比增長 46%-56%。其中光聯接業務盈利，直接翻倍。其中，光聯接業務在近年AI算力需求爆發的背景下異軍突起，成為增長最迅猛的引擎。

但招股書顯示，公司當前面臨多重風險因素。

股價與估值方面，近期公司股價有所回落，當前市盈率高于同行業均值，存在估值回調壓力。

業務層面，公司客戶集中度呈現上升趨勢，2025年前五大客戶收入占比已攀升至34.6%，其中第一大客戶收入占比達15.6%。同時存在對光模塊等核心產品依賴的風險，若核心客戶需求波動或流失，將對業務產生不利影響。

競爭風險方面，光模塊行業中際旭創、新易盛等主要競爭對手通過降價、推出新品等方式搶占市場份額，價格戰導致公司盈利空間受到擠壓。

全球化布局的深度與廣度有待加強。2025 年海外營收僅 20.1億，占比14%。而中際旭創、新易盛這些對手，海外收入都在 60% 以上。海外市場溢價更高，走不出去，盈利就上不去。此次啟動港股上市，是華工科技全球化戰略的關鍵落子。

公司核心錨定AI為第一增長曲線。其2030年愿景是建成全球領先的“感、傳、知、用”全棧AI能力賦能者，并設定了兩個剛性目標：到2030年，AI相關業務營收占比超過60%；海外業務收入占比超過30%。

截至4月15日收盤，公司A股股價報112.30元，總市值為1129億元，較8.5元/股的發行價上漲超13倍。

來源：星河商業觀察