華潤系成立三家新公司

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

通過不同主體，華潤系接連成立三家新公司。

01

華潤系動作不斷

三家新公司落地

天眼查數據顯示，近日，合肥華潤三九醫藥有限公司合肥市中醫院分公司成立，其總公司為合肥華潤三九醫藥有限公司。

圖片來源：天眼查

穿透股權結構來看，合肥華潤三九醫藥有限公司的控股股東為華潤三九現代中藥制藥有限公司。目前，合肥華潤三九醫藥下有6家分支機構，均處于存續狀態。

值得注意的是，與合肥華潤三九醫藥有限公司合肥市中醫院分公司同月成立的還有合肥華潤三九醫藥有限公司合肥三院分公司。這兩家公司均位于安徽省合肥市，主要從事批發業，經營范圍均包括第一類醫療器械銷售；第二類醫療器械銷售等。

圖片來源：天眼查

目前這兩家新公司的具體業務動作尚未披露，但結合華潤系一貫布局思路，地方新公司依托地區優勢，有望打造醫療機構專屬配送網點，強化其與公立醫院的合作，如承接院內藥品、醫療器械、中藥配方顆粒的供應與配送等。

與此同時，華潤系在今年3月還成立了一家新公司華潤德信行醫藥（廣東）有限公司大坦沙分店，其位于廣東省廣州市，主要從事批發業，經營范圍第一類醫療器械銷售、藥品零售等，其總公司為華潤德信行醫藥（廣東）有限公司，控股股東為華潤廣東醫藥有限公司。

圖片來源：天眼查

這三家新公司均為華潤系在醫藥流通領域的新布局。從經營范圍來看，前兩者偏向醫院端中藥與器械配送，后者側重于華南區域醫藥流通的補位。

前兩家新公司的大股東合肥華潤三九醫藥有限公司，由華潤三九現代中藥制藥有限公司全資控股（持股100%），而華潤三九現代中藥制藥有限公司隸屬于華潤三九核心體系，本質為華潤三九間接全資控股子公司。

華潤三九主要從事醫藥產品的研發、生產、銷售、醫藥流通及相關健康服務。2025年年報顯示，華潤三九最主要的營收來源為醫藥行業和藥品、器械批發與零售。其中，藥品、器械批發與零售營收達到38.97億元，同比增加15.56%，這一業務的毛利率為14.29%。

對于華潤三九而言，加碼藥品、器械批發與零售領域不僅僅是增加相應營收，更多的或許是打通從中藥生產到醫藥流通以及未來到醫院的鏈條。

圖片來源：華潤三九2025年年報

進一步穿透股權結構，華潤德信行醫藥（廣東）有限公司大坦沙分店的核心背景為華潤醫藥商業集團。華潤德信行醫藥（廣東）有限公司的控股股東為華潤廣東醫藥有限公司，華潤廣東醫藥有限公司由華潤醫藥商業集團持股70%，是華潤系在華南地區的醫藥流通核心平臺。

作為華潤系下主要醫藥流通企業，華潤醫藥商業集團主營業務涵蓋醫藥批發、零售及第三方物流等，營銷網絡覆蓋全國31個省市。

02

頭部流通藥商發展策略分化

邊剝離、邊加碼

在醫藥流通領域，華潤醫藥掌握頭部企業的話語權，作為國內四大藥商之一，其醫藥流通業務規模位居行業第三位。

華潤醫藥在最新的年報中表示，持續加大戰略性新興領域布局力度，鞏固中藥、化學藥業務優勢，持續完善業務全鏈條建設。做強血液制品、醫療器械、健康消費品業務。值得注意的是，此次新成立三家新公司分別與中藥、器械銷售有一定關聯。

四大藥商通過子公司成立更多相關連公司的動作不斷。以九州通為例，賽柏藍不完全統計，僅在三月份，其成立的新公司至少已有4家。

不過，頭部藥商的布局策略仍存在明顯分化。目前，華潤系在分銷業務的覆蓋為28個省/市/區，相較于已經覆蓋全國31個省/市/區的國藥控股仍存在一定程度的差距，這也是華潤系加碼區域布局的主要原因之一。

同花順問財數據顯示，A股24家所屬概念為醫藥流通的企業，2025年上半年凈利潤處于同比增長狀態的僅有5家，處于負增長的最高同比-1075.89%。行業分化愈發明顯。

隨著醫藥流通企業集中度的持續提升，醫藥流通企業的競爭從全國規模比拼到下沉市場，地方新公司的成立有望助力相關醫藥流通企業快速切入當地市場、就近配送。

對于華潤系而言，相較于出清部分非核心資產，成立新公司的動作并不算多。對比九州通等流通企業的密集布局，華潤系相對較緩。

附：A股24家醫藥流通企業2025年上半年業績表現（數據來源：同花順問財）

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