在新能源電池需求的浪潮之下，寧德時(shí)代正以加速度拉開與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。

4月15日，寧德時(shí)代披露2026年第一季度報(bào)告，單季營(yíng)業(yè)收入達(dá)1291.31億元，同比大幅增長(zhǎng)52.45%，創(chuàng)歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)207.38億元，同比增長(zhǎng)48.52%，折合基本每股收益4.58元，較去年同期的3.18元大幅提升。一季度，寧德時(shí)代總資產(chǎn)首次突破1萬(wàn)億元。

寧德時(shí)代同時(shí)宣布，擬投資設(shè)立全資子公司時(shí)代資源集團(tuán)（廈門）有限公司。本次設(shè)立的全資子公司將定位為公司新能源礦產(chǎn)領(lǐng)域的專業(yè)投資運(yùn)營(yíng)與管理平臺(tái)。時(shí)代資源集團(tuán)擬定注冊(cè)資本人民幣300億元

主營(yíng)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)營(yíng)收高速增長(zhǎng)，成本管控基本同步

一季度營(yíng)業(yè)收入1291.31億元，同比增長(zhǎng)52.45%，公司將原因歸結(jié)為"主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)"。與此同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本為970.86億元，同比增長(zhǎng)51.63%，成本增速略低于收入增速，毛利率較去年同期小幅改善。

從結(jié)構(gòu)上看，營(yíng)業(yè)總成本為1071.04億元，其中：

• 研發(fā)費(fèi)用53.14億元，同比增長(zhǎng)10.4%，占營(yíng)收比例約4.1%，寧德持續(xù)在固態(tài)電池、下一代化學(xué)體系等前沿領(lǐng)域高強(qiáng)度投入；
• 管理費(fèi)用30.80億元，同比增長(zhǎng)17.4%；
• 銷售費(fèi)用9.24億元，同比增長(zhǎng)8.4%，增速遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

整體來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為266.51億元，同比增長(zhǎng)約53.7%，利潤(rùn)增速與收入增速基本匹配，反映出寧德時(shí)代在快速擴(kuò)張的同時(shí)，仍保持了較為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)杠桿。

財(cái)務(wù)費(fèi)用異動(dòng)：匯兌損失侵蝕約23億利潤(rùn)空間

本季度最顯著的"黑天鵝"項(xiàng)目來(lái)自財(cái)務(wù)費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.62億元，而去年同期為負(fù)22.88億元（即凈利息收入），同比變動(dòng)幅度高達(dá)102.72%。

公司對(duì)此的解釋直接點(diǎn)明了核心原因——"持有的外幣貨幣性項(xiàng)目受匯率變動(dòng)影響產(chǎn)生匯兌損失"。這意味著，人民幣匯率的波動(dòng)在本季度對(duì)寧德時(shí)代的境外資產(chǎn)估值造成了相當(dāng)程度的侵蝕，該項(xiàng)目單季度對(duì)稅前利潤(rùn)的負(fù)向影響約為23億元量級(jí)，若剔除這一匯兌不利影響，實(shí)際盈利能力將更為突出。

值得關(guān)注的是，利潤(rùn)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用明細(xì)顯示，本期利息收入高達(dá)24.42億元，利息支出僅6.94億元，凈利息收入依然可觀；但匯兌損失將整體財(cái)務(wù)費(fèi)用從負(fù)值拉回正值，是本期主要的利潤(rùn)"拖累項(xiàng)"。對(duì)于在全球化布局持續(xù)推進(jìn)的寧德而言，如何有效管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，將是未來(lái)幾個(gè)季度的重要命題。

投資收益翻番：參股公司集體"開花"

投資收益方面則帶來(lái)了驚喜。一季度投資收益達(dá)26.88億元，同比增長(zhǎng)100.74%，幾乎翻倍。其中，來(lái)自聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益為28.10億元，同比增長(zhǎng)約91.2%，公司將原因歸結(jié)為"部分參股公司凈利潤(rùn)提升"。

寧德時(shí)代長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模為678.75億元，較年初的648.84億元增長(zhǎng)約30億元，其廣泛參股的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好，為公司提供了可觀的非合并投資回報(bào)。

公允價(jià)值變動(dòng)收益為2.60億元，亦較去年同期的0.26億元顯著提升，體現(xiàn)出其持有的交易性金融資產(chǎn)（期末余額約603.52億元）的浮盈貢獻(xiàn)。

資產(chǎn)負(fù)債表：總資產(chǎn)破萬(wàn)億，應(yīng)付款項(xiàng)激增反映產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)優(yōu)勢(shì)

資產(chǎn)端，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6924.98億元，其中：

• 貨幣資金3519.97億元，較年初增加約184億元；
• 應(yīng)收賬款777.10億元，較年初的764.03億元小幅上升；
• 應(yīng)收款項(xiàng)融資554.52億元，較年初的432.05億元大幅增加約122億元，反映出票據(jù)收款規(guī)模擴(kuò)張；
• 存貨1089.41億元，較年初增加約145億元，對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張。

負(fù)債端的變化更為耐人尋味：

• 應(yīng)付賬款1806.25億元，較年初的1603.29億元增加約203億元；
• 應(yīng)付票據(jù)1198.21億元，較年初的1032.77億元增加約165億元；

兩項(xiàng)合計(jì)超過(guò)3000億元的供應(yīng)商占款，較年初增加約368億元，清晰展示了寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈中超強(qiáng)的賬期議價(jià)能力——持續(xù)擴(kuò)大的規(guī)模使其能夠?qū)①Y金占用壓力向上游轉(zhuǎn)移。

非流動(dòng)負(fù)債中，應(yīng)付債券從年初的34.43億元跳升至112.50億元，增加約78億元，與本季度債券融資行為直接對(duì)應(yīng)。預(yù)計(jì)負(fù)債（主要為質(zhì)保金及售后服務(wù)準(zhǔn)備）達(dá)942.12億元，較年初的853.24億元增加約89億元，隨出貨規(guī)模擴(kuò)大持續(xù)累積。

現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)端穩(wěn)健，資本開支提速，債券融資打開新彈藥庫(kù)

現(xiàn)金流量表揭示了寧德時(shí)代當(dāng)前的資金運(yùn)作邏輯：

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額336.81億元，同比微增2.47%，銷售商品收到現(xiàn)金1233.79億元，與1291億元的營(yíng)收相比略有缺口，應(yīng)收款項(xiàng)仍在積累過(guò)程中，但整體回款質(zhì)量尚可。

投資現(xiàn)金流凈流出146.24億元，其中購(gòu)建固定資產(chǎn)支出124.16億元，同比增長(zhǎng)20.1%，在建工程余額從年初的297.33億元增至348.55億元，產(chǎn)能建設(shè)腳步未停。

籌資現(xiàn)金流凈流入87.62億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)1149.24%。本期發(fā)行債券收到現(xiàn)金79.98億元，是籌資規(guī)模放大的核心原因，配合少數(shù)股東增資11.21億元，整體融資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額3243.54億元，較去年同期的2863億元增加約380億元，賬上"彈藥"充裕，為后續(xù)資本開支和潛在并購(gòu)提供了充足保障。

員工持股計(jì)劃落地，激勵(lì)機(jī)制綁定核心人才

股權(quán)激勵(lì)方面，寧德時(shí)代在一季度內(nèi)完成了重要布局。公司于2026年2月9日召開董事會(huì)并于4月3日通過(guò)年度股東會(huì)審議，正式推進(jìn)"2026年A股員工持股計(jì)劃"。本次計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)404.68萬(wàn)股A股股票，受讓價(jià)格定為183.64元/股，股票來(lái)源為公司回購(gòu)專用證券賬戶中已回購(gòu)的股份。

截至報(bào)告期末，公司回購(gòu)專用證券賬戶持有3198.23萬(wàn)股，占總股本約0.7%，為第八大股東，回購(gòu)"糧倉(cāng)"充足。此次員工持股計(jì)劃覆蓋范圍和授予股數(shù)均相對(duì)克制，更多體現(xiàn)出對(duì)核心人才的定向留任意圖，有助于穩(wěn)定研發(fā)與管理團(tuán)隊(duì)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源賽道保持技術(shù)迭代動(dòng)能。

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