禾賽正式納入港股通：當“聰明錢”遇見激光雷達真龍頭

市場終于等到了這一刻。

4月16日，上交所一紙公告落地——禾賽-W正式納入港股通標的名單。盤面上，資金用腳投票，股價應聲上漲，這不僅僅是一次簡單的指數調入，更像是給持續看好科技賽道的投資者開了一扇新大門。

入通意味著什么？南向資金大幅進入！

本次納入港股通，是禾賽繼完成“美股+港股”雙重主要上市后，在資本市場層面的又一重要進展。該安排將使中國內地投資者能夠通過港股通機制參與公司股票交易，有助于進一步拓展公司的投資者結構，并提升股份流動性及市場關注度。

歷史數據表明，每只新納入港股通的標的，在納入初期都會迎來一波顯著的增量資金行情，——就是那些跟蹤指數的基金必須買入。

截至2025年：通過港股通的南向資金，累計凈買入超過3萬億港元。而且很多港股的成交量，甚至30–50%都來自南向資金。

南向資金尤其偏愛成長股，特別是：科技股、AI、新消費、醫藥，如果能快速入通，立刻獲得巨大買盤。

據LiveReport大數據統計，獲納入港股通的42只股票于3月9日的股價平均上漲5.05%，平均成交額上升約3.2倍。

先算筆賬。禾賽目前總市值約300億港元，外資持股比例較高。此前受限于港股通門檻，大量南下資金只能“望梅止渴”。如今入通生效，意味著內地資金可以直接通過港股通配置這只全球激光雷達龍頭。

激光雷達賽道正成為南向資金科技配置的新標配。而禾賽作為當前市占率第一、且唯一實現GAAP全年盈利的標的，其配置價值不言而喻。

更重要的是，入通解決了流動性折價問題。過去禾賽雖在美股和港股雙重上市，但港股成交量相對低迷。如今打開港股通渠道，兩地估值有望收斂，或許只是價值重估的開始。

禾賽真金白銀的盈利能力

資金敢在大漲時進場，靠的不是情緒，而是禾賽已經驗證的造血能力。

根據2025年年報，禾賽全年營收達30.3億元，同比大增45.8%，連續7個季度實現同比增長。更關鍵的是，禾賽成為全球首家實現全年GAAP盈利的激光雷達企業，全年GAAP凈利潤達4.36億元，一舉扭轉2024年凈虧損1.02億元的局面；Non-GAAP凈利潤更是達到5.5億元。

當競爭對手還在虧損泥潭中掙扎時，禾賽已經實現了“營收增長-規模效應-盈利轉正”的正向循環。這種財務健康度，在當前的宏觀環境下顯得尤為珍貴。

從交付數據看，禾賽2025年激光雷達總交付量達162萬臺，同比增長222.9%，其中ADAS激光雷達交付138萬臺（同比增長202.6%），機器人激光雷達交付23.9萬臺（同比增長425.8%）。百萬臺級別的交付規模，標志著公司正式邁入規模化量產階段。

市占率就是定價權

蓋世汽車研究院發布了 2026 年 2 月車載激光雷達裝機量排行榜。榜單顯示，2 月份禾賽車載主激光雷達以 51%的市場份額蟬聯行業絕對第一，超越其他供應商份額總和，實現斷層式領先。

2026 年 2 月，中國乘用車市場主激光雷達總裝機量為 165,009 臺，其中禾賽貢獻 83,897 臺，奪得 51%的市場份額，裝機量是行業第二名的 2.2 倍、第三名的 3 倍以上。

2025 年全球激光雷達交付量突破 300 萬臺，而全球新車年銷量近 1 億輛，全球 ADAS 激光雷達滲透率僅為 3%。這一巨大的藍海空間，為行業帶來無限的增長潛力。激光雷達行業的馬太效應正在加速。車企選擇供應商時，量產經驗、交付穩定性、成本控制能力缺一不可。禾賽憑借年產超160萬臺的交付能力（全球首家突破百萬臺），已經與下游二十余家主流車企建立深度合作。

市場地位的穩固，源于頭部車企的認可。禾賽深度賦能理想、小米、零跑、比亞迪、極氪、長城等品牌熱銷車型。其中，小米 YU7 和近期上市的新 SU7 全系標配禾賽激光雷達，上市即爆款。截至目前，禾賽已獲40 家汽車品牌超過 160 款車型的量產定點，覆蓋中國銷量前十的全部汽車品牌，并已斬獲前兩大 ADAS 客戶 2026 年全系車型定點合作。

當行業從“有沒有激光雷達”進入“好不好用、便不便宜”的性價比競爭階段，禾賽的芯片化技術降本路徑（基于RISC-V架構的自研芯片費米C500）和規模化產能，構筑了難以逾越的護城河。

結語

南下資金的涌入，將為禾賽提供更穩定的估值錨；而公司自身盈利的持續性（2025年GAAP盈利4.36億）、海外市場的突破、機器人業務的放量，則為股價提供了堅實的基本面支撐。

當智能駕駛成為汽車標配，當具身智能開啟新紀元，作為“眼睛”的激光雷達不可或缺。而在這個賽道上，禾賽已經用市占率、盈利能力和技術領先性證明了自己就是那個最值得長期持有的標的。

納入港股通后，這類高成長性科技股最能吸引追求長期回報的“聰明錢”，入通只是開始，長牛邏輯才剛剛展開。