作者丨徐緒

出品丨牛刀商業(yè)評論

復(fù)星醫(yī)藥最近搞了個大動作：CFO陳戰(zhàn)宇卸任了。

說是“工作安排調(diào)整”，但這種級別的財務(wù)一把手變動，從來都不是簡單的“調(diào)整”。

陳戰(zhàn)宇的“半退”，復(fù)星醫(yī)藥的“留一手”

公告說得很清楚：陳戰(zhàn)宇辭任CFO，但繼續(xù)擔(dān)任高級副總裁。

（圖源：復(fù)星醫(yī)藥 決議公告）

在上市公司里，CFO是實權(quán)派，管錢、管預(yù)算、管并購，是CEO的左膀右臂。

但高級副總裁這個title，說是“核心高管”，說得直白點，很多時候就是個“顧問式”的存在，有面子，但未必有里子。

復(fù)星醫(yī)藥沒讓陳戰(zhàn)宇徹底走人，說明兩點：

• 老陳對公司的價值還在，尤其是在創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)這塊；
• 復(fù)星不想把人事變動搞得血雨腥風(fēng)，留個體面，也留個后手。

畢竟，陳戰(zhàn)宇在復(fù)星醫(yī)藥多年，經(jīng)歷過公司從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。

黃智是誰？一個“跨國藥企+百濟神州”的復(fù)合體

接任的黃智，履歷相當(dāng)亮眼。

諾華制藥出身，從業(yè)務(wù)規(guī)劃分析干到大中華區(qū)業(yè)務(wù)流程與管控負(fù)責(zé)人，再到韓國國家CFO，這是典型的跨國藥企財務(wù)精英路線，懂國際規(guī)則，懂合規(guī)，懂資本運作。

但真正的亮點在2020年之后：

加入百濟神州，一路干到大中華區(qū)CFO、全球商業(yè)財務(wù)負(fù)責(zé)人。

百濟神州是什么公司？

中國創(chuàng)新藥出海的標(biāo)桿，燒錢速度堪比印鈔機，但融資能力也是頂級的。

在百濟那幾年，黃智經(jīng)歷了公司從“燒錢研發(fā)”到“全球商業(yè)化”的完整周期，親手操盤過無數(shù)次大額融資、License-out交易和并購案。

這種經(jīng)歷，恰恰是復(fù)星醫(yī)藥現(xiàn)在最需要的。

復(fù)星醫(yī)藥的焦慮：創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)需要“會算賬”的人

復(fù)星醫(yī)藥這些年一直在轉(zhuǎn)型。

從仿制藥大佬，到布局創(chuàng)新藥、CAR-T、PD-1，再到出海找市場，公司的戰(zhàn)略方向沒問題，但財務(wù)壓力是實實在在的。

2024年財報還沒出，但看前三季度的數(shù)據(jù)：營收增長放緩，研發(fā)投入持續(xù)高企，創(chuàng)新藥板塊雖然有好消息（比如斯魯利單抗出海），但盈利拐點遲遲未到。

更麻煩的是，復(fù)星醫(yī)藥的創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)太“散”了：自研、引進(jìn)、合資、并購，各種模式都在玩，但協(xié)同效應(yīng)一直沒能完全釋放。

這時候換一個CFO，而且是黃智這種見過大場面的人，意圖很明顯：復(fù)星醫(yī)藥要在創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)上動真格了，而且是要用資本市場的語言來講故事。

黃智在百濟神州的經(jīng)歷證明了一件事：他懂怎么向全球投資者解釋“為什么燒錢是對的”，也懂怎么用財務(wù)模型把研發(fā)管線變成估值邏輯。

這種能力，是陳戰(zhàn)宇未必具備的，不是說老陳不行，而是他的背景更偏向傳統(tǒng)藥企的財務(wù)管理，而黃智是“創(chuàng)新藥資本運作”這個細(xì)分領(lǐng)域的專家。

一個細(xì)節(jié)：黃智還掛著“創(chuàng)新藥事業(yè)部聯(lián)席總裁”

注意黃智的title：高級副總裁、首席財務(wù)官、創(chuàng)新藥事業(yè)部聯(lián)席總裁。

這就很有意思了。

通常CFO是職能部門負(fù)責(zé)人，很少直接兼任業(yè)務(wù)線的管理職務(wù)。

黃智這個“聯(lián)席總裁”的身份，說明復(fù)星醫(yī)藥不只是想讓他管錢，還想讓他深度參與創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略決策。

換句話說，黃智的角色更像是“財務(wù)+業(yè)務(wù)”的復(fù)合體，是復(fù)星醫(yī)藥創(chuàng)新藥板塊的“大管家”。

這種安排，透露出復(fù)星醫(yī)藥的兩個焦慮：

• 創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)太重要了，不能光靠科學(xué)家和醫(yī)學(xué)部的人折騰，需要有個懂財務(wù)、懂資本的人坐鎮(zhèn)，確保每一分錢都花在刀刃上；
• 復(fù)星醫(yī)藥可能正在醞釀大動作，無論是License-out、分拆上市，還是大規(guī)模并購，都需要一個既懂業(yè)務(wù)又懂資本市場的CFO來操盤。

看看這兩年創(chuàng)新藥行業(yè)的CFO變動：

百濟神州、信達(dá)生物、君實生物……幾乎每家頭部公司都在調(diào)整財務(wù)一把手。

背后的邏輯很簡單：創(chuàng)新藥行業(yè)從講故事進(jìn)入拼業(yè)績的階段，CFO的角色從”賬房先生“變成了”戰(zhàn)略合伙人“。

黃智的上任，是復(fù)星醫(yī)藥向市場釋放的一個信號：

我們要玩真的了，而且要玩得專業(yè)、玩得國際化。

至于能不能玩成，還得看黃智能不能把百濟神州的“燒錢藝術(shù)”復(fù)制到復(fù)星醫(yī)藥的體系里，同時避免重蹈百濟“盈利難”的覆轍。