固態電池第一股，沖刺港交所！

4月8日，固液混合及全固態電池出貨量全球第一的清陶能源，正式向港交所遞交了招股書。2023-2025年，其營收從2.48億元，飆升至9.42億元，創造了3年翻4倍的佳話。

這無疑反映了固態電池產業化的加速。據預測，未來5年間，全球固態電池出貨量將平均每年翻1.51倍，在2030年，達到745.2GWh，市場規模也有望突破千億。

2025年以來，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達以及孚能科技等鋰電池廠商大搞固態電池的消息層出不窮。那么，它們都行至幾何了呢？

進度涇渭分明

每一種新興產品的商業化落地，大致都會經過研發、小試、中試再到量產4個階段。目前，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達以及孚能科技的進度各不相同。

眼下，進度最快的當屬寧德時代。

2025年5月，公司位于合肥的全球首條5GW硫化物全固態電池產線正式投產；隨后，光焊接設備廠商聯贏激光及電解銅箔廠商嘉元科技分別表示，為其供應固態電池用設備和銅箔。

也就是說，寧德時代的固態電池業務，完成了量產產線的投產，并開始了相應設備和材料的采購，已經全面進入到了量產階段。

2026年2月，公司表示，其全固態電池產品有望在2027年實現小批量生產。

緊隨其后的，是在2025年9月完成固態電池量產基地揭牌的億緯鋰能。所謂揭牌，是生產線從建成到正式投產之間的一項儀式。

此外，其固態電池龍泉二號、三號以及四號，陸續順利下線。換句話說，公司的這些產品已經通過驗證，可以量產。

可見，億緯鋰能的固態電池業務，再向前一步，完成產線投產，就可以敲開量產階段的大門。

與此二者不同，國軒高科雖已完成了產品的研發和測試，但仍停留在中試階段。

2025年，國軒高科的金石全固態電池及G垣準固態電池，均已進入中試階段。其中，金石全固態電池良品率達到90%；G垣準固態電池“001”號測試車行駛里程近2萬公里。

但當年，公司并沒有實質性的開始建設量產產線，只是開始了產線的設計工作。到2026年2月，國軒高科才明確表示，該設計工作基本完成。

不難看出，在寧德時代和億緯鋰能已經實實在在有了固態電池量產基地時，國軒高科的量產產線，還只存在在設計圖紙上。

相比之下，欣旺達和孚能科技的固態電池產業化進度，就顯得有些慢了。

2025年10月，欣旺達發布了聚合物第三代固態電池新品“欣·碧霄”，能量密度達到400Wh/kg，明顯高于億緯鋰能和國軒高科的300Wh/kg。

此外，欣旺達表示，其第四代原型樣品的能量密度甚至可以達到500Wh/kg。

遺憾的是，現階段，這能量密度優越的固態電池，或許仍然只是實驗室里的科技成果，暫時沒有進入到中試階段的官方消息。

孚能科技與欣旺達類似，也是已經研發出了能力密度400Wh/kg的固態電池，但還沒有開始中試工作，正處于中試線的建設階段。

另外，值得一提的是，孚能科技也曾表示，將在2026年，將固態電池的密度進一步提升到500Wh/kg。

不難看出，欣旺達和孚能科技，雖然還沒有正式開始中試工作，但它們的固態電池能量密度，在其他三家集中在300Wh/kg時，達到了400Wh/kg，甚至500Wh/kg。

這和兩家公司更高的研發費用率脫不了關系。

2025年前三季度，寧德時代、億緯鋰能以及國軒高科的研發費用率都在5%左右，欣旺達和孚能科技的這一指標分別達到了7.4%和7.0%。

總的來看，現在寧德時代的固態電池已經進入了全面量產階段，億緯鋰能也已經走到了量產初期；國軒高科稍微慢一點，完成了中試和產線設計工作。

欣旺達和孚能科技雖然還沒有正式開始中試工作，但產品具有明顯的能量密度優勢。

基本盤大相徑庭

不難看出，各公司距離真正大批量生產固態電池，都還有一段時間。

在這一過程中，勢必還要在研發、產線建設以及運營上投入大量的金錢和精力，這就要求各廠商有著穩固的基本盤。

2025年，寧德時代的營收和凈利潤為4237.02億元和767.86億元，量利齊增，遙遙領先；

億緯鋰能，以614.70億元的營收和43.02億元的凈利潤緊隨其后；國軒高科也不甘示弱，創造了35～45億元的凈利潤，同比大增33.31%～71.40%，增勢亮眼。

2025年前三季度，欣旺達營收和凈利潤為435.34億元和7.58億元，同比增加13.73%、37.02%。簡單估算一下可以看出，其業績在規模上，仍難以和國軒高科及億緯鋰能持平。

反觀孚能科技，就不那么樂觀了。2025年，公司營收下降22.23%到90.84億元，虧損了7.67億元，比上年的虧損規模還擴大了131.02%。

2026年以來，對各公司經營影響最大的，還屬動力電池原材料的持續漲價。

4月9日，碳酸鋰（Li2CO399%）、氫氧化鋰（LiOH 56.5%）以及動力型酸鐵鋰的價格，都比年初高了約30%；此外，三元前驅體等其他正極材料，也有著不同程度的漲價。

原材料持續漲價，對上下游的議價權成為各公司保住盈利水平的關鍵。

首先，任誰都不能否認，更高的市場地位和更多的市場份額，將直接轉化為公司壓低上游采購價格、提高下游銷售價格的可能性。

目前，我國鋰電池市場格局十分清晰。

以2026年3月動力電池裝車情況為例，寧德時代的市場份額為45.54%，龍頭地位穩固；國軒高科和億緯鋰能的市占率也在5%左右，居于第二梯隊；欣旺達和孚能科技則不足3%。

從這點出發，可以初步判斷：寧德時代議價權最強，國軒高科及億緯鋰能隨后，欣旺達和孚能科技稍弱。

此外，采購結構也可以在一定程度上反映一家公司對供應商的議價權。在少數供應商處的采購金額占比越高，這幾家供應商對公司越要緊，公司在它們面前的話語權自然就會越弱。

最近幾年，寧德時代持續降低前5大供應商采購額占比，到2025年，這一比例只有10.38%，可以說供應商極其分散；

另外，在這點上做的比較好的，還有國軒高科，2025年，公司該指標為24.24%，明顯優于位于30%-40%區間內的其他幾家。

與此同時，對少數幾家客戶的依賴程度越高，公司就越難提高產品的報價。

在這點上，做的最好的是億緯鋰能。2025年，其對前5大客戶的銷售額占比只有26.42%；寧德時代、國軒高科以及欣旺達則長期集中在40%-60%之間，孚能科技更高。

也就是說，在議價權上，寧德時代從市場地位到供應商和客戶結構，表現都十分亮眼；市占率處于第二梯隊的國軒高科和億緯鋰能，也分別以更分散的供應商和客戶結構拿下一城。

總結

在固態電池產業化上，鋰電池廠商進度各異：

寧德時代全面進入量產階段，億緯鋰能也處于量產前期；國軒高科緊隨其后，完成了中試和產線設計；欣旺達和孚能科技稍慢，還未進入中試。

經營基本盤方面，原材料持續漲價對各廠商的議價權提出了更高要求。在這方面，寧德時代依舊領先，國軒高科和億緯鋰能也不遜色。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。