導語：2026年以來，A股市場高位震蕩，百億級私募整體表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤。展望后市，有知名私募看好AI和半導體產(chǎn)業(yè)鏈存在供給不足等細分賽道，以及鋰電、儲能等新能源產(chǎn)業(yè)的細分賽道。

一季度百億級私募整體跑贏市場，基金管理人維持較高倉位

繼2025年權益市場走出慢牛行情后，2026年以來市場呈現(xiàn)高位震蕩、有所回調的格局。宏觀與地緣政治擾動加劇，不同板塊波動顯著，導致基金管理人業(yè)績出現(xiàn)分化。其中，百億級私募管理人業(yè)績表現(xiàn)相對出色。根據(jù)私募排排網(wǎng)對85家有業(yè)績展示的百億私募的統(tǒng)計，截至2026年3月31日，百億私募2026年一季度的整體收益率為2.01%，跑贏滬深300指數(shù)同期表現(xiàn)（-3.89%），實現(xiàn)超額收益達5.9%，多數(shù)百億級私募在一季度取得了正收益。

百億私募今年一季度的正收益，延續(xù)了2025年的業(yè)績表現(xiàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年有業(yè)績展示的百億級私募平均收益達32.77%，其中百億量化平均收益超37%，主觀策略平均收益超25%。其中部分頭部私募業(yè)績表現(xiàn)相對出色，比如淡水泉代表產(chǎn)品在2025年取得了超53%的正收益。

過去幾年，經(jīng)濟周期性復蘇的時點有所延長，市場風格變化較大，不少機構在積極進行能力升級，以適應變化的環(huán)境。比如上文提到的淡水泉，過去兩年在持續(xù)完善和迭代投研體系。在保持“逆市場情緒挖掘預期差”這個傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，他們構建了一套基于經(jīng)濟前景與市場風險偏好研判的中觀配置框架。這一自上而下的視角與既有的自下而上精選個股策略形成了互補，強化了對市場節(jié)奏的敏銳度。在操作上，2025年淡水泉在不同階段對科技、新消費、先進制造等高景氣行業(yè)接力布局，對于確定性較強的機會采取了相對重倉的參與方式。同時，在左側布局過程中也引入了更為嚴格的倉位約束和動態(tài)跟蹤機制。隨著選股配置體系和交易策略的不斷優(yōu)化，這家老牌私募在過去一兩年實現(xiàn)了較為突出的投資收益。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計還顯示，3月單月私募證券產(chǎn)品備案1686只，月度環(huán)比增長23%，創(chuàng)近三年新高。整體來看，一季度新備案私募產(chǎn)品總數(shù)同比增長超60%。百億級私募備案較為踴躍，2026年一季度93家百億級私募有新增產(chǎn)品備案，占百億私募總量的74%。股票型策略占一季度新增備案產(chǎn)品的65%左右，其次是多資產(chǎn)策略，顯示在權益市場走出慢牛行情、以及“存款搬家”等綜合驅動下，投資者借道大型私募管理人入市的熱情持續(xù)增長。

與之類似的是，上交所最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月A股新開戶數(shù)達460.14萬戶，環(huán)比增長82.38%，較2025年3月同比增長50%。2026年一季度新開戶總數(shù)1204.02萬戶，較去年同比增61.15%，創(chuàng)數(shù)年來一季度的新高。投資者積極入市，增量資金有助于推動市場繼續(xù)走牛。

機構密集調研上市公司

在股票策略領域，私募管理人2025年12月中旬以來適度減倉，從83.59%降到今年2月末的78.62%，接著在股市進入調整期時低位加倉，截至今年4月初最新倉位回升到81.98%，處于去年以來的較高倉位區(qū)間，顯示多數(shù)私募管理人無懼大盤調整，繼續(xù)看好后市。

近一年股票策略的私募倉位指數(shù)（私募排排網(wǎng)）

面對當前宏觀和地緣擾動頻繁的市場環(huán)境，基金管理人一方面適度調倉，另一方面密集調研上市公司。通過多途徑、高頻次的實地調研，管理人力求第一時間掌握重點關注行業(yè)及企業(yè)的經(jīng)營狀況與業(yè)績趨勢。一旦市場出現(xiàn)拐點信號，基金經(jīng)理則更有望及時做出正確的調倉決策。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年年初至4月13日，淡水泉調研了93家A股上市公司，在頭部私募中調研頻次居于前列。其主要調研了電力電氣、儲能、AI和半導體的多個細分賽道、先進醫(yī)藥等板塊。另一家知名私募高毅資產(chǎn)同期調研A股公司91次，景林資產(chǎn)調研A股公司30多次。

大盤強反彈，AI、先進制造板塊行情活躍

展望后市，美伊沖突依然是影響市場的重要變量，但市場對于中國資產(chǎn)將逐步免疫的共識度相當高。

景林高云程在4月交流中表示，中國作為全世界最重要的生產(chǎn)國，供應鏈的完整、產(chǎn)能的完備甚至有一點冗余，可以讓這個供應鏈在全世界其他很多地方都掉鏈子的時候，凸顯出不停頓的強大出口能力，“中國的優(yōu)勢制造業(yè)企業(yè)的估值，肯定是被系統(tǒng)性低估了”。

淡水泉在3月月報中表示，雖然中東局勢仍處于復雜博弈之中，對A股短期市場情緒構成一定壓制，但股市的根本性利好因素并未改變。政策層維護市場穩(wěn)定的基調明確，低利率環(huán)境下資金向權益市場轉移的長期趨勢未變，中國“煤炭+綠色能源”為主的能源結構在高油價環(huán)境下反而帶來成本優(yōu)勢。

落到具體賽道上，淡水泉表示，“當前A股市場以科技與先進制造為核心的高景氣邏輯仍在持續(xù)”。例如新能源賽道的部分鋰電、儲能等行業(yè)頭部企業(yè)，AI和半導體領域存在供給不足的細分產(chǎn)業(yè)鏈、以及國產(chǎn)替代賽道龍頭的業(yè)績和股價有較強支撐。

仁橋夏俊杰認為，中國能源供給的來源是分散的，且中國有最完整的新能源體系和煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，并在持續(xù)的進行低碳轉型，這些優(yōu)勢是其他國家所不具備的。同時，只要面對的不是全球金融危機那樣的驟停，中國制造業(yè)的強大競爭力早已被多次驗證。憑借著最完整最全面的制造業(yè)生產(chǎn)體系和供應鏈，一旦戰(zhàn)爭中造成各方供給側方面的問題，中國的產(chǎn)能或將成為最直接的受益者。

如今來看，上述觀點一定程度上得到了市場驗證。一方面，經(jīng)歷3月的階段性回調后，近期大盤迎來強勁反彈，3月下旬以來，截至2026年4月13日，上證指數(shù)最大漲幅超過200點。與此同時，新能源、AI等賽道行情活躍。例如，部分動力電池和儲能領域的龍頭企業(yè)，近期股價創(chuàng)下上市以來新高；在AI板塊，近年來持續(xù)引領行情的光通信賽道某龍頭股，其2025年凈利潤同比增長108.78%，2026年以來股價上漲21%并連創(chuàng)新高。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。