經營現金流暴跌2991.37%！新希望系化工股一季報：增長背后藏隱憂！

金融投資報記者 賀夢璐

從飼料起家到化工布局，新希望集團早已不是市場印象中的"養豬大戶"。而華融化學(301256)，正是新希望集團在化工版圖上的核心棋子。

4月16日晚間，華融化學交出了2026年一季度成績單：營業收入4.86億元、歸母凈利潤1737.42萬元。

據華融化學官網

經營現金流大幅承壓

財報顯示，華融化學今年一季度營業收入為4.86億元，同比增長26.18%；歸母凈利潤為1737.42萬元，同比增長10.64%；扣非歸母凈利潤為1302.75萬元，同比增長53.75%；基本每股收益0.04元。

據華融化學2026年一季報

金融投資報記者注意到，“營收增速遠超凈利潤增速”成為這份財報的關鍵詞。表面看似為典型的“增收不增利”，但拆解后發現，扣非凈利潤增速高達53.75%，實際上遠超營收增速，在某種意義上說明，其主業盈利能力在明顯改善。

那么，歸母凈利潤為何僅微增一成？

答案藏在非經常性損益中。財報顯示，其2026年一季度非經常性損益合計434.66萬元，其中除套期保值外的金融資產處置及公允價值變動損益貢獻548.26萬元，政府補助貢獻39.40萬元，而2025年一季度非經常性損益高達722.95萬元。

但相關凈利并未轉化為現金流入，更深層的警報來自經營現金流大幅承壓。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為-8171.97萬元，較上年同期的-264.35萬元大幅下降2991.37%。

那么，資本市場為華融化學定價的，究竟是供應鏈故事的高增長預期，還是新希望系化工版圖的長期敘事？

其官網顯示，華融化學成立于2000年9月，是新希望集團旗下新希望化工投資有限公司的控股子公司，于2022年3月成功登陸深交所創業板，現已形成“1個科技型總部+4家專業化運營子公司”的組織結構。其注冊地址位于四川省成都市彭州市九尺鎮，辦公地址位于四川省成都市錦江區。

值得一提的是，截至2026年一季度末，新希望化工投資有限公司持有華融化學71.63%股權，以絕對的話語權牢牢把控著華融化學的風向標。

作為新希望集團在A股市場的又一重要資本布局，在業務層面，華融化學的產品圍繞新型肥料、食品醫藥、新能源、電子信息等現代產業布局，與其母公司主業農牧板塊存在天然的上下游關系。

四川化工行業處于兩極分化階段

將視野回到四川化工行業，4月上旬，四川本土化工企業動作頻頻。

天原股份子公司擬投9.31億元建設廢鹽綜合利用聯產燒堿項目；川發龍蟒召開磷石膏綜合利用制硫酸副產水泥熟料項目落地座談會，旨在推動磷化工綠色可持續發展，探索磷石膏減量化、無害化、資源化利用新路徑。

但另一側，卻是尾部玩家的失血掙扎。同是川企的新金路預計2025年全年歸屬凈利潤虧損1.8億元至2.28億元，較上年同期虧損6254萬元進一步擴大，虧損同比大增187%至264%。

至此，四川化工行業正處于明顯的兩極分化階段。而華融化學，仿佛正站在這個分化的中間地帶：背靠新希望集團的資本與資源，卻在供應鏈轉型的道路上走得并不輕松。它究竟是這個分化格局中的受益者，還是下一個承壓者？

4月17日，市場對該份一季報給予了正反饋，華融化學盤中高開高走，大漲4.36%報13.88元/股，總市值約為66.62億元。