出品 | 妙投APP

作者 | 張博

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI生圖

這兩年，AI最熱，算力更熱。

圍繞算力，市場(chǎng)已經(jīng)講了很多故事：芯片、服務(wù)器、液冷、AIDC、智算中心、國(guó)產(chǎn)替代、推理需求……每個(gè)方向都足夠重要，也都足夠吸引資本關(guān)注。

但故事本身并不等于業(yè)績(jī)。

在產(chǎn)業(yè)早期，資本可以為想象力定價(jià)，但隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)終究會(huì)回到一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的錨，誰(shuí)能把故事變成收入，把景氣變成利潤(rùn)。

所以一個(gè)更值得回答的問(wèn)題是，在這一輪AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中，誰(shuí)最先把景氣變成利潤(rùn)？

答案未必是最上游的芯片，也未必是最重資產(chǎn)的AIDC，而很可能是一個(gè)看起來(lái)沒(méi)有那么耀眼的環(huán)節(jié)——算力租賃。

這并不是說(shuō)算力租賃比芯片更重要，也不是說(shuō)它代表產(chǎn)業(yè)終局。恰恰相反，它的價(jià)值在于：在產(chǎn)業(yè)鏈尚未完全成熟、供給仍在爬坡、需求卻快速釋放的階段，它最能承接現(xiàn)實(shí)缺口，也最容易率先兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。

為什么算力租賃會(huì)先跑出來(lái)？

很多人看產(chǎn)業(yè)，習(xí)慣先看“誰(shuí)最核心”。但產(chǎn)業(yè)運(yùn)行往往不是這樣。真正最先賺錢的，常常不是壁壘最高的環(huán)節(jié)，而是最先解決現(xiàn)實(shí)矛盾的環(huán)節(jié)。

今天中國(guó)AI算力市場(chǎng)最現(xiàn)實(shí)的矛盾是什么？不是完全沒(méi)有算力，而是高質(zhì)量算力供給與真實(shí)業(yè)務(wù)需求之間存在明顯錯(cuò)配。

這種錯(cuò)配主要體現(xiàn)在三個(gè)層面。

第一，需求起來(lái)得比供給更快。

尤其是推理需求。過(guò)去兩年，市場(chǎng)更多聚焦訓(xùn)練，誰(shuí)在做大模型、誰(shuí)能堆更多參數(shù)，容易成為行業(yè)焦點(diǎn)。但現(xiàn)在，越來(lái)越多企業(yè)面對(duì)的是另一個(gè)問(wèn)題：模型訓(xùn)練完了，怎么真正進(jìn)入業(yè)務(wù)？怎么服務(wù)客戶？怎么形成持續(xù)調(diào)用？

一旦進(jìn)入應(yīng)用階段，推理就不再是一次性投入，而是持續(xù)性消耗。訓(xùn)練是項(xiàng)目制的，推理則是運(yùn)營(yíng)制的；訓(xùn)練像建工廠，推理像每天都要開(kāi)機(jī)器。隨著AI助手、智能客服、AI編程、金融投研、工業(yè)質(zhì)檢等應(yīng)用逐步落地，推理算力會(huì)越來(lái)越像水電煤，而不是階段性采購(gòu)品。

第二，供給沒(méi)有同步跟上。

國(guó)產(chǎn)芯片在進(jìn)步，AIDC也在建設(shè)，這些都沒(méi)有問(wèn)題。但從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)看，無(wú)論是芯片出貨、軟件適配、集群部署，還是機(jī)房、電力、液冷、運(yùn)維，整個(gè)體系都還處在逐步完善過(guò)程中。也就是說(shuō)，需求已經(jīng)先走了一步，供給還在追趕。

第三，不是所有客戶都適合自建。

大廠可以自建，頭部云廠商可以自建，少數(shù)模型公司也可以自建。但大量AI應(yīng)用公司、行業(yè)解決方案商、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，并沒(méi)有能力一次性投入大量資金采購(gòu)GPU、搭建機(jī)房、做資源調(diào)度和系統(tǒng)適配。他們更需要的是一種靈活、可調(diào)用、可擴(kuò)展的服務(wù)方式。

這正是算力租賃在當(dāng)前階段的重要性所在。

它并不是簡(jiǎn)單“出租GPU”，而是把原本難以直接使用的算力資源，以更低門檻、更快速度、更高靈活性的方式交付給客戶。

從產(chǎn)業(yè)邏輯上看，這是一種典型的階段性紅利。當(dāng)供給還不夠順、需求又已經(jīng)上來(lái)時(shí)，最先受益的往往是連接供需兩端的服務(wù)層。

芯片和AIDC為何不能優(yōu)先兌現(xiàn)？

一個(gè)自然的問(wèn)題是，芯片這么重要，為什么反而不是最先兌現(xiàn)的環(huán)節(jié)？

從長(zhǎng)期看，芯片無(wú)疑是最關(guān)鍵的變量之一。誰(shuí)掌握高性能芯片，誰(shuí)掌握軟件生態(tài)，誰(shuí)能形成全棧能力，誰(shuí)就更有可能定義未來(lái)行業(yè)格局。

但從現(xiàn)實(shí)約束看，國(guó)產(chǎn)AI芯片仍處在爬坡階段：制程與產(chǎn)能、先進(jìn)封裝、高帶寬存儲(chǔ)、軟件兼容、系統(tǒng)調(diào)優(yōu)、客戶驗(yàn)證、規(guī)模交付……這些都需要產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同推進(jìn)，難以一蹴而就。

更關(guān)鍵的是，出貨不等于好用。

企業(yè)在采購(gòu)時(shí)，看的不是參數(shù)表，而是能否穩(wěn)定部署、是否適配現(xiàn)有框架、在真實(shí)業(yè)務(wù)中是否具備可接受效率。從英偉達(dá)生態(tài)遷移到國(guó)產(chǎn)生態(tài)，本質(zhì)上是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，而非簡(jiǎn)單替換硬件。

因此，在國(guó)產(chǎn)替代推進(jìn)過(guò)程中，芯片的價(jià)值會(huì)持續(xù)上升，但其業(yè)績(jī)兌現(xiàn)通常會(huì)有一個(gè)爬坡過(guò)程。

而在這個(gè)過(guò)程中，算力租賃反而更容易先承接需求，因?yàn)樗梢园?strong>不同來(lái)源、不同架構(gòu)、不同階段成熟度的資源進(jìn)行整合和服務(wù)化輸出。

換句話說(shuō)，芯片定義長(zhǎng)期能力，租賃承接當(dāng)下需求。

另一個(gè)經(jīng)常被拿來(lái)與算力租賃比較的，是AIDC，也就是AI數(shù)據(jù)中心。從產(chǎn)業(yè)價(jià)值上說(shuō)，AIDC非常重要。因?yàn)槲磥?lái)無(wú)論是國(guó)產(chǎn)卡放量，還是大規(guī)模推理部署，都離不開(kāi)高功率機(jī)柜、電力保障、液冷散熱、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)和運(yùn)維體系。AI時(shí)代的數(shù)據(jù)中心，已經(jīng)不是傳統(tǒng)IDC的簡(jiǎn)單延伸，而是一次基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)。

但AIDC的重要，不意味著它會(huì)最先體現(xiàn)彈性。原因也很簡(jiǎn)單：AIDC屬于典型的重資產(chǎn)行業(yè)，投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、項(xiàng)目推進(jìn)慢、回報(bào)釋放相對(duì)滯后。它更像是一種“承載能力”的建設(shè)，而不是一種“即時(shí)變現(xiàn)能力”的體現(xiàn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈位置看，AIDC是底座。但底座的收益，往往建立在上層需求已經(jīng)逐步穩(wěn)定、硬件交付開(kāi)始規(guī)模化、客戶部署進(jìn)入批量化之后。

相比之下，算力租賃更輕、更靈活，也更容易在產(chǎn)業(yè)早期階段快速響應(yīng)需求。當(dāng)客戶還在試業(yè)務(wù)、試模型、試架構(gòu)、試國(guó)產(chǎn)替代路徑時(shí)，他們不一定馬上需要長(zhǎng)期簽約一個(gè)大規(guī)模AIDC方案，但很可能已經(jīng)需要一部分算力資源來(lái)做驗(yàn)證、上線和運(yùn)營(yíng)。

所以，兩者并不是誰(shuí)替代誰(shuí)，而是受益階段不同。算力租賃更像先行指標(biāo)，AIDC更像中期承載。

推理時(shí)代，為什么更利好算力租賃？

理解算力租賃，關(guān)鍵要理解一個(gè)變化：AI產(chǎn)業(yè)的算力重心，正在從訓(xùn)練逐步轉(zhuǎn)向推理。

訓(xùn)練當(dāng)然重要，但訓(xùn)練的特點(diǎn)是集中、階段性、頭部化。真正長(zhǎng)期進(jìn)行大規(guī)模訓(xùn)練的，主要還是少數(shù)頭部企業(yè)。推理則不同。一旦AI從模型研發(fā)走向業(yè)務(wù)應(yīng)用，推理需求就會(huì)迅速擴(kuò)散到更多行業(yè)、更多企業(yè)、更多場(chǎng)景。

而推理需求有幾個(gè)天然特征，非常適合租賃模式。

首先，需求更碎片化。

不同客戶、不同場(chǎng)景、不同時(shí)間段，對(duì)算力的需求強(qiáng)度差異很大。有人需要高峰時(shí)段彈性擴(kuò)容，有人需要持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，有人只是短期測(cè)試和遷移。這樣的需求結(jié)構(gòu)，不適合所有企業(yè)都去自建。

其次，需求更持續(xù)。

訓(xùn)練完成后，資源投入可能下降；但推理一旦上線，就會(huì)變成長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)成本。客戶會(huì)更關(guān)心成本控制、資源利用率和彈性調(diào)度，而不僅僅是一次性采購(gòu)能力。

第三，客戶更在意“能不能盡快跑起來(lái)”。

很多企業(yè)并不想成為算力基礎(chǔ)設(shè)施公司，他們只是希望自己的AI應(yīng)用盡快上線、模型盡快服務(wù)用戶、業(yè)務(wù)盡快形成閉環(huán)。在這種情況下，誰(shuí)能提供“即取即用”的算力服務(wù)，誰(shuí)就更有機(jī)會(huì)。

所以，在推理時(shí)代，算力租賃的價(jià)值不只是出租資源，而是提供一種更適合企業(yè)使用習(xí)慣的基礎(chǔ)能力。它把原本復(fù)雜、重投入、長(zhǎng)周期的資源獲取過(guò)程，變成了一種更像云服務(wù)的能力調(diào)用。

從這個(gè)意義上說(shuō)，算力租賃并不是一個(gè)簡(jiǎn)單中間層，而是在推理時(shí)代承擔(dān)了“基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)化”的角色。

但問(wèn)題在于，市場(chǎng)對(duì)它的理解仍然偏淺。如果只是把算力租賃理解為“按小時(shí)出租GPU”，今天這個(gè)環(huán)節(jié)之所以值得重估，原因至少有四點(diǎn)：

第一，它最貼近真實(shí)需求。

很多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)離客戶其實(shí)并不近。芯片廠面對(duì)的是渠道和大客戶，AIDC面對(duì)的是建設(shè)項(xiàng)目和長(zhǎng)期訂單，服務(wù)器廠面對(duì)的是集成與交付。

只有租賃平臺(tái)，往往最直接面對(duì)業(yè)務(wù)上線的那一刻。誰(shuí)著急上模型、誰(shuí)缺資源、誰(shuí)愿意為時(shí)間支付溢價(jià)，租賃方最先感知。這意味著，租賃價(jià)格和訂單變化，往往比很多上游數(shù)據(jù)更早反映行業(yè)景氣度。

第二，它把重投入變成輕調(diào)用。

算力采購(gòu)本質(zhì)上是重資產(chǎn)行為。但很多企業(yè)對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模并不完全確定，也不想在技術(shù)快速迭代時(shí)過(guò)早鎖定設(shè)備。租賃模式的最大價(jià)值，不是簡(jiǎn)單省錢，而是讓客戶把資本開(kāi)支轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)開(kāi)支，把不確定性轉(zhuǎn)化為靈活性。在產(chǎn)業(yè)早期，靈活性往往比擁有權(quán)更重要。

第三，它正在從“租資源”走向“賣服務(wù)”。

真正有競(jìng)爭(zhēng)力的算力租賃公司，不會(huì)長(zhǎng)期停留在“裸卡出租”階段。它們會(huì)逐步向更高附加值的服務(wù)延伸，比如模型適配、異構(gòu)調(diào)度、集群管理、國(guó)產(chǎn)遷移、數(shù)據(jù)安全、運(yùn)維支持，甚至按調(diào)用量和效果計(jì)費(fèi)。一旦走到這一步，算力租賃就不再只是資源中介，而會(huì)更像一種平臺(tái)型服務(wù)。

第四，它是國(guó)產(chǎn)替代過(guò)程中的緩沖層。

國(guó)產(chǎn)算力的成熟一定是漸進(jìn)式的，而不是瞬間完成的。在這個(gè)過(guò)程中，客戶會(huì)面臨混合部署、架構(gòu)切換、兼容測(cè)試等復(fù)雜問(wèn)題。算力租賃平臺(tái)恰好可以承擔(dān)“過(guò)渡層”的功能：既幫助客戶接入現(xiàn)有資源，也幫助客戶逐步遷移到新的國(guó)產(chǎn)生態(tài)。這個(gè)作用，在產(chǎn)業(yè)爬坡期非常關(guān)鍵。

我們把整條算力鏈放在時(shí)間軸上看，很多討論容易混亂，是因?yàn)榭傁胗靡粋€(gè)邏輯解釋整條產(chǎn)業(yè)鏈。但實(shí)際上，算力鏈條不是一起起飛的，而是分階段受益的。

短期看，最先受益的是算力租賃。因?yàn)樗苯映薪有枨笸庖纾钊菀左w現(xiàn)價(jià)格變化，也最容易形成收入和利潤(rùn)。

中期看，服務(wù)器、交換機(jī)、液冷、機(jī)柜、AIDC等基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)會(huì)逐步跟上。因?yàn)楫?dāng)國(guó)產(chǎn)卡開(kāi)始規(guī)模交付、客戶開(kāi)始批量部署時(shí)，整個(gè)承載體系就會(huì)進(jìn)入建設(shè)和擴(kuò)容階段。

長(zhǎng)期看，真正決定產(chǎn)業(yè)格局的，仍然是芯片和生態(tài)。因?yàn)樽罱K誰(shuí)掌握底層技術(shù)、誰(shuí)掌握標(biāo)準(zhǔn)、誰(shuí)掌握開(kāi)發(fā)者體系，誰(shuí)就掌握行業(yè)上限。

從這個(gè)角度看，可以形成一個(gè)更清晰的判斷：

• 算力租賃，吃的是短期供需錯(cuò)配紅利；

• AIDC和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，吃的是中期擴(kuò)容紅利；

• 芯片和生態(tài)，吃的是長(zhǎng)期替代與平臺(tái)紅利。

這不是誰(shuí)高誰(shuí)低的問(wèn)題，而是誰(shuí)先誰(shuí)后的問(wèn)題。

今天市場(chǎng)最容易喊出的一個(gè)詞，是“算力荒”，但如果只停留在“缺不缺”的層面，其實(shí)還不夠深入。

真正重要的問(wèn)題是，在需求快速釋放、供給尚未完全順暢的階段，算力怎樣才能更快、更靈活、更低門檻地被使用起來(lái)？

誰(shuí)能回答這個(gè)問(wèn)題，誰(shuí)就能在階段性機(jī)會(huì)中率先受益。從這個(gè)意義上說(shuō)，算力租賃之所以值得關(guān)注，并不是因?yàn)樗碜罱K格局，而是因?yàn)樗诋?dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，最有效地解決了產(chǎn)業(yè)中的現(xiàn)實(shí)痛點(diǎn)。它不是最耀眼的一環(huán)，卻可能是最先兌現(xiàn)的一環(huán)；它不是決定天花板的一環(huán)，卻可能是最先把行業(yè)景氣轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)表的一環(huán)。

一句話說(shuō)，芯片決定上限，AIDC決定承載，算力租賃決定當(dāng)下誰(shuí)先把錢賺到。

本文來(lái)自虎嗅，原文鏈接：https://www.huxiu.com/article/4851596.html?f=wyxwapp