澳優去年凈利潤減少近1/4，佳貝艾特羊奶粉國內收入下滑較大

文 | 導報財經組

佳貝艾特羊奶粉生產商澳優（01717.HK）發布的2025年業績報告顯示，過去一年公司實現營業收入74.88億元，同比增長1.16%，但凈利潤僅為1.775億元，同比下降24.78%。

財報顯示，受國內行業激烈競爭及罐內碼產品升級影響，2025年澳優自有品牌配方牛奶粉銷售收入大幅下滑，同比下降16.1%至17.67億元。而作為公司主要產品的佳貝艾特羊奶粉2025年實現銷售收入35.54億元，同比下降3.9%，其中，中國市場銷售收入同比下降15.5%。

在主要產品收入下滑的背景下，澳優全年營業收入仍能維持正向增長，主要原因是奶酪、私人品牌及其他產品的收入有顯著增長，該品類2025年合計實現銷售收入18.47億元，同比增長42.9%。

從不同市場銷售情況看，澳優2025年中國市場銷售金額下滑明顯，全年銷售收入為47.55億元，2024年為56.61億元，同比下降16.01%；海外市場銷售收入的增長，彌補了國內銷售的下滑，特別是歐洲市場，2025年銷售收入為16.24億元，同比增幅高達65.81%。

據了解，2021年至2025年，澳優分別實現營業收入88.73億元、77.96億元、73.82億元、74.02億元、74.88億元，同比變動率分別為11.11%、-9.09%、-5.3%、0.28%、1.16%，市場規模仍在修復中。

而從利潤情況看，澳優2025年毛利僅為28.93億元，同比下降6.91%；凈利潤僅為1.775億元，同比降幅高達24.78%。2025年，澳優毛利率為38.64%，與2023年毛利率大體相同，但同為多年以來的最低水平。

值得注意的是，在澳優業績不振的同時，其在羊奶粉領域的重要競爭對手宜品營養科技（青島）集團股份有限公司（下稱“宜品乳業”）今年4月遞表港交所，開始加快上市進程。

宜品乳業招股書顯示，公司2023年至2025年分別實現收入16.14億元、17.62億元、18.64億元，歸屬凈利潤分別為1.4億元、1.72億元、1.83億元，毛利率分別為49.9%、49.9%、50.7%，毛利率水平要遠高于澳優。

另外，近年來，包括飛鶴、雀巢、愛他美、美贊臣、伊利、蒙牛、君樂寶等乳制品龍頭均已涉足羊奶粉領域。而在澳優重點發力的奶酪制品領域，國內市場競爭也非常激烈，龍頭上市公司妙可藍多銷售毛利率自2023年至今維持在30%以下。

受業績等因素影響，資本市場對澳優也一直處于觀望態度，2020年之后，澳優股價出現大幅下滑，4月17日報收于1.75港元/股，相比2020年峰值時的17.78港元/股已下跌近90%。

編輯 | 徐松麗

版權 | 山東財經報道

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