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　　“理想系”批量孵化獨(dú)角獸，車企爭(zhēng)做幕后投資人。

　　作者 | 馮曉亭

　　來(lái)源 | 融中財(cái)經(jīng) （ID：thecapital）

　　“把出走的人招回來(lái)。”

　　今年1月，李想在全員會(huì)上拋出這句話時(shí)，外界以為他要打響人才保衛(wèi)戰(zhàn)。但幾個(gè)月后，他的投資公司卻把錢投給了由前AI首席科學(xué)家陳偉與前產(chǎn)品線總裁張驍創(chuàng)辦的具身智能公司“斜躍智能”。

　　招回來(lái)，還是投出去？這對(duì)看似矛盾的動(dòng)作，暴露了理想汽車更底層的邏輯，理想系的人才，正在成為比汽車本身更值錢的資產(chǎn)。

　　如果把目光拉遠(yuǎn)，不難發(fā)現(xiàn)斜躍智能只是一場(chǎng)“理想系”創(chuàng)業(yè)浪潮中的最新一幕。前理想CTO王凱與智駕團(tuán)隊(duì)成員聯(lián)合創(chuàng)立的至簡(jiǎn)動(dòng)力，成立僅8個(gè)月就連續(xù)完成5輪融資，成為具身智能賽道最年輕的獨(dú)角獸；無(wú)獨(dú)有偶，前智駕一號(hào)位郎咸朋創(chuàng)立的昆侖行，注冊(cè)10天便連拿三輪融資，同樣直抵獨(dú)角獸門檻……一批從理想走出的高管，正以驚人的速度成為資本市場(chǎng)的新寵。

　　這種現(xiàn)象有其內(nèi)在邏輯，理想汽車過(guò)去數(shù)年在AI和智能駕駛領(lǐng)域積累的研發(fā)體系，正在通過(guò)人才流動(dòng)的方式“外溢”到整個(gè)具身智能產(chǎn)業(yè)。而理想自身，也選擇以資本為紐帶，與這些出走的舊部保持產(chǎn)業(yè)聯(lián)結(jié)。

　　與此同時(shí)，賽力斯成立創(chuàng)投公司，上汽、小鵬、蔚來(lái)等車企相繼涌入創(chuàng)投圈，一場(chǎng)車企主導(dǎo)的創(chuàng)投熱潮正在加速蔓延。

　　或許，對(duì)于頭部車企而言，造車只是起點(diǎn)，而布局下一個(gè)時(shí)代的技術(shù)生態(tài)才是真正的終局。

　　“理想系”獨(dú)角獸，批量生產(chǎn)中

　　2026年的春天，具身智能賽道正在上演一場(chǎng)前所未有的“理想系”企業(yè)集體爆發(fā)。

　　斜躍智能這家成立于2026年2月的具身智能公司，在公司注冊(cè)僅兩個(gè)月后，便完成了由元璟資本和理想汽車共同投資的首輪融資。這家公司的創(chuàng)始人陣容堪稱豪華，董事長(zhǎng)兼CTO陳偉是理想汽車前AI首席科學(xué)家、基座模型負(fù)責(zé)人，CEO張驍則是理想汽車前第二產(chǎn)品線負(fù)責(zé)人，也是爆款車型理想L9“冰箱彩電大沙發(fā)”產(chǎn)品策略的核心定義者。企查查數(shù)據(jù)顯示，在完成融資后，陳偉持股36.6643%，張驍持股24.0214%，股東中還有關(guān)聯(lián)理想汽車的“重慶車之轅創(chuàng)業(yè)投資有限公司”。

　　斜躍智能并非理想系在具身智能賽道的首次亮相。

　　在此之前，由前理想自動(dòng)駕駛高管賈鵬、前理想CTO王凱及前理想智駕量產(chǎn)負(fù)責(zé)人王佳佳聯(lián)合創(chuàng)立的至簡(jiǎn)動(dòng)力，已經(jīng)用驚人的融資速度刷新了行業(yè)認(rèn)知。這家成立于2025年7月的公司，在不到半年的時(shí)間內(nèi)連續(xù)完成5輪融資，累計(jì)融資金額達(dá)20億元人民幣，投后估值超10億美元，迅速成長(zhǎng)為具身智能賽道最年輕的獨(dú)角獸企業(yè)。

　　翻看至簡(jiǎn)動(dòng)力背后的投資人名單，堪稱“全明星陣容”。財(cái)務(wù)投資方包括元璟資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、紅杉中國(guó)、君聯(lián)資本、中科創(chuàng)星、高榕創(chuàng)投等明星機(jī)構(gòu)。戰(zhàn)略投資方則有互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊和阿里巴巴集團(tuán)。

　　緊隨其后的，是另一位更具標(biāo)志性的人物。前理想汽車智能駕駛總裁、前高級(jí)副總裁郎咸朋，近期創(chuàng)立了具身智能大模型公司昆侖行。值得一提的是，公司注冊(cè)10天就拿下了三輪融資，火速躋身獨(dú)角獸行列。

　　10天，三輪，獨(dú)角獸。這個(gè)速度，在中國(guó)創(chuàng)投史上極為少見(jiàn)。郎咸朋在理想主導(dǎo)的是整個(gè)智能駕駛體系的戰(zhàn)略規(guī)劃與落地執(zhí)行，他對(duì)具身大模型的商業(yè)路徑判斷，自然是資本最愿意押注的那種確定性。

　　除了上述三家之外，理想系的創(chuàng)業(yè)浪潮還在擴(kuò)大。而這批人為什么能跑這么快？細(xì)數(shù)這幾家公司，一個(gè)共性浮現(xiàn)出來(lái)：每一支理想系團(tuán)隊(duì)，技術(shù)負(fù)責(zé)人都深度參與過(guò)基礎(chǔ)模型或算法研發(fā)，而產(chǎn)品或執(zhí)行負(fù)責(zé)人則有過(guò)完整的量產(chǎn)交付經(jīng)驗(yàn)。這種組合在具身智能創(chuàng)業(yè)圈里是稀缺配置。大量機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司要么技術(shù)過(guò)硬但不懂產(chǎn)品化，要么有產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)但缺乏底層模型能力，兩者兼?zhèn)涞膱F(tuán)隊(duì)鳳毛麟角。因此，從人的角度來(lái)說(shuō)，頭部市場(chǎng)化VC再加上互聯(lián)網(wǎng)頂級(jí)大廠的集體押注也不奇怪。

　　更深層的原因在于行業(yè)時(shí)機(jī)。眼下，具身智能賽道進(jìn)入爆發(fā)期，特別是2026年，被業(yè)界視為人形機(jī)器人規(guī)模化交付元年。在這一背景下，資本瘋狂涌入，2025年的具身智能賽道融資事件已超300起，融資金額超400億元。據(jù)OFweek統(tǒng)計(jì)，2026年Q1，具身智能百億估值獨(dú)角獸已至少達(dá)到14家。在這樣一個(gè)資本和產(chǎn)業(yè)共振的窗口期，擁有真實(shí)量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，成了整個(gè)賽道最搶手的稀缺資產(chǎn)。

　　而理想，恰好在過(guò)去幾年里規(guī)模化地培養(yǎng)了這類人才。正如3月12日晚間，在理想汽車2025年財(cái)報(bào)電話會(huì)上，理想汽車CEO李想回應(yīng)近期多名高管離職時(shí)稱，年初至今確實(shí)有一些新變化，一些非常優(yōu)秀的研發(fā)等方面管理層一二號(hào)位，過(guò)去跟著理想經(jīng)歷了從零開始的階段，有了豐富的創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)驗(yàn)，近期出去創(chuàng)業(yè)，也獲得了投資市場(chǎng)的認(rèn)可，對(duì)此其表示恭喜，“我希望每一個(gè)能夠出去自己創(chuàng)業(yè)的理想汽車骨干都能夠表現(xiàn)得越來(lái)越好，然后成為市場(chǎng)的主力。”

　　當(dāng)老東家的直投和頂級(jí)VC的產(chǎn)業(yè)孵化同步發(fā)力，理想系獨(dú)角獸的批量涌現(xiàn)，就不只是巧合了。

　　理想的投資版圖

　　理想汽車跨界做投資這件事，由來(lái)已久。

　　首先要理解理想的投資主體。如上文所述，理想汽車參與斜躍智能投資的主體，是其旗下的重慶車之轅創(chuàng)業(yè)投資有限公司。這家公司成立于2022年，但出手頻率不算高。企查查數(shù)據(jù)顯示，公司迄今只發(fā)生了6筆投資事件。

　　除了斜躍智能外，還在2025年參與了千覺(jué)機(jī)器人Pre-A輪融資。但最引人關(guān)注的是其在2022年斥資4億元入股欣旺達(dá)。除了投資企業(yè)外，重慶車之轅創(chuàng)業(yè)投資有限公司還投資了奇績(jī)創(chuàng)壇和華業(yè)天成這兩家機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)基金。

　　不過(guò)，理想汽車在一級(jí)市場(chǎng)的布局，并非始于2022年重慶車之轅創(chuàng)投公司的成立。多年前，理想汽車便以母公司北京車和家信息技術(shù)有限公司的身份，展開了長(zhǎng)達(dá)多年的對(duì)外投資布局。

　　最著名的當(dāng)數(shù)無(wú)人配送企業(yè)新石器。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在2018年便參與了新石器的天使輪融資，后又在2020年領(lǐng)投了企業(yè)A輪融資。新石器余恩源在A輪融資后接受采訪時(shí)被問(wèn)及理想汽車投資，他表示，“我們和李想認(rèn)為，未來(lái)無(wú)人駕駛是改造本地生活圈最重要的效率工具。本地生活圈包括整個(gè)城市的人類出行、商品購(gòu)買服務(wù)等。現(xiàn)在大家通過(guò)電商平臺(tái)收快遞、點(diǎn)外賣，通過(guò)打車平臺(tái)打車回家。如果想再提升10倍以上的效率，就需要無(wú)人駕駛。理想汽車朝著載人前進(jìn)，我們朝著載物前進(jìn)，大家的理念相同。”

　　除了新石器外，車宜家、易航智能、流深光電等企業(yè)的投資人名單中也出現(xiàn)了北京車和家信息技術(shù)有限公司的身影。

　　除了理想汽車公司外，李想本人也早在2014年就以個(gè)人出資人的身份，悄然進(jìn)入了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的核心圈子。

　　時(shí)間回到2014年，曹毅離開紅杉中國(guó)創(chuàng)立源碼資本。在源碼資本成立之初，李想便成為其首批LP，堪稱源碼資本的“元老級(jí)”LP。據(jù)曹毅回憶，“一期基金我們只用一個(gè)月就募完了，這些LP每個(gè)人就是見(jiàn)了個(gè)面，甚至有的只是打了個(gè)電話”，其中就包括李想。值得一提的是，在源碼資本首期基金背后的LP名單中，還有美團(tuán)創(chuàng)始人王興、字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴等知名企業(yè)家。

　　同樣與李想淵源深厚的還有明勢(shì)資本創(chuàng)始人黃明明。黃明明在李想做汽車之家時(shí)就與之建立了深厚的感情，多年前，黃明明與薛蠻子、蔡文勝一起投資了李想創(chuàng)辦的汽車之家，也是理想汽車的首輪投資人之一。而在黃明明創(chuàng)立明勢(shì)資本時(shí)，李想同樣將自己的部分資金交給黃明明，成為明勢(shì)資本的LP。

　　這種“企業(yè)家出資支持VC，VC伴隨企業(yè)成長(zhǎng)”的良性循環(huán)，在2016年5月迎來(lái)了一次標(biāo)志性驗(yàn)證——彼時(shí)，車和家（理想汽車前身）完成A輪融資7.8億元，源碼資本、明勢(shì)資本等機(jī)構(gòu)跟投。李想作為L(zhǎng)P所支持的VC機(jī)構(gòu)，反過(guò)來(lái)成為自己創(chuàng)業(yè)公司的投資方，這種雙向奔赴的關(guān)系，奠定了理想汽車后續(xù)產(chǎn)業(yè)投資的底層邏輯。

　　回到理想汽車本身，其投資版圖的演進(jìn)脈絡(luò)格外清晰。從李想個(gè)人以LP身份賦能源碼、明勢(shì)等一線VC，到理想汽車以母公司身份直投流深光電、新石器等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，再到重注欣旺達(dá)電池，乃至設(shè)立重慶車之轅創(chuàng)投公司將產(chǎn)業(yè)投資制度化，并最終延伸至具身智能這一前沿賽道。

　　這條路徑，既體現(xiàn)了“產(chǎn)業(yè)資本+財(cái)務(wù)投資”的雙輪驅(qū)動(dòng)，更折射出理想汽車從“造車企業(yè)”向“科技生態(tài)構(gòu)建者”的轉(zhuǎn)型野心。

　　車企，人人跨界做投資

　　理想的投資版圖并非孤例。當(dāng)我們將目光從理想一家企業(yè)拉升到整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)清晰的趨勢(shì)正在形成——車企下場(chǎng)做投資，已經(jīng)從個(gè)別玩家的“選修課”，變成了全行業(yè)的“必修課”。

　　無(wú)論是造車新勢(shì)力還是傳統(tǒng)巨頭，無(wú)論是自主品牌還是跨國(guó)車企，都在通過(guò)資本手段，將觸角延伸至出行、能源、科技乃至機(jī)器人等更廣闊的領(lǐng)域。

　　最新一幕發(fā)生在今年4月初，賽力斯的一則工商變更引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。企查查信息顯示，創(chuàng)鑫（重慶）投資有限公司正式注冊(cè)成立，注冊(cè)資本5億元人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍只有一條：創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)）。股權(quán)穿透顯示，這家公司由賽力斯集團(tuán)股份有限公司全資持股。

　　賽力斯并非個(gè)案。上汽集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域同樣動(dòng)作頻頻。

　　作為中國(guó)制造業(yè)龍頭向“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)型的典型實(shí)踐，上汽的資本布局早已超越傳統(tǒng)財(cái)務(wù)投資的邊界。上汽集團(tuán)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2021年啟動(dòng)戰(zhàn)略直投以來(lái)，上汽已累計(jì)投資超180億元，成功推動(dòng)24家所投企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO。尤為值得注意的是其投資結(jié)構(gòu)的極致聚焦：2025年的新增投資中，近七成資金精準(zhǔn)流向AI、人形機(jī)器人、汽車可復(fù)用高端制造等“新質(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)域。這并非追求短期回報(bào)的常規(guī)VC游戲，而是上汽為打贏“供應(yīng)鏈主權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)”所進(jìn)行的底層資產(chǎn)重構(gòu)。

　　蔚來(lái)走的是基金路線。蔚來(lái)資本成立于2016年，是一家深耕產(chǎn)業(yè)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，聚焦低碳化、數(shù)字化的技術(shù)和模式創(chuàng)新所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革，重點(diǎn)圍繞新能源、汽車和硬科技領(lǐng)域投資。投資項(xiàng)目包括寧德時(shí)代、容百科技、途虎養(yǎng)車、嘀嗒出行、黑芝麻智能、小馬智行、嬴徹科技、圖達(dá)通等。如其所言，“蔚來(lái)資本專注于大出行、能源、科技等領(lǐng)域的投資，重點(diǎn)圍繞出行變革、智慧工業(yè)、智慧生活等領(lǐng)域進(jìn)行投資布局。蔚來(lái)資本擁有業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的復(fù)合型團(tuán)隊(duì)和生態(tài)圈資源，致力于為創(chuàng)始人和創(chuàng)新技術(shù)公司提供全生命周期的支持。”

　　小鵬汽車也不遑多讓。其創(chuàng)始人何小鵬是紀(jì)源資本、五源資本、昆仲資本等知名GP身后的LP。在何小鵬帶領(lǐng)下的小鵬汽車也組建了自己的市場(chǎng)化VC，并于2022年作為基石出資人投資了星航資本首期美元基金。據(jù)其介紹，“星航資本是一家由小鵬汽車作為基石出資人發(fā)起設(shè)立的專業(yè)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，專注于智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈、氣候科技和前沿科技等領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司。”

　　當(dāng)然，車企下場(chǎng)做投資，并非所有邏輯都同等，但背后有著深刻的產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)。畢馬威中國(guó)近日發(fā)布的《馳騁向山海——“十五五”規(guī)劃行業(yè)影響展望》報(bào)告指出，以智能汽車為基點(diǎn)，向機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域的主動(dòng)跨界與生態(tài)融合，將成為驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心新動(dòng)能。報(bào)告提到，以智能汽車、機(jī)器人與低空經(jīng)濟(jì)為代表的多條產(chǎn)業(yè)鏈，在技術(shù)、零部件供應(yīng)、場(chǎng)景應(yīng)用等方面出現(xiàn)大量“交叉”，催生出“聚合智能”這一新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

　　中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)披露的調(diào)研結(jié)果顯示，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游、下游各環(huán)節(jié)，均可與智能機(jī)器人、低空飛行器產(chǎn)業(yè)鏈深度銜接，60%以上的產(chǎn)業(yè)鏈可為智能機(jī)器人、低空飛行器產(chǎn)業(yè)所用。

　　正如摩根士丹利在最新報(bào)告中所分析的，中國(guó)汽車股估值的重新評(píng)級(jí)，可能需要非汽車業(yè)務(wù)的漸進(jìn)式發(fā)展，如實(shí)體化人工智能和人形機(jī)器人，而資本市場(chǎng)愿意為此類發(fā)展提供資金。這意味著，車企的投資布局已不再局限于供應(yīng)鏈的垂直整合，而是轉(zhuǎn)向了對(duì)未來(lái)技術(shù)生態(tài)的橫向卡位。從理想對(duì)具身智能的投資，到賽力斯的創(chuàng)投子公司，到上汽的產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)，再到小鵬蔚來(lái)接連入局。

　　讓我們所見(jiàn)，這場(chǎng)始于車輪的資本征途，正在駛向一個(gè)更為遼闊的智能星辰大海。