疊加嚴重的供需錯配和漂亮國的貿易制裁，多晶硅、硅片、電池片和光伏組件為代表的核心產業鏈飽受嚴重虧損的煎熬，就連光伏膠膜這樣的輔材環節也快頂不住了。

4月17日，海優新材（688680）發布2025年年報顯示，公司2025年實現營收11.61億元，同比下滑55.19%，在營收出現“腰斬”之時，歸母凈虧損4.92億元，扣非后凈虧損4.84億元。

這是這家2021年成功登陸科創板的膠膜龍頭連續第三年大幅虧損。財務數據顯示，海優新材2024年實現營收25.91億元，歸母凈虧損5.58億元，扣非后凈虧損5.18億元。

2023年，海優新材實現營收48.71億元，歸母凈虧損2.28億元，扣非后凈虧損2.45億元。

營收從2023年的48.71億元到2024年25.91億元，再到2025年的11.61億元，伴隨營收曲線陡峭下降，海優新材的凈虧損額有增無減。計算下來，2023-2025年歸母凈虧損合計達12.68億元，扣非后凈虧損合計達12.47億元。

在向前追溯，海優新材2022年實現營收53.06億元，歸母凈利潤5009萬元，扣非后凈利潤2840萬元；2021年實現營收31.05億元，歸母凈利2.52元，扣非后凈利2.43億元。2020年實現營收14.81億元，歸母凈利潤2.23元，扣非凈利2.15億元。計算可得，其2020-2022年3年的凈利潤還不夠2024年一年虧的。

海優新材主要從事特種高分子薄膜研發、生產和銷售，產品覆蓋光伏組件膠膜和等領域用新型膜產品。當前，其營收還主要來自光伏領域。公司2025年形成年產n-TOPCon電池組件用封裝膠膜年產能2億平方米。

2025年，其光伏膠膜業務營收為10.25億元，非光膠膜業務實現營收6844萬元。但因周期調整，海優新材的光伏膠膜業務并不賺錢，2025年的毛利率為-3.48%。

作為2010年進光伏膠膜領域的行業“老兵”，海優新材的市場遠不如龍頭老大福斯特有著穩固的影響力和市場議價權。數據顯示，福斯特2025年全球膠膜市占率繼續保持在50%以上。

2025年，福斯特光伏膠膜出貨量約28.1億平方米，其在2025年報中表示，該公司出貨量為行業第二到第四名出貨量的總和。

雖然福斯特2025年歸母凈利同比下滑41.14%，但仍實現約7.7億的歸母凈利。同時，福斯特2025年實現營收154.91億元，同比下降約19.1%，營收降幅沒海優新材那么“震蕩”。

分地區來看，2025年，海優新材境內實現營收10.86億元，境外實現營收約673萬元，說明其海外業務拓展并不順利，帶來的營收貢獻相對有限。

海優新材似乎也注意到海外布局不足的短板。其在“公司發展戰略”一環中也提到，2025年面對光伏行業供需錯配失衡的嚴峻形勢，公司主動優化經營策略，加快海外膠膜業務布局，持續推進與海外本土企業的技術合作，實現本土產業化落地，進一步提升全球供應鏈配套能力。

現實中，海優新材的海外布局并不順暢。海優新材從事光伏膠膜業務的子公司主要有上海海優威應用、上饒海優威、泰州海優威、鎮江海優威、上海海優威科技、平湖海優威應用、成都海優威和越南海優威。

其中，唯一在海外建有產能的越南海優威，2025年僅實現營收181.87萬元，凈虧損則高達2,307.04萬元。

越南海優威的營收不振，是受美國對柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南等東南亞四國出口光伏電池、組件征收高關稅影響，本來為東南亞做配套的越南海優威遭受了該地區中資光伏企業停工、停產的牽連。

在披露2025年報的同時，海優新材還發布了一則公告，公司全資孫公司越南海優威擬將其位于越南北寧省寧訪越韓工業區CN14地塊中的部分土地及其所附資產出租給富山公司，租賃期為5年，租賃期租金合計約4507億越南盾，按當前匯率折算約為人民幣1.2億。

這則公告說明，越南海優威的部分廠房處于閑置狀態，長達5年的租期，預示擬出租的廠房無法投入使用。出租閑置廠房是優化資產結構，回籠資金的一種重要舉措，卻也變相說明其越南基地遭遇了困境。

海優新材還計劃赴美國建廠。2024年12月11日，海優新材表示，公司決定在美國設立一家子公司，專注于實施高分子特種膜項目。但隨著美國大而美法案的落地，這次產能“出海”也將擱淺。

連續3年虧損之下，海優新材也在收縮產線，壓縮人員開支。2025年的員工人數合計為565人。相比2023年的1107人，減員了542人，幾乎減員近50%。

據第三方統計數據，海優新材在2024年全球光伏膠膜出貨量排行榜上，與祥邦科技處于并列第四的位置，僅次于福斯特、斯威克和百佳年代。

2025年，海優新材光伏膠膜生產量22230.57萬平方米，銷量22489.05萬平米。