營收增長慢、不良抬頭、撥備下滑，招商銀行2025年成績單隱憂重重

作為國內股份制銀行標桿的招商銀行，2025年交出的年度成績單難言樂觀。盡管歸母凈利潤維持微增、現金分紅規模再創新高，但營收近乎停滯、核心零售業務收入下滑、小微貸款不良激增、凈息差持續探底等問題集中顯現，疊加撥備覆蓋率連續走低、內控合規頻現罰單，這家昔日"零售之王"正面臨增長瓶頸與風險管控的雙重壓力，長期穩健發展的根基遭遇挑戰2025年，招商銀行經營規模穩步擴張，總資產突破13萬億元大關，但業績增長已明顯失速。全年實現營業收入3375.32億元，同比僅微增0.01%，幾乎處于原地踏步狀態；歸母凈利潤1501.81億元，同比增長1.21%，增速連續三年放緩，較2023年6.22%的增幅大幅回落。

營收增長近乎停滯 盈利增長動能持續衰減

從盈利結構看，利息凈收入雖同比增長2.04%至2155.93億元，勉強扭轉連續兩年下滑態勢，但增長質量堪憂。數據顯示，該行當年利息收入同比下降6.12%，利息支出降幅達16.71%，收入增長主要依賴成本端壓縮，內生增長動力明顯不足。更值得警惕的是，非利息收入降幅進一步擴大，全年實現1219.39億元，同比下降3.38%，其中財富管理、銀行卡手續費等傳統優勢業務收入明顯下滑。

分部經營數據更折射出增長困境。曾作為增長引擎的零售金融業務收入持續萎縮，2025年實現收入1910.17億元，同比下降2.96%，稅前利潤僅微增0.32億元。批發金融業務雖實現收入1380.73億元，同比增長1.89%，但稅前利潤同比下降2.45%，增收不增利現象突出。其他業務收入雖同比增長64.18%，但規模僅84.42億元，難以彌補核心業務缺口。利率市場化與低利率環境下，招商銀行核心盈利能力持續承壓。2025年該行凈息差降至1.87%，較2021年的2.48%累計下滑0.61個百分點，且季度數據呈現逐季下行趨勢，僅四季度小幅回升至1.86% 。凈息差的持續收窄，直接導致貸款利息收入大幅縮水，全年貸款和墊款利息收入2335.47億元，同比減少270.26億元，降幅超10%。

凈息差持續收窄 貸款收益大幅下滑

從貸款結構看，各類貸款收益率全線走低。公司貸款平均收益率2.81%，同比下降0.89個百分點；零售貸款平均收益率3.94%，同比下降0.64個百分點；票據貼現收益率僅1.23%，同比大幅下降18.53個基點。其中，零售貸款利息收入1443.15億元，同比減少174.25億元，成為拖累利息收入的主要因素 。

負債端成本管控已近極限。盡管2025年負債成本同比下降38個基點至1.26%，但進一步下行空間極為有限。在資產端收益率持續下行、負債端成本剛性約束下，凈息差收窄壓力仍將延續，管理層已預計2026年凈息差"穩中有降"，盈利引擎動力不足問題將持續凸顯。資產質量方面，招商銀行呈現"對公穩、零售險"的分化態勢，零售貸款風險加速暴露。2025年末，對公貸款不良率同比下降0.17個百分點至0.89%，實現不良貸款余額與比率雙降，但零售貸款不良率同比上升0.1個百分點至1.06%，不良貸款余額增加44.49億元至395.84億元，不良雙增趨勢明確 。

零售資產質量惡化 小微貸款不良激增

零售貸款中，小微貸款風險最為突出。年末小微貸款不良余額106.63億元，同比增加41.25億元，增幅高達63.09%；不良率從0.79%飆升至1.22%，同比上升0.43個百分點 。對比來看，小微貸款規模僅增長6.09%，但不良增速遠超貸款增速，風險擴散速度遠超預期。此外，個人住房貸款不良率小幅上升至0.51%，信用卡貸款不良率雖微降至1.74%，但仍處于高位 。

對公領域，房地產貸款風險仍居高不下。盡管年末房地產不良貸款余額149.93億元，同比減少7.35億元，但不良率仍高達4.78%，占全行對公不良貸款的半壁江山。建筑業不良率1.26%，制造業、批發零售業不良貸款余額均超18億元，行業性風險仍未完全出清。撥備覆蓋率連續下滑 風險抵補能力減弱為維持利潤增長，招商銀行持續消耗風險準備金，風險抵補能力連續多年下滑。2025年末，該行撥備覆蓋率391.79%，同比下降20.19個百分點，自2019年以來首次跌破400%關口。貸款撥備率3.68%，同比下降0.24個百分點 。

數據顯示，該行信用減值損失已連續多年減少，2025年計提426億元，同比減少約10億元 。少計提減值、釋放撥備成為2023-2025年收入下滑但利潤維持增長的主要手段，但這種"以撥備換利潤"的模式不可持續 。隨著撥備覆蓋率持續下行，未來利潤調節空間不斷收窄，若資產質量進一步惡化，將直接影響盈利穩定性 。

為緩解風險壓力，招行2025年加大不良處置力度，全年累計處置不良貸款661.88億元，其中不良資產證券化342.32億元，常規核銷226.13億元。進入2026年，該行繼續加速處置零售不良，1月招聯消費金融轉讓5期個人消費不良貸款，未償本息合計62.7億元；3月信用卡中心轉讓18.01億元損失類信用卡不良貸款，但大規模處置仍難阻零售風險攀升勢頭。經營承壓之下，招商銀行內控合規管理漏洞頻現，2025年多次受到監管處罰。9月，總行因數據安全管理不到位被國家金融監督管理總局警告并罰款60萬元。分支機構方面，三明分行因押品管理、個人貸款管理、貼現業務審查等問題被罰85萬元；襄陽分行因貸后管理不到位、貸款資金回流被罰25萬元；合營公司招聯消費金融因機構管理與貸后資金用途管理問題被罰50萬元。

內控合規頻亮紅燈 多領域違規受罰

盡管招行開展"合規履職年"等系列活動，推進內控數智化建設，但從罰單分布看，數據安全、信貸管理、合作機構管控等核心領域仍存在薄弱環節。在風險加速暴露、經營壓力加大的背景下，內控合規失守可能進一步放大經營風險，影響品牌聲譽與市場信心。2025年招商銀行推出上市以來首次中期分紅，全年現金分紅總額達508.43億元，分紅率超35%，創歷史新高 。但高分紅背后，是業績增長的持續乏力與風險隱患的不斷累積。營收停滯、息差收窄、零售下滑、不良攀升、撥備消耗、合規瑕疵六大問題相互交織，形成制約發展的多重枷鎖 。

高分紅難掩增長困境 轉型成效待考

當前，招行正推進從"零售之王"向"價值銀行"轉型，發力大財富管理業務，但短期難以填補傳統業務缺口。在低利率周期延續、經濟復蘇不均衡、零售風險持續釋放的多重挑戰下，該行能否突破增長瓶頸、遏制資產質量惡化、重建穩健經營根基，仍存在較大不確定性，其轉型成效與風險管控能力有待市場進一步檢驗。