2026年一季度凈利潤同比下降4.2%！中國移動加快從流量經營向Token經營轉型

4月20日晚間，中國移動（SH600941）發布了2026年第一季度報告。數據顯示，今年第一季度，中國移動實現營業收入2665億元，同比增加1.0%；利潤總額為376億元，同比減少4.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤為293億元，同比減少4.2%；歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤279億元，同比減少3.5%。

隨著智能體時代的到來，Token（詞元）成為新的基礎設施，運營商的數字化轉型出現了新“關鍵詞”，從“建網”到“建算”正在成為運營商打造Token經營新商業模式的發展基礎。

圖片來源：每經媒資庫

凈利潤連續第二個季度同比回落

整體來看，今年一季度，中國移動實現歸屬于母公司股東的凈利潤293億元，同比下降4.2%，連續第二個季度同比回落；歸屬于母公司股東的凈利潤率為11.0%；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為767億元，同比下降5.0%，EBITDA占主營業務收入比重為34.9%。

圖片來源：中國移動公告

業務方面，今年第一季度中國移動主營業務收入2199億元，同比減少1.1%；其他業務收入466億元，同比增加12.7%。算力、智能服務等新興業務正在成為重要的營收補充力量。中國移動方面稱，將持續做強做優做大通信、算力、智能服務；著力提質增效、提升核心競爭力，著力推進科技創新、發展新質生產力，推動實現質的有效提升和量的合理增長。

用戶運營層面，上一季度（2025年四季度）中國移動客戶凈流出371萬戶，今年一季度轉為凈增376萬戶。今年第一季度末5G網絡客戶數達6.68億戶，單季凈增約2600萬戶，5G客戶在總移動客戶中的滲透率超過66%；物聯網卡連接數達15.04億，一季度凈增2233萬；寬帶客戶總數達3.33億戶，凈增390萬戶。

值得一提的是，截至一季度末中國移動的股東榜中出現了兩位“新面孔”：一汽股權投資（天津）有限公司與中國能源建設集團有限公司。其中，一汽股權投資（天津）有限公司持股數量為1388.63萬股，以0.06%的持股比例位列股東榜第九，中國能源建設集團有限公司以1302.50萬股位列股東榜第十。

從“建網”到“建算”的轉型

在業內看來，中國移動一季度利潤表現承壓，與電信服務增值稅政策調整相關。根據此前三大運營商發布的公告，自2026年起，境內通過固網、移動網、衛星及互聯網提供手機流量、短信彩信、互聯網寬帶接入等服務的業務活動，其適用稅目由“增值電信服務”調整為“基礎電信服務”，對應增值稅稅率由6%上調至9%。

需要注意的是，即便刨除相關政策影響，傳統電信業務趨于飽和也是不爭的事實。2025年，我國移動互聯網接入流量同比增長17.3%，5G流量占比近七成，全年移動互聯網月戶均流量（DOU）創下歷史新高。但對運營商而言，“增量不增收”的情況仍未改變。在新興業務尚無法補全傳統業務缺失的情況下，電信運營商的轉型“陣痛”將很難避免。

其實，進入2026年，中國移動在人工智能領域已有較大動作。今年年初，中國移動實施了兩項重要組織架構調整，一是在集團層面單獨設立算力專項辦公室；二是將原“數智化部”整體改組為“數智事業部”。根據中國移動此前公布的數字，2026年公司計劃資本開支1366億元，其中算力網絡和智能網絡資本開支將顯著提升，分別增長62.4%、19.8%。三大網絡中，算力網絡和智能網絡投資占比超37%。

今年第一季度，中國移動研發費用同比增長22.3%至39億元，也能看出公司在加大對AI大模型、算力基礎設施、5G-A等前沿技術的研發投入。

需要注意的是，隨著智能體時代的到來，Token（詞元）成為新的基礎設施，運營商的數字化轉型出現了新“關鍵詞”，從“建網”到“建算”正在成為運營商打造Token經營新商業模式的發展基礎。

三大運營商中，中國電信的表態最為明確，稱將以打造領先的AI提供商為目標，并寄望于通過從流量經營向Token價值經營轉型，實現從“連接”到“智聯”的跨越。

今年4月初，廣東移動還推出了面向C端的算力Token套餐。其中，移動智算包（體驗版）月請求少于3萬次，周請求少于2萬次，5小時請求少于2000次，每月40元。移動智算包（標準版）月請求少于4.5萬次，周請求少于3萬次，5小時請求少于3000次，每月100元，二者目前均為限時免費嘗鮮。

不過，也有業內人士指出，算力賽道，尤其是Token時代變化莫測，未來如何在頭部大模型廠商中保持話語權，成為電信運營商必須面對的問題。