國內油價迎年內首次下調，專家詳解

來源：市場資訊

（來源：中國發展改革）

4月21日，國家發展改革委發布消息稱，自24時起，國內汽油價格和柴油價格分別下調555元/噸和530元/噸。折合升價，92號汽油下調0.44元，95號汽油下調0.46元，0號柴油下調0.45元。

這是2026年以來國內成品油價格的首次下調，以油箱容量50升的普通私家車計算，車主加滿一箱92號汽油將少花22元左右。

在江蘇省連云港市贛榆區一加油站，工作人員給汽車加油。新華社

對于本輪油價下調的觸發因素，中國城市發展研究院投資部副主任袁帥在接受中國發展改革報社記者采訪時認為，這是多重市場因素共同作用的結果。

首先源于供需關系的實質寬松。供給端方面，過去一段時間全球主要產油國的減產執行情況不及市場預期，部分產油國甚至出現小幅增產，導致此前支撐高油價的核心預期落空。需求端方面，全球范圍內經濟復蘇節奏弱于預判，特別是主要工業國制造業PMI數據連續多月處于榮枯線以下，工業用油需求的增長動力明顯不足。

在袁帥看來：“供需關系的此消彼長直接帶動了國際原油期貨價格連續走低，而國內成品油調價機制直接掛鉤國際油價變動，當跌幅滿足調價條件后便觸發了年內首降。”

“國內保供穩價的政策導向在此次調價中發揮了重要作用。”袁帥表示，相關部門為了降低實體經濟運行成本，在調價窗口開啟時充分考量了下游行業的承受能力，使得最終確定的調整幅度更加貼合國內經濟運行的實際需求。

眺遠影響力研究院院長高承遠在接受中國發展改革報社記者采訪時表示：“本輪下調是地緣溢價消退疊加需求預期走弱的雙重作用。”4月初，美國與伊朗首輪談判達成臨時停火共識，一度緊張的霍爾木茲海峽通航前景趨于明朗，市場避險情緒顯著回落，布倫特原油與WTI原油價格自前期高位回落幅度超過12%。

高承遠告訴記者，盡管臨近調價窗口的4月20日國際油價出現反彈，但國內成品油定價機制依據的是過去10個工作日的移動平均價格，整個計價周期內的原油均價仍顯著低于上一調價周期，因此觸發了年內首次價格下調。“簡單來說，前期因戰爭風險推高的價格泡沫被談判預期所擠出，基本面并不支持高油價持續。”高承遠表示。

油價波動從來不是單一的經濟信號。高承遠認為，油價下調是一枚硬幣的兩面，受益方與承壓方界限分明。

從受益端看，首先，私家車主與物流運輸企業直接受益，出行與運營成本隨之降低；其次，航空、航運等燃油密集型行業的成本壓力得到階段性緩解；再者，化工產業鏈中下游以原油為原料的企業利潤空間將有所改善。

相比之下，承壓方的處境則截然不同。高承遠指出，上游油氣開采企業將面臨利潤壓縮，本就利潤微薄的煉廠煉油毛利進一步承壓。值得注意的是，新能源產業鏈也會受到間接沖擊——油價走低會在短期內削弱消費者對高購置成本電動車的經濟性偏好。

談及承壓方如何應對，高承遠建議，上游企業應加速推進降本增效，出清高成本產能，并加大對天然氣及新能源領域的多元化布局；傳統煉廠則需優化產品結構，提升化工品收率，推動從“賣油”向“賣化工”轉型；而新能源車企更應在智能化體驗、續航里程及補能便利性上建立技術壁壘與差異化優勢，減少對油價對比的依賴。

按照現行成品油價格形成機制，下一輪調價窗口將于5月8日24時開啟。對于后市走向，高承遠預測，當前重新計算的原油變化率以負值開局，初步呈現下調預期。然而，短期判斷需高度警惕地緣政治局勢的反復。

高承遠強調，美伊第二輪談判仍充滿不確定性，霍爾木茲海峽通航問題并未徹底解決，若談判順利推進，油價或維持在90美元/桶附近震蕩，國內油價有望迎來“二連跌”；若地緣沖突再度升級，國際油價反彈將迅速扭轉降價預期。此外，歐佩克+的增產節奏及美國鉆機數量的變化也是關鍵變量。

高承遠判斷，下一輪調整大概率仍將以小幅下調或擱淺為主，大幅反彈的概率較低，但預計市場波動率將維持高位。

（中國發展改革報社記者 白 雪）