深圳一行業巨頭跌停，市值一夜蒸發超118億

4月21日，A股千億液冷龍頭深圳市英維克科技股份有限公司（002837.SZ）一字跌停開盤，股價報108.97元，較前一交易日收盤價121.08元下跌10%，跌停板封單超50萬手。

此次股價跌停的導火索正是4月20日晚間披露的2026年一季度財報，公司核心盈利指標斷崖式下滑，徹底打破了市場對公司高增長的一致預期。

作為國內液冷全鏈條龍頭，英維克此前長期保持穩健增長態勢。2025年年報顯示，公司全年實現營收60.68億元，同比增長32.23%；實現歸母凈利潤5.22億元，同比增長15.3%，創下歷史新高。

報告期內，受益于AI算力需求爆發，數據中心液冷技術加速滲透，公司加大算力液冷推廣力度，海外業務與全球供應鏈布局同步推進，多領域協同效應凸顯。

然而，到了2026年一季度，英維克增長勢頭突然中斷，呈現典型的“增收不增利”。

財報數據顯示，公司一季度實現營收11.75億元，同比增長26.03%；歸母凈利潤則僅有865.76萬元，同比大幅下滑81.97%；扣非凈利潤539.29萬元，同比降幅達87.10%，盈利水平近乎“腰斬”。

從財報細節來看，英維克一季度業績大跌并非主業萎縮，而是擴張期成本與費用集中爆發的結果。其中，當期財務費用達2006.38萬元，同比激增7761.24%。公司解釋，為匯兌收益下降及利息支出增加，此前為擴產大舉借債導致財務成本大幅上升。

與此同時，英維克信用減值損失攀升，當期計提3015.72萬元，同比增長超3倍，主要因業務擴張帶來應收賬款增加，壞賬計提同步走高。此外，公司一季度研發費用達1.03億元，銷售費用、管理費用分別同比增長16.25%、21.96%。

值得注意的是，英維克現金流狀況也顯著惡化，一季度經營活動現金流凈額為-3.86億元，同比大幅下降126.25%，回款放緩、資金被大量占用，進一步加劇市場對其流動性的擔憂。

此次業績發布前，近10個交易日，英維克股價累計漲幅接近45%。4月20日盤中一度觸及漲停，創歷史新高，收盤報121.08元/股，總市值達1183.49億元。資金炒作核心邏輯是AI算力液冷需求爆發，公司綁定英偉達、谷歌等頭部客戶。

但一季度業績與千億市值形成強烈反差，英維克高估值缺乏基本面支撐，資金恐慌出逃直接引發一字跌停。

截至21日收盤，公司市值單日蒸發超118億元，跌破1100億元關口。

受其拖累，液冷板塊同步走弱，圣陽股份、大元泵業等概念股集體跟跌，賽道短期情緒快速降溫。

對于此次業績波動，開源證券認為，公司2026年一季度營收增長，利潤卻大幅下滑，結合公司財報，推測是由于液冷業務的爆發式增長，以致公司產能大幅擴張，以及大舉備貨等，導致費用端增長較大。若產能在未來幾個季度順利轉化為液冷產品交付確認，利潤或迎來反彈。

不過，也有市場觀點提醒，公司激進擴張帶來的財務壓力、現金流惡化問題仍需警惕，高位估值回歸過程中股價或持續波動。截至目前，英維克尚未就業績下滑與股價跌停發布補充公告，后續能否通過降本增效扭轉盈利頹勢，仍是市場關注焦點。

南方都市報（nddaily）報道

南都·灣財社記者 邱墨山