牧原一季度：成本降至5.8元/斤，資產負債率降至50.73%

4月21日晚間，牧原股份發布2026年第一季度報告。牧原股份實現營業收入298.94億元，歸母凈利潤為-12.15億元。受一季度國內生豬市場價格持續低位運行影響，公司業績出現階段性波動，本季度虧損系豬周期底部運行的行業性結果。

盡管行業處于周期低谷，牧原股份的一季報仍然傳遞出清晰的經營韌性信號：養殖成本降至5.8元/斤，資產負債率降至50.73%，屠宰肉食業務持續向好，海外布局穩步推進。在豬價承壓的環境下，牧原股份以更低的成本、更優的財務結構、新增長方式，展現出穿越周期的核心能力。

成本持續降至5.8元/斤

穿越周期能力進一步夯實

2026年1-2月，牧原股份的生豬養殖完全成本約為6元/斤，3月份已降至5.8元/斤，保持行業領先水平。

公開信息顯示，牧原股份優秀場線的養殖成本已穩定控制在5.5元/kg以下，標桿效應持續顯現，為整體成本的進一步下降提供了清晰可見的路徑。

牧原股份表示，當前公司的各項核心生產指標已在穩步提升，后續將通過加強健康管理與生產管理，持續提升生產效率，實現生豬養殖成本的進一步下降。

值得關注的是，牧原股份生豬養殖采用自繁自養、重資產投入的一體化經營模式，據2025年年報披露，在成本結構中，折舊攤銷等非現金成本占比約13.2%。以3月份生豬養殖完全成本5.8元/斤計算，現金成本約為5.03元/斤左右，在低豬價期有效緩沖了經營壓力。這一模式特征，是公司能夠在周期底部保持經營穩定、從容應對市場波動的核心能力之一。

財務結構持續優化

資產負債率降為50.73%

截至2026年一季度末，牧原股份資產負債率為50.73%，較2025年末下降約3.42個百分點，延續了近年來持續優化的良好態勢，經營穩健性顯著提升，抗風險能力持續增強。

資金儲備方面，截至一季度末，牧原股份貨幣資金余額為142.70億元，同時具備充足的銀行融資授信資源和較強的資產變現能力，整體流動性安全墊充裕，為應對行業周期波動提供了堅實的財務保障。

牧原股份表示，公司已過了大規模資本開支的集中投入期，隨著資本支出的逐步收縮，財務結構將持續優化，為未來提升股東回報奠定更加堅實的基礎。

一季度屠宰827.9萬頭

縱向業務穩步推進

在深耕養殖主業的同時，牧原股份持續推進屠宰肉食與海外業務發展。

屠宰肉食業務方面，2026年第一季度，牧原股份屠宰生豬827.9萬頭，同比增長55.6%，產能利用率超過100%。屠宰肉食板塊延續了良好的經營態勢，第一季度實現盈利，頭均盈利接近20元。下一步牧原股份會積極開拓銷售渠道，持續優化客戶結構和產品結構，提升內部經營管理能力，爭取實現更好的經營業績。

海外業務方面，2026年2月牧原股份在港交所正式掛牌上市，成為國內首家“A+H”兩地上市的生豬養殖企業。牧原股份與越南BAF公司、泰國正大集團的合作持續推進，聚焦東南亞市場，以裝備與技術出海模式，穩步推進國際化戰略布局。

行業產能有序調控

多重因素支撐長期向好

去年以來，國家相關部門持續推進生豬產能調控工作，引導行業有序發展，為生豬養殖行業的健康可持續發展創造更好的市場環境。

從行業供給端來看，全國生豬產能正經歷有序去化。根據公開數據，截至2026年3月，全國能繁母豬存欄量為3904萬頭，同比減少135萬頭，下降3.3%，產能調控成效逐步顯現，為后續市場供需關系的改善奠定了基礎。

牧原股份積極響應國家產能調控號召，主動調整產能規模。據公開信息，牧原主動將能繁母豬從2025年初的最高點362.1萬頭調減至2026年3月末的312.9萬頭，累計減少近50萬頭，在保障市場供應的同時，以實際行動配合行業產能優化進程。

隨著產能去化的持續推進和政策的有效引導，行業供需格局逐步改善。4月17日，農業農村部召開生豬產業發展座談會，與會專家研判，隨著產能去化效果逐步顯現，豬價有望逐步企穩回升，全年有望呈現“前低后高、窄幅波動”特征。

市場端，豬價久違地開啟“回暖”模式。豬好多數據監測顯示，4月20日，全國外三元生豬均價為9.37元/公斤，較上一日再上漲0.18元/公斤。全國范圍內，31省份豬價延續集體“飄紅”態勢，特別是北京、天津、河北、山東、浙江、上海已重回10元/公斤。

牧原股份表示，豬周期是生豬養殖行業的客觀規律，公司對行業的長期發展前景充滿信心。面對短期周期壓力，公司將堅持以成本管控為核心，持續推動技術創新與精細化管理，鞏固并擴大成本領先優勢。同時，穩步推進屠宰肉食業務和海外業務發展，不斷增強公司綜合競爭力，以更加穩健的經營穿越周期，為股東和社會創造長期價值。

【版面編輯】孟 軒

【內容來源】牧原股份

【圖片制圖】孟 軒

【內容審核】李 丹

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