CBAM正式進入碳付費階段，中國出口企業面臨三重合規成本沖擊

2026 年4月7日，歐盟委員會正式公布全球首個碳邊境調節機制（CBAM） 證書價格——2026年第一季度為75.36歐元/噸二氧化碳當量。該價格基于2026 年一季度EUETS配額拍賣結算價的季度加權平均值計算得出，同期12月碳期貨 合約均價為77.64歐元，兩者價差僅2.9%。

這標志著CBAM自2026年1月1日結束過渡期、進入正式實施階段后，商品 進口碳付費機制全面落地。需注意的是，2026年處于CBAM預核查階段，證書價 格全年僅發布四個季度值；自2027年起，計價頻率將提升至EUETS配額拍賣結 算價的每周加權平均值，價格波動幅度將顯著加大。中國作為歐盟第二大貿易伙 伴，在全國碳市場有償分配機制剛啟動、中歐碳價懸殊、碳核算體系對接不足等 多重因素疊加下，對歐出口企業正面臨碳成本壓力與合規挑戰。

1、碳成本轉嫁的制度邏輯與中國碳市場認可障礙

CBAM 的核心設計邏輯是“碳成本鏡像”——進口商為嵌入產品的碳排放購 買CBAM證書，價格錨定EUETS拍賣均價，使進口產品承擔與歐盟本土產品等量 的碳成本。

根據CBAM成本核算規則，進口商實際需購買證書覆蓋的排放量等于嵌入排 放量乘以（1?CBAM因子），其中CBAM因子反映EUETS對本土企業的免費配額 保護水平，依據歐盟指令（DirectiveEU2023/959），該因子從2026年的97.5% 逐年遞減。2027年為95%，2028年為90%，2029年降至77.5%，2030年大幅降 至51.5%，此后繼續下行至2033年的14%，2034年完全歸零。這意味著，2026 年進口商僅需為總嵌入排放的2.5%購買CBAM證書，但到2034年須為100%的嵌 入排放全額付費。

在這一核算框架中，《CBAM條例》（EU2023/956）第9條第2款規定，進 口商在計算CBAM應繳費用時，可扣減生產國已支付的、顯性的、可核查的、真 實傳導至產品成本的碳成本。然而，這一扣減通道對中國企業而言目前基本處于 關閉狀態。綠色創新發展研究院（iGDP）2026年4月發布的專題報告指出，中 國全國碳排放權交易市場存在兩大核心制度缺陷，導致歐盟可能暫不認可中國企 業履約成本用于CBAM抵扣。

其一，缺乏總量約束機制。中國碳市場采用“強度控制+基準線法”進行配 額分配，未設定全國性或行業性排放總量上限，與EUETS的總量控制與交易 （Cap-and-Trade）模式存在本質差異。在CBAM審查框架下，“強度控制”難以 滿足“可核查、可追溯”的扣減前提——沒有總量約束，碳排放權的稀缺性便無 法定價，碳成本的“真實性”也就失去了市場錨點。

其二，有償配額比例過低。盡管2026年中國碳市場已正式啟動有償分配， 但初期比例僅以1%—3%起步，絕大多數配額仍以免費方式發放。按照CBAM的邏 輯，只有企業實際支付了碳價并形成可追溯的成本傳導路徑，才構成“顯性碳成 本”。免費配額不產生直接財務支出，無法證明碳成本已內化至產品價格中，因 此不符合CBAM抵扣條件。

2025 年8月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于推進綠色低碳轉 型加強全國碳市場建設的意見》，明確提出穩妥推行免費和有償相結合的碳排放 配額分配方式，有序提高有償分配比例，到2030年基本建成以配額總量控制為 基礎、免費和有償分配相結合的全國碳排放權交易市場。2026年度碳市場工作 通知進一步將鋼鐵、水泥、鋁冶煉三大高耗能行業納入配額全流程履約管理，管 控企業從2200余家增至3500家以上，覆蓋排放量約80億噸。政策框架已就位， 但從“制度落地”到“國際認可”之間仍存在顯著的時間差。

2、三重成本沖擊：價差懸殊、默認值懲罰、覆蓋范圍擴圍

無法抵扣國內碳成本，意味著中國企業必須直面CBAM框架下的三重合規成 本沖擊。

第一，中歐碳價懸殊的價格差沖擊。2026年首季CBAM證書定價75.36歐元 /噸CO? e（按4月初匯率約折合601元/噸），同期中國碳市場現貨價格約80元/噸（折合約10歐元/噸），價差約為7.5倍。需指出的是，這一差距正處于 動態演變中：中國碳價已從2021年啟動時的約40元/噸攀升至當前水平，且2026 年有償分配機制啟動后有望進一步上行；EUETS碳價近期則受政策調整和能源市 場波動影響，從90歐元高點回落至70歐元區間。盡管短期價差仍然懸殊，但收 斂趨勢值得關注。

第二，默認值懲罰帶來的核算溢價。對于無法提供經核查實際排放數據的出口企業，CBAM將按歐盟設定的國別默認值計算應繳費用。這些默認值普遍采用 “行業后段水平”設定，顯著高于中國企業實際排放強度。以鋼鐵為例，中國鋼 坯（Slab）2026 年默認排放強度為3.167tCO? /噸，未提供核查數據的企業還 需疊加懲罰性加成。2026年加成10%（適用值約3.484tCO? /噸），2027年加 成20%（約3.800tCO? /噸），2028年起加成30%（約4.117tCO? /噸）。而據 世界鋼鐵協會《可持續發展指標報告2024年版》，2023年全球噸鋼二氧化碳排 放強度為1.92噸，中國因高爐路線占比較高實際值約2.0噸，默認值比實際水 平高出約74%—106%。作為參照，歐盟同類產品基準值僅為1.370tCO? /噸。這 意味著，若企業不能盡快建立滿足CBAM要求的碳核算與監測體系，被迫接受默 認值將使碳成本在“價差沖擊”之上疊加“基數溢價”，雙重放大合規負擔。

第三，覆蓋范圍擴圍的規模沖擊。CBAM首批覆蓋鋼鐵、水泥、鋁、化肥、 電力、氫六大領域，2025年中國對歐直接出口約120億—145億美元，占中國總 出口額0.3%—0.4%，直接影響的絕對規模有限。但兩個趨勢正在急劇放大沖擊 半徑。一是行業擴圍：歐盟計劃2028年將規則擴展至機械裝備、汽車零部件、 家電等約180種鋼鋁密集型下游產品，并要求全鏈條追溯隱含碳。二是成本傳導： iGDP 研究報告測算，若無CBAM免費配額抵扣機制，首批納入的鋼鐵、鋁行業每 年需支付的碳關稅總額分別約為20億—28億元人民幣，其中每噸鋼鐵出口成本 增加652—690元，每噸鋁出口成本增加4295—4909元。據估算，若EUETS下 所有行業均被納入CBAM覆蓋范圍，預計影響中國對歐出口額約2757億元人民幣 （折合427.5億美元），占中國對歐盟出口總額的12%。疊加全鏈條追溯抬升的 供應鏈合規成本、訂單向低碳國家轉移的流失風險，CBAM對中國出口的綜合影 響規模可能達400億—600億美元。

3、免費配額退坡倒計時與有償分配破局路徑

CBAM 因子從2026年的97.5%逐年遞減至2034年完全歸零，意味著當前進口 商僅需為2.5%的嵌入排放購買證書這一“緩沖窗口”正在加速關閉。尤其值得 注意的是，2029—2030年是退坡拐點——CBAM因子從77.5%驟降至51.5%，降幅 達26個百分點，進口商實際需購買證書的排放比例將從22.5%躍升至48.5%。對 企業而言，碳履約成本將呈非線性攀升態勢。留給中國企業建立碳核算能力、推 動國內碳市場與國際接軌的有效窗口，最關鍵的是2029年之前的三年。

破解這一困局，核心在于加快推進全國碳市場有償配額分配機制建設。有償配額比例過低，既是導致中國碳成本難以獲得CBAM抵扣的核心癥結，也是制約 碳價格信號有效發揮的關鍵瓶頸。當前的政策推進已呈現三個積極信號：一是《碳 排放權交易管理暫行條例》第9條明確“逐步推行免費和有償相結合的分配方式”， 提供了法規依據；二是2026年鋼鐵、水泥、鋁冶煉納入配額全流程履約，有償 分配正式啟動，形成“免費+有償結合”的過渡模式；三是廣州期貨交易所2026 年掛牌碳期貨合約，“現貨+衍生品”市場格局初步形成，為碳價發現和風險管 理提供了工具支撐。

但障礙仍然顯著。初期1%—3%的有償分配比例遠不足以形成“有償碳價— 產品成本傳導”的完整路徑，行業碳排放總量約束的缺失也使碳價的稀缺性基礎 薄弱。從CBAM認可標準倒推，中國碳市場至少需要在三個層面實現突破：建立 行業碳排放總量控制制度，從“強度控制”向“總量+強度雙控”過渡，為碳價 提供稀缺性支撐；有序提升有償分配比例，學術界建議中期提升至5%—10%，遠 期根據行業差異化設定更高比例；完善碳排放監測、報告與核查（MRV）體系， 確保碳成本的可追溯性和真實性能夠滿足CBAM審查要求。

此外，企業層面的應對同樣刻不容緩。當前往歐盟申報的CBAM產品中，98% 為鋼鐵。CBAM將于2027年9月30日前完成首次年度結算，企業當下的核心任 務是完成預核查、建立監測計劃和文件體系，避免因依賴懲罰性默認值而承受不 必要的成本溢價。在碳金融層面，企業可研究利用互換等衍生工具對沖CBAM證 書價格波動風險，但因機制復雜且中國非CBAM直接履約方，初期應以風險管理 為主、投機套保為輔。

在“雙碳”目標全面深化、全國碳市場持續擴容的背景下，綠電消費與碳資產運營管理已成為企業實現低碳轉型、提升競爭力的核心環節。面對不斷完善的法規政策、日益復雜的市場機制和逐漸強化的披露要求，如何系統把握綠證與碳資產開發、交易與管理策略，正成為用能企業、發電集團、投資機構與咨詢服務的迫切需求。

《綠證與碳資產管理》由國內領先的能源智庫精心打造，致力于為市場主體提供前沿、系統、可操作的綠證與碳資產管理策略、政策解讀、市場分析和實操指南。報告全年24期（雙周發送），每期30頁以上深度內容，自2023年創刊以來已連續發布超30期，成為多家能源龍頭企業的戰略讀本。

內容體系

系統覆蓋全球綠證、碳市場與綠色電力交易，七大核心欄目助力企業實現碳資產價值最大化：

1

政策風向標：第一時間解讀國家與地方綠證、綠電與碳市場最新政策，提供合規路徑與風險預警，助力企業精準把握政策機遇。

2

綠證市場監測：跟蹤綠證簽發動態、交易量價走勢、省間消納完成情況，基于數據洞察為企業綠證采購與消納策略提供支撐。

3

碳市場運行分析：涵蓋全國與試點市場配額分配、交易數據、CCER項目開發與履約實操，輔助企業低成本合規與碳資產增值。

4

綠電交易實務：解析跨省區綠電交易機制、價格形成與采購模式，為企業提供綠電采購策略與合同管理建議。

5

企業實戰案例：深度剖析領先企業在綠電采購、碳資產開發、ESG披露與碳中和路徑中的典型做法與創新模式。

6

國際經驗與對標：聚焦國際綠證（I-REC、APX等）與碳市場（如EU-ETS、CCA）最新動態，為企業應對跨境碳壁壘、布局國際化戰略提供參考。

7

專家策略建議：匯聚政策制定者、交易機構、律所、審計及智庫專家觀點，提供前瞻趨勢判斷和實操性戰略建議。

核心價值

01

政策合規保障

快速響應政策變化，解讀關鍵條款與合規路徑，助力企業規避法律風險，精準把握政策機遇。

02

市場機會洞察

持續跟蹤綠證、綠電與碳配額價格動態，識別低成本履約窗口與資產增值潛力，支持企業把握市場時機。

03

管理策略參考

提供從碳資產開發、綠電采購到ESG披露與碳中和目標的系統解決方案，助力企業構建低碳管理體系。

04

數據與工具支持

整合關鍵數據、模型及實操模板，推動企業碳管理流程標準化、數字化，提升決策效率與可靠性。

05

國際視野拓展

分析國際規則演變與典型案例，預判對中國企業的影響，為應對跨境碳壁壘、參與全球氣候治理提供支撐。

目標讀者

01

控排企業與高耗能行業：sustainability部門、能源管理部、戰略發展部

02

發電與新能源企業：市場交易部、碳資產公司、項目開發團隊

03

政府與監管機構：生態環境部門、能源局、節能中心

04

投資與金融機構：ESG投資研究員、綠色金融事業部、風險管理部

05

咨詢、律所、第三方機構：碳管理顧問、能源律師、審計與認證服務團隊

06

科研院所與高校：能源、環境、公共政策相關研究單位

《綠證與碳資產管理》服務國家雙碳戰略實現，服務能源企業投資決策，秉承“研究創造價值”的理念，力求時效性、專業性、準確性，做能源行業案頭必備參考資料。

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