銀行理財資金入市步伐持續加快，深交所打新報價一個半月激增87%，定增、基石協同發力

財聯社4月22日訊（記者 郭子碩）理財資金入市再迎亮眼收益兌現，先進制程半導體領域新股盛合晶微上市首日大漲289%，寧銀理財憑借 8 只產品入圍、獲配金額居理財子榜首。

深交所數據顯示，短短一個半月內，理財子在深交所打新報價量已激增 87%，打新熱情持續升溫。2025年3月，銀行理財產品正式被納入IPO網下A類優先配售對象，與公募基金、社保基金享有同等待遇；滬深交易所同步落地配套細則，明確理財公司可直接參與詢價，配售比例不低于其他機構投資者。

政策紅利持續釋放下，理財資金入市步伐持續提速，除網下打新外，定增、基石投資等權益布局同步發力。背后有哪些驅動因素，又將面臨哪些現實挑戰？

深交所報價規模接近翻倍擴容，寧銀理財增量領跑

深交所數據顯示，截至2026年3月6日，寧銀理財、興銀理財、光大理財三家理財公司累計報價100次；短短一個半月后，截至4月22日，合計報價次數驟增至187次。

分機構來看，寧銀理財的增長勢頭最為迅猛，報價次數由61次攀升至114次，增幅達87%；其申購次數與獲配售次數均維持114次，實現申購全獲配，累計獲配股份數量32.86萬股。除寧銀理財外，光大理財、興銀理財的報價參與度也同步提升，興銀理財52次報價全部高于發行價，51次有效申購全部獲配；光大理財報價21次，18次申購實現全獲配。

打新收益的持續兌現，進一步推動理財資金加大入市力度。據寧銀理財披露，截至2026年4月，其已獲配新股上市首日平均漲幅達218%，其中最高漲幅600%、最低63%。

當前理財資金入市已跳出單一打新模式，除了網下打新，通過定增、基石投資等多渠道協同發力，參與資本市場的主動性顯著提升。

2026年以來，理財機構定增布局趨于常態化：中郵理財參與東方鉭業11.90億元定增，獲配金額近3000萬元；蘇銀理財參與江蘇蘇鹽井神股份有限公司定增獲配金額近5000萬元；北銀理財以定制私募理財產品參與北汽藍谷定增，通過單一資產私募產品完成投資并獲配定增份額。

不僅如此，理財公司已成為港股及A股基石投資的重要參與者，覆蓋半導體、人工智能、生物醫藥等多個賽道。昨日，“全球AI光算力第一股”曦智科技正式開啟全球發售，工銀理財正是基石投資者之一。工銀理財年內還參與了長光辰芯的IPO基石投資，認購金額500萬美元。此外，中郵理財參與港股IPO錨定投資的壁仞科技、MiniMax 已上市。

Wind數據顯示，今年一季度，共26家銀行理財子公司合計調研251家上市公司，調研總次數達到429次，調研上市公司的銀行理財子公司較2025年同期增加3家，調研熱度持續升溫。

緣何激增？三大因素共振驅動

蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴財聯社記者，理財子公司扎堆涌入資本市場，是資產荒壓力、政策引導與自身轉型需求共同驅動的結果。

他表示，在利率下行與非標資產萎縮的背景下，傳統固收配置已難以支撐產品的絕對收益目標，迫使理財機構尋求網下打新、定增等一級半市場機會以增厚回報。同時，監管層明確支持中長期資金入市并給予制度便利，為理財資金參與權益投資掃清障礙。更重要的是，凈值化轉型后，理財子公司亟須擺脫對“類信貸”模式的依賴，通過定增折價、新股申購等方式獲取相對確定的價差收益，借助長期持有優質標的來平滑組合波動，從而實現向真正資產管理能力的戰略跨越。

“大規模理財資金的持續注入有助于改善供需結構，提升定價效率，尤其在網下打新和定增環節能抑制非理性炒作，引導估值向基本面回歸。對理財產品而言，權益資產的適度加入豐富了收益來源，有助于在低利率環境中維持吸引力，但同時也對理財子公司的投研深度、風控精度和流動性管理提出更高要求。”薛洪言認為，若權益市場出現較大震蕩，產品凈值回撤可能考驗投資者的持有耐心，這將反向推動市場參與者走向更為成熟和理性的決策模式。

有國有大行理財公司人士則表示：“理財資金入市既是為了助力硬科技發展，也是為客戶增厚收益。”中國銀行業理財市場報告顯示，截至2026年一季度末，理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產，支持實體經濟資金規模約20萬億元。

渤銀理財表示，理財公司參與打新具備雙重核心優勢：一是理財機構享有政策紅利加持，能獲得網下打新投資者資格，享有與公募基金同等的優先配售權；二是資金體量充足，可輕松滿足網下打新資金門檻要求，提高中簽概率。

銀行理財參與資本市場仍然面臨三重挑戰

不過，普益理財明確指出，當前銀行理財子公司在A股、港股打新上還面臨三種挑戰。

其中，首要挑戰是制度與資質壁壘。A股網下打新有明確底倉市值要求，多數理財子因固收為主的資產結構難以滿足，難以大規模參與；港股基石投資需大額資金與跨境資質審核，對跨境投資能力要求高。其次是投研與定價能力不足，硬科技及未盈利創新型新股估值難度大，傳統固收投研體系難以適配，易導致報價偏離；三是風控與合規壓力，跨市場投資需覆蓋市場、流動性、合規風險的全流程風控；同時需平衡新股鎖定規則下產品的流動性與收益性，對資產配置和產品設計能力構成考驗。

此前有股份行理財子人士坦言，理財子作為基石投資者參與項目，多依托母公司資源協同，降低項目篩選成本與風險。針對港股打新參與度偏低，有城商行人士告訴財聯社記者，“核心制約在于QDII額度不足”。

截至一季度末，理財公司存續規模達 29.4 萬億元，占全市場理財規模（31.91 萬億）的 92.13%；同期公募基金凈值合計37.53萬億元。但在跨境投資領域，兩者獲批額度差距懸殊。國家外匯管理局最新數據顯示，截至 3 月末，公募基金獲批 QDII 額度達 805.5 億美元，而理財公司（含銀行一并獲批）QDII 額度僅 127.5 億美元。