作者 | 謝美浴、付影

來源 | 獨角金融

一年股價漲超10倍，從千億市值到萬億巔峰，A股算力硬件股迎來歷史性時刻。

4月23日，光模塊龍頭中際旭創（300308.SZ） 開盤后股價直線拉升近3%，盤中股價高點達到919.99元，市值超萬億元，成為繼工業富聯后第二只總市值突破1萬億的算力硬件股。盡管收盤回落至897元/股，市值為9989億元，但單日278.78億元的成交額，依然說明資金博弈的火熱程度。

圖源：Wind數據

Wind數據顯示，2025年4月22日至2026年4月23日，中際旭創區間漲幅超過1000%。

這只股票的“瘋漲”背后，早已不是散戶的獨角戲。2025年四季度末，中際旭創取代寧德時代成為公募基金第一大重倉股；2026年一季度，這一地位依然穩固，主動權益基金持有市值高達738.96億元。

不過，在這波“光模塊盛宴”中，公募基金的長情與撤離、追高與止盈也正同時上演。

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蟬聯公募持股“一哥”，

誰在買？誰在賣？

中際旭創邁入萬億市值俱樂部，背后最硬的支撐，是持續“超預期”的業績。

2025年，中際旭創全年營收382.4億元，同比增長60.25%；歸母凈利潤107.97億元，同比增長108.78%。到2026年第一季度，公司營收達到194.96億元，同比增長192.12%；歸母凈利潤達57.35億元，同比增長262.28%；與此同時，公司毛利率攀升至46.06%，凈利率達到32.4%，遠超行業均值。

圖源：罐頭圖庫

2025年，中際旭創股價從年初約120元/股，一路拉升至年底約600元/股；如今又一度突破萬億市值。中國金融智庫特邀研究員余豐慧認為，直接驅動因素主要包括全球范圍內對數據中心和5G基礎設施建設需求的快速增長，以及光模塊作為數據傳輸關鍵組件的重要性日益凸顯。

股價的高漲也點燃了公募基金的“追光”熱情。2025年二季度末，中際旭創新進成為公募基金前十大重倉股；2025年三季度，中際旭創成為公募基金增持市值最多股票，增持401.74億元，在公募基金前十重倉股中排名升至第四位；2025年四季度末，中際旭創已取代寧德時代成為公募第一大重倉股。

這一勢頭延續至2026年，截至一季度末，中際旭創繼續穩坐主動權益基金第一大重倉股“寶座”，主動權益基金持有市值達738.96億元。

根據Wind數據梳理，截至一季度末，持有中際旭創的公募基金中，前十分別為易方達基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、富國基金、中歐基金、廣發基金、景順長城基金、華安基金、永贏基金、匯添富基金。不過，除了景順長城基金持股環比微增0.05%，其余持股數量環比均在下滑。

其中，易方達基金持倉4025.83萬股，穩居榜首，但持股數量環比下滑1.62%，對比2025年二季度末的7185.01萬股，易方達基金已減持中際旭創3159.18萬股。

圖源：Wind數據

這意味著在股價大幅上漲后，多家機構對中際旭創進行了階段性的倉位調整與獲利了結，這既是兌現前期浮盈操作，也為后續市場波動預留了更多主動管理的空間。

而從具體產品上看，東方財富網顯示，截至一季度末，持倉中際旭創的基金共1860只，持股市值1308億元，持股數下滑4.17%至2.3億股，占總股本比20.67%。

圖源：東方財富網

前十大基金產品中，包括華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF、易方達中證人工智能主題ETF、華安創業板50ETF、國泰中證全指通信設備ETF共8只寬基產品。

其中，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF持股比例超過800萬股，分別持股894.9萬股、833.4萬股，對應市值分別為50.96億元、47.45億元。2026年一季度，華泰柏瑞滬深300ETF已減持中際旭創914.39萬股，易方達創業板ETF減持了799.87萬股。

而在主動權益基金中，一季度末持倉靠前的包括永贏科技智選混合發起A、睿遠成長價值混合A、興全合潤混合A、中航機遇領航混合發起A等產品。

其中，永贏科技智選混合發起A在2025年取得了233.29%的單位凈值增長率，在主動權益基金業績榜單上名列第一，成為2025年“冠軍基”。該基金在2026年一季度繼續增持了中際旭創，截至一季度末，持有302.41萬股，較2025年末的對應市值17.22億元；此外，永贏科技智選前十大重倉股還包括同屬光模塊概念股的新易盛、東山精密、騰景科技。

圖源：基金一季度報

永贏科技智選基金經理任桀在一季報中分析指出，“隨著AI規模的進一步擴大，更多細分行業的整體需求開始被顯著拉動，部分領域的高端需求占據了更多產能，部分領域在供需錯配下進入顯著的漲價階段，市場行情亦開始進一步泛化。總體來看，全球AI模型仍處于能力持續提升與應用場景不斷擴展的階段，產業發展具備較強的持續性和確定性。”

而睿遠成長價值混合A則是今年一季度重倉中際旭創新的“新玩家”，2025年報顯示，該基金僅持有中際旭創31.09萬股，尚屬隱形持倉；但今年一季度末驟增至290.83萬股，增持近10倍，中際旭創一躍成為基金第四大重倉股。

不過，也有多位“長跑型”基金經理對中際旭創這只熱門股大舉減倉。如2025年四季度，莫海波管理的萬家品質生活靈活配置混合、神愛前執掌的平安策略先鋒混合減倉中際旭創比例均超40%；曾鵬管理的博時特許價值混合、劉元海管理的東吳移動互聯靈活配置混合，減倉幅度也超過20%；金梓才管理的財通價值動量混合型基金更是在三季度減倉超50%后，四季度繼續減倉17.86%。

圖源：罐頭圖庫

此外，雖然中際旭創仍在興全合潤混合A前十大重倉股中，但已從2025年末的第一位降至第三位，2026年一季度減持了131.46萬股，對應市值由21.01億元降至12.13億元；該基金對核心定位為國內領先氟化工企業的巨化股份、SoC芯片設計龍頭晶晨股份的持倉市值排在了中際旭創之前。

興全合潤混合A基金經理謝治宇在一季報中分析，“各大CSP積極擁抱 AI 浪潮，不斷新高的資本開支拉動了 AI 硬件投資的超級景氣，海外缺電、缺存儲正成為常態。在光模塊、存儲、儲能、燃氣輪機產業鏈中，能提供穩定供給的龍頭企業將持續獲得極高的溢價，供需缺口有望長期維持。本基金一季度對海外算力、半導體設備、儲能以及化工板塊進行了重點配置，部分化工龍頭經歷了格局的重塑與分化后將重新走向上升通道。”

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抱團下的三重考驗

中際旭創的強勢并非孤例，整個光模塊板塊都處于全面爆發狀態。

據數據寶統計，截至4月22日收盤，光模塊概念股近一年來平均上漲501.3%，遠超同期大盤指數。源杰科技（688498.SH）、中際旭創、新易盛累計漲幅排在前三位。

其中，源杰科技股價還曾在4月22日早盤一度超越貴州茅臺，不過截至4月23日收盤報價1394.99元/股，已低于貴州茅臺股價，但這一歷史性瞬間，足以讓人嗅到狂熱的氣息。

圖源：罐頭圖庫

就在A股股價狂飆之際，光模塊“三巨頭”中際旭創、新易盛、天孚通信正扎堆推進赴港IPO計劃。

據最新市場消息，已秘密提交港股IPO申請的中際旭創，預計最快于6月完成上市，此次IPO由中金公司、廣發證券、高盛及摩根士丹利等投行聯合負責。另外其IPO募資規模據稱由此前傳聞的30億美元增至50億美元，有望成為自寧德時代2025年赴港上市以來香港規模最大的新股集資項目。

新易盛和天孚通信同樣釋放了赴港上市的信號。4月10日，天孚通信向港交所主板遞交上市申請，高盛、美銀證券、中金公司擔任聯席保薦人。4月15日有媒體報道稱，新易盛正考慮赴港上市，可能募資至少30億美元。

圖源：罐頭圖庫

三家龍頭陸續赴港上市后，各自的總市值和估值差距也將隨之拉大。

從A股表現來看，中際旭創股價今年至今上漲47%，自2025年以來累計漲幅635%；新易盛4月23日收盤報價608.28元/股，總市值6046.36億元，年初至今漲幅超過41%，2025年以來累計漲幅超過641%。相比之下，天孚通信表現略有分化，當日股價收報350.09元/股，下跌6.74%，總市值2721.66億元。今年至今該股累計漲幅72%，2025年至今上漲446%。

盡管短期股價有波動，長期光模塊的股價高增長能否延續，是市場最關心的問題。

財經評論員郭施亮對此分析稱，中際旭創已經成為公募基金頭號重倉股，“易中天”（指新易盛、中際旭創、天孚通信三只光模塊龍頭）也已經成為公募基金的重倉股之一，并且已經進入了前十大重倉股名單，說明目前已經處于高度抱團狀態。而抱團是一把雙刃劍，在上漲趨勢中會助漲市場，但在下跌趨勢中會增加跌幅速度。

郭施亮進一步分析道，光模塊的業績增速是否趕得上估值提升速度，兩者的增速匹配，沒有產生出太大的偏離，仍然處于可控狀態。一旦業務增速低于市場預期，或者業績增速明顯慢于估值提升速度，就需要引起警惕股價觸頂調整風險。他的判斷，點出了當前市場的核心矛盾，即估值與業績的賽跑。

圖源：罐頭圖庫

也有券商認為光模塊未必見頂。摩根士丹利4月20日發布的研報表示，在AI算力持續升級的大背景下，光通信行業的故事遠未到終點，當前沒有任何信號能推翻光通信的樂觀邏輯。

龍頭扎堆赴港融資，試圖將A股熱度轉化為國際化資本實力，但抱團終有松動之時。投資者需要緊盯業績增速能否繼續撐住估值，公募基金是否出現大規模退出。盛宴未散，在這場賽跑中，只有持續超預期的增長，才能讓故事繼續講下去。