超長期特別國債收益超定存，如何上車

制圖:易福紅(豆包AI生成)

2026年超長期特別國債發行在本周正式啟動。近日，財政部網站披露了今年超長期特別國債(一期)和(二期)發行工作有關事宜的通知，4月24日財政部將分別發行20年期340億元和30年期850億元超長期特別國債，合計發債規模1190億元。

近年來銀行存款利率持續走低，國有大行3年、5年期定存利率已降至1.5%以下，而當前20年、30年期國債活躍券收益率在2.2%左右，收益優勢明顯。作為由國家信用背書的“金邊債券”，超長期特別國債發行一直受到市場高度關注，那究竟什么是超長期特別國債?資金將投向哪些領域?普通投資者能否參與?又需要注意哪些風險?

1190億首發亮相，年內還將有多期發行

根據財政部披露的2026年超長期特別國債發行安排，今年超長期特別國債發行計劃依然是包括20年、30年、50年三個期限品種，共計將發行23期，比2025年多出1期。其中20年期品種共發行7期，30年期發行12期，50年期發行4期。

4月24日，財政部將正式發行2026年首批超長期特別國債，首發的是20年期和30年期兩個品種，其中20年期發行340億元，30年期發行850億元。據公告，兩期國債均自2026年4月25日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年4月25日和10月25日。20年期國債于2046年4月25日償還本金并支付最后一次利息，30年期則至2056年4月25日到期。

后續發行方面，5月、6月、7月、8月、9月和10月將分別發行多期超長期特別國債，整體安排與去年相近。50年期品種則安排在5月6日首發。

【解讀】

　　什么是超長期特別國債?

2024年政府工作報告曾明確提出，從當年開始擬連續幾年發行超長期特別國債。近年來，超長期特別國債發行引發市場廣泛關注。

所謂超長期特別國債，包含著“超長期、特別”兩大核心關鍵詞。其中，“超長期”是指國債發行期限在10年以上，包括20年、30年、50年等。這意味著投資者一旦買入并持有到期，相當于將資金“鎖定”了相當長的時間。

“特別”則是指資金用途。根據2024年政府工作報告，發行超長期特別國債主要是為了系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。　　

　　收益超定存，個人投資者如何“上車”?

據公告，超長期特別國債的票面利率通過4月24日的競爭性招標確定。參考現有超長期特別國債收益率，據Wind數據，截至4月20日收盤，20年、30年期國債活躍券收益率分別為2.17%、2.27%。

相比之下，在當前低利率環境下，超長期特別國債的收益率優勢頗為突出。工行、建行、農行等國有大行3年期定期存款利率目前已降至1.25%，5年期僅1.30%，即便部分中小銀行給出了稍高的利率，整體也已經進入“1時代”。

那么，個人投資者如何入手超長期特別國債?

首先需要明確的是，與老百姓熟知的儲蓄國債不同，超長期特別國債屬于記賬式國債，個人無法直接通過發行系統參與招標購買。記賬式國債由財政部通過記賬式國債承銷團向社會各類投資者發行，發行時主要面向機構。但上市后，個人投資者可在二級市場向機構投資者購買。

具體購買渠道有兩條:一是通過特定的商業銀行網點柜臺、網上銀行或手機銀行購買，目前覆蓋6家國有行、10家股份行，還有部分城農商行(名單可通過中央結算公司網站查詢)；二是通過在證券公司開立賬戶，使用普通A股證券賬戶購買。

據公告，兩期超長期特別國債將于招標結束至2026年4月27日完成分銷，4月29日起登錄交易所進行交易。

今年萬億資金將投向哪?

對于2026年首發的1190億元超長期特別國債資金，雖然財政部尚未披露具體用途，但結合2026年政府工作報告，全年1.3萬億元超長期特別國債資金已明確投向三大核心領域。

其中，8000億元用于“兩重”(即國家重大戰略實施和重點領域安全能力)建設，2500億元支持消費品以舊換新(即“國補”)，2000億元用于支持大規模設備更新，剩余的500億元用于支持財政金融協同促內需專項資金。

購買超長期特別國債需注意哪些風險?

超長期特別國債由國家信用背書，具有較強的安全性，但并不意味著投資沒有風險。

2024年5月22日的市場波動就是最好的警示。當日，首只30年期超長期特別國債在滬深交易所上市交易，其中在上交所上市的“24特國01”盤中價格最高漲至125元，漲幅達25%，兩次觸發臨時停牌。有投資者當時直言:“以125元價格買入，得等收12年利息才能回本。”然而臨近當日收盤，“24特國01”價格在3分鐘內大跌近20%，最終僅收漲1.32%。截至2026年4月20日收盤，“24特國01”交易價格為106.12元，當時高價買入的投資者至今仍處于虧損狀態。

財政部此前曾提醒，記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，投資者買入后，可能因價格上漲獲得交易收益，也可能因價格下跌面臨虧損風險。因此，不以持有到期而以交易獲利為目的的記賬式國債個人投資者應具有一定投資經驗和風險承擔能力。

上海金融與發展實驗室副主任、招聯首席經濟學家董希淼在接受記者采訪時表示，對個人投資者而言，購買超長期特別國債主要需要注意兩個方面:一是利率風險，二是流動性風險。他指出，在二級市場中，利率下行時超長期特別國債價格會上漲，反之則價格下跌，然而，由于該類國債的期限較長，因此無論是個人投資者還是金融機構都難以對未來幾十年的利率走向做出準確判斷，如果不是以持有到期為目的，收益無法保證；其次超長期國債的期限超過10年，個人投資者在其中如有資金需要，需通過轉戰二級市場獲得流動性，如超長期特別國債彼時行情遇冷，投資者則面臨流動性或虧損風險，所以要求投資者有一定投資經驗和風險承受能力。　　

采寫:南都記者 黃順威