上海
面對奶茶市場這塊誘人的“大蛋糕”，越來越多的乳企開始從不同方向發力，試圖分得一杯羹。
圖源：三元
今年3月底，三元股份發布公告，稱將與關聯方共青城如星投資合伙企業（有限合伙）共同收購上海必如食品有限公司（下稱“必如食品”）部分股權，并對其進行現金增資。
必如食品主要從事乳制品研發、生產與銷售，是眾多連鎖咖啡茶飲品牌的供應商。通過這一布局，三元股份正加速向B端茶飲供應鏈滲透。
另一邊，隨著明前龍井茶進入成熟采摘期，認養一頭牛推出一款瓶裝奶茶——明前龍井茶乳，試水C端奶茶消費市場。
無論是三元股份的B端滲透，還是認養一頭牛的C端試水，都繞不開一個核心問題：奶茶市場這塊“蛋糕”到底好不好切？它能撐起乳企的新增長嗎？進一步來看，B端供應鏈與C端瓶裝零售，哪一條路徑更有可能成為一門“好生意”？
01
B端市場，乳企已驗證的增長路徑
當前乳制品消費格局正經歷結構性調整。傳統以液體乳為主的零售市場增長承壓，而面向新茶飲和咖啡的B端市場卻勢頭強勁。
尼爾森IQ數據顯示，2025年1至5月全國液體乳銷售額同比下滑7.5％，6月降幅擴大至9.6％。
與之形成對比的是，華泰證券研報數據顯示，2024年我國B端乳制品行業規模已超過400億元，預計到2028年將達到703億元。不僅如此，蒙牛、伊利在2025年半年報中均指出，旗下專供B端市場的專業乳品業務實現了快速增長。
回顧乳企跨界奶茶的歷程，早期多數企業選擇充當產業背后的“供應商”角色，為茶飲品牌提供奶源支持。比如，霸王茶姬的奶源來自新希望、味全等；喜茶的源牧3.8牛乳是與三元合作研發的；奈雪的茶則主要使用恒天然和伊利的奶源。
也有乳企直接下場開茶飲店。比如，“水牛奶第一股”皇氏乳業直接推出了新茶飲品牌“在桂里”，產品主打以水牛奶為基底的現制茶飲。
如今，乳企已不滿足于此。三元股份擬出資1.04億元收購必如食品42%股權，成為其第二大股東。
圖源：必如食品
三元股份表示，本次交易符合公司戰略規劃，有利于公司進一步整合資源、強化餐飲業務。
必如食品主要從事乳制品研發、生產與銷售，主要產品有“冰博克”“超級奶”“黃油牛乳”等，銷售渠道以B端為主，核心客戶涵蓋COCO奶茶、茶百道、裕蓮茶樓、奈雪的茶、茶顏悅色等茶飲及咖啡連鎖品牌。
在增長邏輯已得到驗證的B端渠道，顯然三元股份可以借助必如食品的現有渠道，拓展自身低溫鮮奶、干酪等產品的應用場景，從而加速B端業務的增長。
02
瓶裝奶茶是門好生意嗎？
就在三元股份向上游供應鏈端延伸布局、加碼B端市場的同時，瓶裝奶茶賽道也迎來了一位跨界新玩家——認養一頭牛。
據悉，新品選用GAP一級牧場100%生牛乳，無奶精、植脂末，同時搭配2026明前龍井新茶。這一產品定位，或許意在迎合消費者對“健康奶茶”日益增長的需求。
圖源：認養一頭牛
從行業現狀來看，雖然線下現制奶茶的高端品牌已基本告別植脂末，但瓶裝奶茶以及線下平價市場仍普遍停留在這個階段。
正因如此，認養一頭牛這款“0奶精、0植脂末”的新品，至少在消費者認知層面，屬于更健康的選擇，也具備一定的差異化競爭力。
然而，相較于B端市場相對成熟的增長邏輯，瓶裝奶茶在C端消費市場的處境并不樂觀。
傳統零售端的“老玩家”香飄飄便是一個縮影。作為品牌著力打造的第二增長曲線，香飄飄的即飲業務盡管銷量有所增長，但盈利能力始終不突出。
圖源：香飄飄
財報顯示，2024年其即飲產品實現收入9.73億元，同比增長8%；但24.88%的毛利率，與傳統沖泡類業務44.40%的毛利率相比，差距明顯。2025年半年報同樣顯示，上半年香飄飄營業收入約為10.35億元，同比下滑12.21%，凈虧損達0.97億元。
面對增長困境，香飄飄尋求突圍的方法之一，卻是試水現制茶飲門店——去年3月在成都春熙路開設“原葉茶坊”主題店，通過現場演示泡茶過程，傳遞“真茶鮮奶”的產品價值，試圖褪去消費者對其“植脂末”的刻板印象。由此可見，瓶裝奶茶市場并非一塊好啃的骨頭。
究其根本，消費者之所以更傾向于選擇現制茶飲，關鍵在于口感。而口感與健康往往難以兼得，在追求“干凈配料表”的前提下，瓶裝奶茶能否真正打動消費者的心，仍然是一個未知數。
對于乳企而言，從B端供應鏈切入或許更為穩妥，而直接闖入C端瓶裝賽道，則更像一場高投入、高不確定性的冒險。
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