創業板深化改革紅利密集釋放 制度包容護航新質生產力“跑出加速度”

國內半導體設備核心零部件領域領軍企業——成都超純應用材料股份有限公司（以下簡稱“成都超純”）創業板IPO擬定于4月30日上會審議。從2025年12月30日IPO申請獲受理，到4月30日迎來上市委審核，僅用時122天，這一高效進程不僅刷新了半導體零部件企業創業板審核的速度紀錄，更成為創業板深化改革意見落地后，要素資源向新質生產力領域加速集聚的又一生動范例，與此前思儀科技、托倫斯上會的高效案例遙相呼應，共同彰顯了改革的實踐成效。

這家近三年業績增速超70%的細分領域“隱形冠軍”，正成為資本市場深化改革背景下優質資產加速匯聚的縮影。穿透單一企業的IPO進程，其背后折射出的是中國資本市場正迎來一場深刻的結構性重塑。當前，全球創新活動進入密集活躍期，前沿技術不斷涌現，科技創新和產業創新加速融合，新興產業和未來產業日新月異。全球各主要資本市場都在主動進行改革，以更好適應創新發展趨勢。日前，中國證監會正式發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》，標志著新一輪資本市場全面深化改革向縱深推進。政策核心直指提升制度的包容性與適應性，全力支持戰略性新興產業與硬科技企業發展，為關鍵領域培育新質生產力提供最為堅實的直接融資支撐。

創業板深化改革引出優質企業“源頭活水”

近年來，我國新興產業和未來產業領域創新創業企業不斷涌現。從宏觀經濟的底層邏輯來看，硬科技企業普遍具有前期研發投入極其龐大、技術迭代風險高、收入起點低但后續價值躍升快等顯著特征。傳統的以銀行信貸為主導的間接融資體系，其風險偏好往往難以與前沿科技企業的資產屬性相匹配。亟需資本市場站位全局，提供更高效、更具風險共擔機制的金融支持。在此次落地的深化改革意見中，監管層明確提出，要精準識別出創新能力突出、成長性強的優質創新企業，進一步提升投融資便利性，引入一批優質上市公司“源頭活水”，加快構建“長錢長投”的制度環境。這一政策導向在業內引發了強烈的共鳴與深度的業務邏輯重構。

創業板的深化改革，絕不僅僅是把上市門檻做簡單的加減法，而是底層篩選價值觀的根本性轉變。過去資本市場在審核時可能更偏重企業歷史的、靜態的財務規模和盈利基數，但現在，監管機構的聚光燈已經極其精準地打在了“創新性”和“國家戰略契合度”上。服務新質生產力就是要利用資本市場的資源配置功能，把資金導向那些真正能在關鍵環節解決“卡脖子”難題、具備產業鏈自主可控能力的硬核技術研發中去。硬科技的突破往往需要經歷漫長的“冷板凳”時期，資本市場通過制度創新，引導耐心資本、產業資本進入，能夠有效緩解科技企業的短期現金流焦慮。當優質企業能夠以高度確定的時間表和透明的規則獲取發展所需資金時，迭代的底氣和定力就會大幅增強。“長線長投”精準賦能，是推動產業鏈向全球價值鏈中高端攀升的必由之路。此外，深化改革還體現在對不同發展階段企業的制度包容性上。對于未盈利但技術實力頂尖的研發型企業，以及規模尚小但在細分賽道擁有絕對話語權的“專精特新”企業，創業板正在通過多套差異化的上市標準，為其敞開大門。這不僅是對企業過去技術積累的定價，更是對其未來產業爆發潛力的提前布局，真正實現了金融供給與科技創新的同頻共振。

快速審核縮短硬科技企業創新周期

制度的頂層設計最終需要轉化為市場一線的微觀體感。在深化改革的政策東風下，優質硬科技企業審核提速已成為當前資本市場的新常態。據統計，截至2026年4月中旬，創業板IPO在審企業整體保持著平穩有序的推進態勢，審核秩序高度規范、節奏緊湊。2026年以來，板塊審核效率持續提升，特別是針對優質硬科技、專精特新項目的審核周期出現了顯著縮短。一批符合國家產業政策導向的優質企業，在監管層的高效統籌下，切實享受到了快速受理、快速問詢、快速過會的“綠色通道”待遇。

近期的多個標志性過會案例為這一趨勢提供了強有力的數據支撐。作為改革意見發布后率先提請上市委審議的創業板IPO公司，托倫斯精密從受理到上會僅用時116天；南網數字更是以112天的極速流轉刷新了創業板的最快審核紀錄；與此同時，大普微作為首家未盈利企業，其審核周期被高效壓縮至僅約7個月；理奇智能、高特電子等項目從受理到最終過會，均僅耗時6個半月，高特電子也借此一舉成為近兩年來上市進展最為迅速的儲能賽道企業。上述案例群的集中涌現，充分證明了符合國家戰略、掌握核心技術的硬科技企業正在批量駛入資本市場的“快車道”。從受理到上會的全流程銜接效率，已成為衡量資本市場改革成效、服務優質企業的最直觀標尺。

審核周期的極致壓縮，對企業意義很大。在半導體、新能源、人工智能等前沿賽道，技術路線的更迭以月甚至以周計算。如果企業在IPO排隊上耗費兩三年時間，很可能在上市敲鐘時，其原有的技術領先優勢已被抹平，募投項目也失去了最佳的市場切入時機。創業板目前的極速審核機制，本質上是在幫科技企業“搶時間”。通過提高問詢的精準度和審核流程的透明度，讓優質企業能夠以最快速度拿到融資，迅速投入到下一代技術的研發和產能擴建中，從而在激烈的國際競爭中搶占身位。這種提質增效的審核機制，并非無門檻的寬松，而是建立在嚴密的科技屬性把關和信息披露質量要求之上。像成都超純這樣，產品深度契合半導體產業鏈自主可控方向、核心零部件直接應用于先進制程刻蝕設備的企業，正是這一制度設計的標準錨點。毫無疑問，隨著新質生產力理念在資本市場監管審核全流程的全面貫徹，創業板將加速構筑起具有全球競爭力的創新資本中心。在這場深刻的資本市場變革中，具備“成長性、盈利性、現金流”三優財務表現且深耕硬核技術的細分領域冠軍，或將成為本輪制度紅利的受益者，在國產替代的宏大敘事中實現跨越式發展。

成都超純：高增長的硬科技“隱形冠軍”受益改革紅利

半導體設備是集成電路產業的基石，而特殊涂層零部件則是保障先進制程設備在極端工況下穩定運行、控制晶圓良率的“生命線”。成都超純作為國內少數具備5nm及以下制程刻蝕設備核心零部件供應能力的企業，在國產替代浪潮下交出了規模與盈利雙增長的財務答卷。招股書數據顯示，2023年至2025年，公司分別實現營業收入約1.69億元、2.57億元和4.96億元，年均復合增長率高達71.25%。在利潤端，同期扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為0.66億元、0.86億元和2.04億元，年均復合增長率達到75.11%。2025年扣非凈利潤同比增長約137.21%，利潤增速超過收入增速，顯示規模效應帶來的盈利彈性。報告期內，公司主營業務毛利率分別達到63.13%、58.09%和59.26%，常年維持高水平。經營活動產生的現金流量凈額分別約為0.61億元、0.88億元和1.65億元，凈現比整體健康，展現出極強的自我造血能力。

值得注意的是，創業板改革意見明確提出，如何識別創新能力突出、成長性強的優質企業是審核重點。成都超純連續三年盈利且高速增長，現金流表現優異，屬于“成長性、盈利性、現金流”三優企業，符合監管層對優質硬科技公司的篩選標準，有望享受審核提速的政策紅利。從受理到上會的全流程銜接效率，已成為衡量優質企業能否快速登陸資本市場的關鍵。參照前述“創業板速度”，成都超純同樣有望受益于本輪改革，在國產替代浪潮中加速實現從單點突破向全工藝鏈綜合供應商的戰略蛻變。

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