高盛與中信證券研判：AI光通信浪潮下的亨通光電成長之路

高盛與中信證券研判：AI光通信浪潮下的亨通光電成長之路

全球人工智能正沿著“感知智能—認知智能—通用智能（AGI）—超級智能（ASI）”的路徑加速演進，當前正處于從感知智能向認知智能跨越、通用智能技術持續突破的關鍵階段，核心特征為大模型能力迭代提速、多模態融合落地深化、AI基礎設施需求爆發，同時AI算力爆發帶動光通信產業升級，作為AI算力“信息高速路”的核心載體，空芯光纖、高速光模塊等光通信產品迎來量價齊升的黃金發展期。技術層面，算法革新、數據融合與綠色算力協同發展，開源大模型重塑產業生態，專用小模型深耕垂直場景，AI光通信產品向高速率、低損耗、大容量方向迭代升級，800G光模塊成為當前主流，1.6T光模塊加速量產，空芯光纖實現技術突破并逐步產業化；產業層面，AI已從工具化應用轉向生態化重構，全球市場迎來爆發式增長，據行業測算，最近一年全球AI行業投資總額已超4000億美元，未來5年全球AI累計投入將超4萬億美元，其中全球AI光模塊市場規模2027年將突破150億美元，2025-2027年復合增速達45%以上，空芯光纖、超低損光纖等高端產品市場增速更是遠超行業平均，成為算力產業鏈最具增長潛力的細分領域之一。當前行業正處于“自主行動”階段，AI掌握工具使用與編程能力輔助人類工作，距離全面實現AGI仍需2-6年，而ASI則是更遠期的進化方向。關注牛小伍獲取更有價值的財經資訊。

作為全球AI光通信龍頭，亨通光電（股價67.54元，總市值1715億）深度受益于AI算力爆發、光通信產業升級的行業浪潮，憑借空芯光纖、高速光模塊、大芯數光纜等核心技術優勢，深耕AI數據中心、算力網絡互聯、海洋通信等高景氣賽道，是全球領先的信息與能源互聯解決方案服務商，其空芯光纖、超低損光纖等產品已廣泛應用于AI算力中心集群互聯場景，同時手握海洋通信、能源互聯領域超270億元在手訂單，國內外頂級研究機構對其未來5年業績給出高增長預期，其中高盛與中信證券的研判極具代表性。

海外頂級投行高盛長期看好亨通光電的全球AI光通信龍頭地位，認為公司已憑借技術、產能與全球化布局三重壁壘，搶占AI光通信賽道制高點，受益于AI算力中心建設提速、高速光模塊放量及空芯光纖產業化落地的行業紅利，將持續釋放業績增長潛力。其最新預測顯示，2026年公司歸母凈利潤預計達42億元，同比增長56.9%；2027年凈利潤攀升至60億元，同比增長42.9%；2028年進一步增至83億元，同比增長38.3%；2029-2030年業績持續穩健突破，凈利潤分別有望達到110億元、145億元，未來5年凈利潤復合增速約43%。高盛強調，公司在空芯光纖領域實現重要技術突破，其空芯反諧振光纖性能全面達標，可滿足AI算力節點高速互聯的低時延、低損耗需求，同時800G光模塊實現批量交付，1.6T光模塊加速推進量產，疊加海外市場持續拓展，訂單排期充足，當前給予2026年28倍PE，上調其12個月目標價至85元，看好其長期成長價值。

國內頭部券商中信證券同樣對亨通光電未來增長充滿信心，認為公司作為全球光通信領域的核心供應商，深度布局AI光通信全產業鏈，構建了從光纖、光纜到光模塊、光互聯解決方案的完整產品體系，技術壁壘深厚、客戶粘性極高，同時受益于“東數西算”工程推進與海洋通信需求增長，業績增長確定性極強。其預測數據顯示，2026年公司歸母凈利潤預計為40億元，同比增長50.7%；2027-2030年凈利潤將穩步攀升，分別達到57億元、78億元、102億元、132億元，五年凈利潤復合增速約39%。中信證券指出，隨著公司AI先進光纖材料研發制造中心擴產項目竣工投產，空芯光纖、超低損光纖產能持續釋放，800G/1.6T光模塊出貨量持續提升，疊加海洋通信、能源互聯訂單落地，公司營收與盈利質量將持續優化，有望持續鞏固全球光通信龍頭地位。

除高盛與中信證券外，其他國內外研究機構也普遍看好亨通光電的成長前景。海外投行中，摩根士丹利預測2026年公司凈利潤達41億元，未來5年復合增速約41%；美銀證券預測2026年凈利潤為41.5億元，看好公司在AI光通信領域的技術優勢與訂單確定性。國內券商方面，財聯社、天風證券、浙商證券等均給出樂觀預測，其中財聯社維持公司“買入”評級，認為公司全年業績穩健，在手訂單充沛，受益于AI光通信需求持續爆發，未來5年凈利潤復合增速普遍維持在38%-45%區間，均給予“買入”或“增持”評級。

整體而言，全球人工智能產業的高速發展與光通信產業升級為亨通光電提供了廣闊的成長空間，公司憑借在AI光通信領域的龍頭地位、深厚的技術積累與優質的全球客戶資源，業績增長確定性極高。以高盛、中信證券為代表的國內外頂級研究機構均看好其未來發展，給出較高的業績增長預測，隨著AI技術持續迭代、高端光通信產品放量及海外市場拓展，亨通光電有望持續受益，實現長期高速發展。

風險提示：AI算力需求不及預期、高速光模塊與空芯光纖產能爬坡進度滯后、核心原材料價格波動、行業競爭加劇、海外政策限制及海洋通信項目推進不及預期等風險。