有機(jī)硅，漲漲漲！

2026年，沉寂許久的硅產(chǎn)業(yè)鏈終于迎來(lái)上漲態(tài)勢(shì)。

以DMC為例，截至2026年4月21日，該產(chǎn)品均價(jià)已從年初的13500元/噸漲至14500元/噸，每噸平均上漲了1000元。

外行人看熱鬧，內(nèi)行人看門(mén)道。

有機(jī)硅此番上漲，絕非偶然！說(shuō)到底就以下兩個(gè)原因。

一是供給端收縮。

此前，有機(jī)硅行業(yè)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的產(chǎn)能過(guò)剩陣痛。2025年1月至10月，行業(yè)內(nèi)單噸有機(jī)硅虧損達(dá)到1000元至2000元。

面對(duì)這一困局，行業(yè)達(dá)成共識(shí)——減產(chǎn)提價(jià)。

2025年11月起，行業(yè)整體開(kāi)工率維持在70%左右。到了2026年3月，全行業(yè)加大減產(chǎn)力度，協(xié)定減產(chǎn)規(guī)模提升至35%，同步提價(jià)300元/噸，供給端持續(xù)收縮。

二是需求端擴(kuò)張。

有機(jī)硅作為高性能新材料，在耐溫、電絕緣、耐候等方面性能突出，被廣泛應(yīng)用于新能源汽車(chē)、機(jī)器人、醫(yī)藥醫(yī)療等新興領(lǐng)域。

以新能源汽車(chē)為例，數(shù)據(jù)顯示，每輛傳統(tǒng)汽車(chē)的車(chē)硅膠使用量約為2.5千克，而每輛新能源汽車(chē)的硅膠使用量約為20千克。

據(jù)預(yù)測(cè)，到2028年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)2300萬(wàn)輛，這將有力拉動(dòng)有機(jī)硅需求持續(xù)增長(zhǎng)。

那么，誰(shuí)最有可能接住這輪漲價(jià)紅利？

三孚股份，或許值得一看。

2025年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.97億元，同比增長(zhǎng)18.49%；歸母凈利潤(rùn)8029.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.9%。

進(jìn)入2026年，三孚股份增長(zhǎng)進(jìn)一步提速。2026年一季度，公司營(yíng)收與凈利率分別同比增長(zhǎng)30.91%、43.88%。

這一表現(xiàn)并非偶然，原因無(wú)非以下三點(diǎn)：

第一，深耕硅鏈。

提到三孚股份，很多人第一反應(yīng)是它的無(wú)機(jī)硅（三氯氫硅）業(yè)務(wù)，少有人注意到其有機(jī)硅（硅烷偶聯(lián)劑）業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，早在2022年，三孚股份便把“硅烷偶聯(lián)劑”業(yè)務(wù)從原有的“硅系列產(chǎn)品”中拆分出來(lái)，作為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)板塊單獨(dú)披露。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，硅烷偶聯(lián)劑業(yè)務(wù)已成為公司當(dāng)之無(wú)愧的第二大主業(yè)。

2025年，公司硅烷偶聯(lián)劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.56億元，占總營(yíng)收的26.52%；而2022年，這一占比僅為11.83%。

那么問(wèn)題來(lái)了：三孚股份為什么要發(fā)展硅烷偶聯(lián)劑業(yè)務(wù)？

三孚股份的根基在于三氯氫硅，這是生產(chǎn)多晶硅和硅烷偶聯(lián)劑的核心原料。

以前，公司主要錨定多晶硅這一下游。隨著光伏產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，三氯氫硅需求一度水漲船高。

但現(xiàn)在，情況變了。

2025年，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為131.9萬(wàn)噸，同比下降28.4%，為近年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。受此影響，三氯氫硅的需求增速有所下滑。

為對(duì)沖單一行業(yè)波動(dòng)，公司大力發(fā)展三氯氫硅的另一下游——硅烷偶聯(lián)劑。

2026年第一季度，三孚股份硅烷偶聯(lián)劑產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到1.25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.98%；銷(xiāo)量達(dá)到1.35萬(wàn)噸，同比大增59.93%。

第二，打造循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

三孚股份最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，不是硅烷偶聯(lián)劑這一單品，而是其難以復(fù)制的“硅-鉀”循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式。

這套體系有多巧妙？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是讓副產(chǎn)品“變廢為寶”：

公司三氯氫硅生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品氫氣，是氫氧化鉀生產(chǎn)所需能源；而鉀系列產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品氯化氫，又是三氯氫硅的關(guān)鍵原料。

這種模式為公司帶來(lái)了兩重好處：

一是三氯氫硅生產(chǎn)所需的氯化氫實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部供應(yīng)；二是循環(huán)系統(tǒng)中的各種物料均直接運(yùn)送至各生產(chǎn)系統(tǒng)，降低了運(yùn)輸成本。

以硅烷偶聯(lián)劑產(chǎn)品為例，受益于循環(huán)經(jīng)濟(jì)，2025年該產(chǎn)品單位成本從2022年的21662元/噸一路降至11664元/噸，三年累計(jì)降幅達(dá)46%。

不過(guò)，成本優(yōu)勢(shì)尚未充分體現(xiàn)在利潤(rùn)端。2025年，公司硅烷偶聯(lián)劑產(chǎn)品毛利率僅3.98%。

這并非循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式失效，而是產(chǎn)能利用率仍有提升空間。

截至2025年末，公司硅烷偶聯(lián)劑系列產(chǎn)品產(chǎn)能為8.7萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率僅67.86%。

隨著循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系日趨完善，硅烷偶聯(lián)劑產(chǎn)品產(chǎn)能利用率有望提升，進(jìn)一步鞏固成本優(yōu)勢(shì)，改善利潤(rùn)。

第三，押注電子特氣。

當(dāng)前，三孚股份正加速布局半導(dǎo)體材料——電子特氣產(chǎn)品。

電子特氣是半導(dǎo)體制造的關(guān)鍵支撐材料，廣泛應(yīng)用于刻蝕、沉積、摻雜等工藝。

目前，我國(guó)在部分電子特氣上已實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)，但電子級(jí)二氯二氫硅、電子級(jí)四氯化硅等產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化程度依然較低。

為此，三孚股份主動(dòng)扛起國(guó)產(chǎn)化大旗。

2021年，公司電子級(jí)二氯二氫硅、電子級(jí)三氯氫硅產(chǎn)品通過(guò)IATF16949:2016認(rèn)證。

截至2025年末，公司的電子級(jí)二氯二氫硅、電子級(jí)三氯氫硅和電子級(jí)四氯化硅三類(lèi)產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)。

但從實(shí)際產(chǎn)出看，2025年這三類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別只有26.35%、28.12%和4.61%，說(shuō)明目前還處在市場(chǎng)開(kāi)拓和客戶(hù)驗(yàn)證的階段，產(chǎn)量還沒(méi)真正跟上來(lái)。

這也意味著，一旦下游認(rèn)證通過(guò)、訂單放量，公司電子特氣業(yè)務(wù)有望迎來(lái)新增長(zhǎng)。

漲價(jià)是風(fēng)，能走多遠(yuǎn)，終究看內(nèi)功。

而三孚股份內(nèi)功很硬：左手有機(jī)硅放量，右手“硅-鉀”循環(huán)，電子特氣還在憋大招。

周期來(lái)了能賺錢(qián)，走了也扛得住——這才是真本事。

以上分析不構(gòu)成具體買(mǎi)賣(mài)建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。