2026年4月下旬，A股鋰礦板塊迎來強勢行情，碳酸鋰價格從2025年10月的5.99萬元/噸低點暴漲至17萬元/噸以上，半年漲幅超170%。板塊指數20個交易日漲幅近30%，天齊鋰業、贛鋒鋰業等龍頭一季度業績同比暴增數百倍 。在此背景下，“當前價位能否抄底鋰礦股”成為市場核心疑問。本文從行業周期、供需格局、業績估值、風險挑戰四大維度展開深度分析，明確抄底邏輯、標的選擇與操作策略，為投資者提供參考。

一、周期拐點已現：鋰行業徹底告別下行周期，進入上行通道

鋰礦作為強周期行業，價格與股價高度綁定，2022-2025年經歷了“暴漲—暴跌—筑底”的完整周期，當前已確認反轉拐點。

2022年，全球新能源汽車與儲能需求爆發，碳酸鋰價格飆升至50萬元/噸以上，鋰礦股迎來史詩級行情；2023-2025年，前期產能集中釋放疊加需求增速放緩，鋰價持續暴跌，2025年10月跌至5.99萬元/噸，行業陷入“賣一噸虧一噸”的虧損泥潭，鋰礦股估值腰斬、股價持續下探。2026年初，行業邏輯徹底反轉，鋰價開啟單邊上漲，4月站穩15萬元/噸高位，徹底告別“白菜價”時代。

周期反轉的核心標志是供需格局從過剩轉為緊平衡、甚至結構性短缺，這不是短期炒作，而是產業邏輯的根本性重構。歷史經驗顯示，鋰行業每輪上行周期持續2-3年，當前處于周期初期，鋰價與股價均有較大上行空間，抄底具備周期基本面支撐。

二、供需缺口持續擴大：供給硬約束+需求雙輪驅動，高景氣度有保障

（一）供給端：多重硬約束，短期難以放量

供給收縮是本輪鋰價上漲的核心驅動力，多重因素疊加導致全球鋰供給增速遠低于預期。

1. 海外出口管制：津巴布韋2026年2月起實施鋰礦出口配額制，影響全球約6%的鋰供應、中國近20%的鋰精礦進口，且發運滯后，實際到港需等到7月以后，5-6月形成供應真空期 。

2. 國內礦山停產：江西宜春（占國內鋰供應約20%）4家核心礦山5月起停產換證，復產時間推遲至四季度，下半年或有7座礦山關停，進一步加劇國內供給緊張。

3. 產能釋放滯后：2023-2025年行業虧損導致大量中小礦山減產、停產，資本開支收縮，新項目建設周期長，2026年全球鋰新增供應僅40萬噸左右，遠低于需求增速。

4. 庫存低位去化：產業鏈持續去庫1年多，國內碳酸鋰庫存僅9.5萬噸，低于1個月需求，下游企業補庫需求強烈，進一步推高鋰價。

（二）需求端：動力電池+儲能雙輪驅動，增長確定性強

2026年全球鋰需求預計達200萬噸LCE，同比增速27%-30%，其中儲能成為核心增量，與動力電池形成雙輪驅動格局。

1. 儲能需求爆發：全球能源轉型加速，儲能電池出貨量2026年預計同比增長47%，需求占比超越動力電池，1-3月國內儲能電池銷量同比暴增111.8%，是動力電池增速的3倍多，新增鋰需求約50萬噸LCE 。

2. 動力電池穩健增長：新能源汽車滲透率持續攀升，4-5月鋰電全產業鏈排產249GWh，環比增長6.0%，連續三月創歷史峰值；3月以來新車型密集發布，銷量環比明顯回升，筑牢鋰消費基本盤。

3. 新興需求增量：人形機器人、電動船舶、航空航天等新興領域對鋰的需求逐步釋放，打開中長期增長空間。

供需缺口明確，機構預測2026年全球鋰供需缺口達10萬噸級，鋰價中樞上移至18-20萬元/噸，高點或突破22萬元/噸，為鋰礦股業績提供持續支撐。

三、業績估值雙擊：盈利爆發+估值洼地，抄底性價比突出

（一）業績拐點確認：一季度業績炸裂，盈利修復確定性拉滿

2026年一季度，鋰礦企業交出史上最亮眼成績單，業績同比、環比均大幅增長，徹底擺脫虧損困境。

- 天齊鋰業：歸母凈利潤17-20億元，同比增長1530%-1818%，扣非凈利潤增長3501%-4311%，單季盈利接近2025年全年的4倍 。

- 贛鋒鋰業：歸母凈利潤16-21億元，成功扭虧為盈，毛利率提升至25%以上。

- 鹽湖股份、藏格礦業：凈利潤同比增長200%-300%，量價齊升推動業績爆表。

當前鋰礦企業完全成本僅8-10萬元/噸，碳酸鋰價格17萬元/噸時，單噸凈利達7-9萬元，暴利模式重啟，二季度業績有望再創新高，全年高增長確定性強。

（二）估值處于歷史洼地：對比高景氣賽道，性價比優勢顯著

經歷2024-2025年深度調整，鋰礦板塊估值處于歷史低位，具備較高安全邊際。

截至2026年4月24日，鋰礦龍頭PE（TTM）普遍在15-20倍區間，對應2026年動態PE僅10-12倍，遠低于半導體（80-100倍）、AI（150-200倍）等高景氣賽道。板塊指數較2022年高點仍下跌超50%，估值修復空間廣闊。

資金流向驗證估值洼地邏輯：4月以來，公募、私募、外資集體加倉鋰礦龍頭，資金凈流入超百億，從高位AI、光通信賽道流向低位鋰礦板塊，形成“高低切換”行情。

四、風險與挑戰：短期波動不可避免，長期趨勢不改

（一）短期回調風險

1. 漲幅過大，浮盈盤兌現：部分鋰礦股近一年累計漲幅超140%，短期獲利盤豐厚，存在回調壓力 。

2. 鋰價高位震蕩：碳酸鋰價格接近18萬元/噸關鍵價位，面臨監管加強及投機資金獲利了結帶來的回調壓力，短期內或寬幅震蕩。

3. 供給預期修復：津巴布韋鋰礦7月后到港、國內礦山復產預期，可能引發市場對供給過剩的擔憂，導致板塊波動 。

（二）中長期風險

1. 產能釋放超預期：若鋰價持續高位，2027年后全球鋰產能集中釋放，可能再次導致供需過剩、鋰價下跌。

2. 技術替代風險：鈉離子電池、固態電池等新技術研發突破，可能降低對鋰的需求，影響行業長期景氣度。

但整體來看，短期波動不改上行趨勢，當前供需緊平衡格局至少持續至2026年底，中長期風險尚未實質落地，不影響當前抄底布局邏輯。

五、抄底策略：分批布局龍頭，關注優質二線標的

（一）核心結論：當前價位可抄底，分批入場更穩妥

綜合行業周期、供需格局、業績估值三大核心邏輯，當前鋰礦股處于周期初期、估值低位、業績爆發前夜，具備較高抄底價值。短期回調是入場良機，不宜盲目追高，建議分批布局，控制倉位在30%-50%。

（二）標的選擇：優先龍頭，兼顧彈性

1. 一線龍頭（穩健首選）- 天齊鋰業（002466）：全球鋰礦龍頭，格林布什礦山低成本優勢顯著，一季度業績暴增，資源自給率高，業績彈性大 。

- 贛鋒鋰業（002460）：鋰鹽加工龍頭，海外產能布局完善，一體化優勢明顯，扭虧為盈后增長潛力大。

2. 二線優質標的（彈性之選）- 永興材料（002756）：云母提鋰龍頭，成本優勢突出，一季度業績同比增長69.79倍。

- 融捷股份（002192）：擁有甲基卡鋰礦資源，產能釋放潛力大，業績彈性充足。

（三）操作建議

1. 入場時機：短期回調至20日均線或前期平臺時分批入場，避免追高。

2. 倉位管理：首次建倉20%，回調5%-10%加倉10%-20%，不滿倉操作。

3. 止損止盈：龍頭股止損位設置在近期低點下方5%-8%，止盈位逐步上移，中長期目標價對應2026年PE 20-25倍。

六、總結

鋰礦行業已完成周期反轉，供給硬約束與需求雙輪驅動下，供需缺口持續擴大，鋰價上行趨勢明確。當前鋰礦股業績爆發、估值處于歷史洼地，資金持續流入，抄底具備堅實基本面支撐。短期雖有回調風險，但不改中長期上行趨勢，投資者可把握回調機會，分批布局龍頭及優質二線標的，分享鋰行業新一輪高景氣周期紅利。