2026年一季度，全球家電行業(yè)繼續(xù)承壓前行。一方面，海外關(guān)稅、地緣政治等持續(xù)加大中國企業(yè)出海難度；另一方面，國內(nèi)大宗上漲推動(dòng)成本攀升不斷壓縮企業(yè)利潤空間，疊加需求偏弱行業(yè)同比下滑6.2%，讓行業(yè)發(fā)展愈發(fā)艱難。

在多重沖擊下，海爾智家交出了一份穩(wěn)健向好的成績單。4月27日，海爾智家發(fā)布了2026一季報(bào)：Q1營收736.87億元，歸母凈利潤46.52億元，環(huán)比提升24pct。

在業(yè)績觸底回暖的同時(shí)，海爾智家還推出了力度罕見的股票回購注銷計(jì)劃：將2023-2025年回購計(jì)劃中剩余的全部庫存股7454萬股予以注銷；同時(shí)還推出以注銷為目的的大規(guī)模D股回購方案，擬最高回購約8100萬股，且回購股份將全部注銷。

此前，海爾智家還發(fā)布了最新的A股回購計(jì)劃，擬斥資30-60億元回購股份。參照往期慣例，海爾智家一般采用滾動(dòng)注銷庫存回購股份方式。雖然注銷比例尚不明確，且需要股東大會(huì)批準(zhǔn)，但參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，海爾智家本次回購的股份肯定也會(huì)部分用于注銷。

從A股到D股的一系列動(dòng)作，海爾智家既對(duì)投資者回報(bào)誠意滿滿，也傳遞了管理層對(duì)公司發(fā)展的堅(jiān)定信心。這份信心也體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是全面變革持續(xù)見效，當(dāng)下的業(yè)績穩(wěn)健向好；二是持續(xù)發(fā)力智慧家庭、大暖通等，未來的潛力不斷釋放。

全面變革持續(xù)見效，業(yè)績穩(wěn)健向好

穩(wěn)健向好的業(yè)績，主要源于三個(gè)方面的變革。一是堅(jiān)持智慧家庭戰(zhàn)略全球落地，大暖通、大廚房等協(xié)同效應(yīng)正在顯現(xiàn)；二是堅(jiān)持本土化創(chuàng)牌，海外加速四網(wǎng)落地、歐洲組織提效等，實(shí)現(xiàn)各區(qū)域持續(xù)引領(lǐng)；三是堅(jiān)持AI與數(shù)字化變革，持續(xù)提升企業(yè)運(yùn)營效率。

具體來看，海爾智家通過布局大廚房、大暖通，大幅提升了產(chǎn)業(yè)競爭力，Q1國內(nèi)經(jīng)營利潤實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長。其中，海爾冰箱、洗衣機(jī)份額為別達(dá)47.3%、48.6%，是第二名的2.8倍、1.9倍；海爾電儲(chǔ)水式熱水器、燃?xì)鉄崴鳌羲蓊~分別為44.8%、25.3%、21.5%，是第二名的2倍、1.6倍、1.2倍；海爾空調(diào)Q1零售收入逆勢(shì)增長，增速領(lǐng)跑；海爾磁懸浮中央空調(diào)全球8連冠，AI多聯(lián)機(jī)穩(wěn)居國內(nèi)第一；海爾廚電線下份額位居行業(yè)TOP3。同時(shí)，高端品牌卡薩帝持續(xù)第一，Q1跑贏行業(yè)；Leader統(tǒng)帥零售增幅達(dá)42%。

海外市場海爾智家通過加速四網(wǎng)落地、歐洲組織提效等，實(shí)現(xiàn)各區(qū)域持續(xù)引領(lǐng)。在美國，GE Appliances價(jià)格指數(shù)持續(xù)提升、份額持續(xù)第一；在歐洲，海爾智家白電整體份額中企第一，CCR收入增15%+，盈利能力提升；在南亞，海爾巴基斯坦連續(xù)10年第一；在東南亞，越南、泰國等市場銷量第一。值得一提的是，除北美市場外，海爾智家海外市場Q1收入、利潤均保持增長。

此外，海爾智家還通過AI與數(shù)字化變革，持續(xù)深化全域TC模式變革。財(cái)報(bào)顯示，海爾智家2026Q1全域觸點(diǎn)TC訂單量占比達(dá)65%，較2025年末提升8pct。統(tǒng)倉TC模式縮短了交易、交付鏈路，一方面降低了客戶資金占用成本，聚焦終端運(yùn)營效率的持續(xù)提升；另一方面縮短訂單響應(yīng)周期，提升企業(yè)供應(yīng)鏈效率。持續(xù)提升企業(yè)效率和用戶體驗(yàn)的海爾智家，2026Q1銷售費(fèi)率再優(yōu)化1pct。

海爾智家變革是持續(xù)見效的，但面臨的壓力也是巨大的。

關(guān)稅等多重沖擊下，業(yè)績短期承壓

首先，關(guān)稅沖擊依然是中國企業(yè)出海最大的攔路石。2月26日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)正式宣布啟動(dòng)調(diào)查，正式評(píng)估撤銷中國“永久正常貿(mào)易關(guān)系”（又稱最惠國待遇）地位。假設(shè)被撤銷，中國輸美商品的綜合平均關(guān)稅將有可能飆升至約61%。

其次，大宗上漲推動(dòng)成本攀升不斷壓縮企業(yè)利潤空間。上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，近期銅價(jià)突破9.5萬元/噸，鋁、塑料等關(guān)鍵原料同步走高，直接推高空調(diào)、冰箱等白電生產(chǎn)成本。同時(shí)，受國際局勢(shì)影響，石油價(jià)格波動(dòng)帶動(dòng)ABS、PC塑料價(jià)格漲幅超50%。

再者，國內(nèi)需求偏弱市場整體仍處弱復(fù)蘇狀態(tài)。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2026Q1中國家電市場（不含3C）全渠道零售額規(guī)模同比下滑6.2%，雖較去年四季度降幅略有收窄，但復(fù)蘇力度依然有限。

關(guān)稅等多重沖擊下，海爾智家Q1利潤環(huán)比提升、觸底回暖，實(shí)屬不易。在短期承壓的同時(shí)，海爾智家還持續(xù)發(fā)力智慧家庭、大暖通等謀求新增長。

長期向好，五個(gè)方面釋放增長潛力

在智慧家庭方面，海爾智家獲歐睿國際全球智慧家庭銷售額第一企業(yè)認(rèn)證。在今年3月上海舉行的AWE上，海爾智家發(fā)布了AI之眼2.0和3類家務(wù)機(jī)器人，展現(xiàn)了智能家電與機(jī)器人深度融合的成果，讓“無人家務(wù)”的生活場景更進(jìn)一步。隨著智慧家庭戰(zhàn)略的全球落地，海爾智家將為全球用戶提供從智慧產(chǎn)品到智慧方案再到智慧生活的全生命周期解決方案，既提升了用戶粘性，也增加了單用戶的消費(fèi)價(jià)值。

在大暖通方面，海爾智家整合后效果顯現(xiàn)。海爾智家通過戰(zhàn)略層面的資源整合，把家用空調(diào)、智慧樓宇、水聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)整合為大暖通產(chǎn)業(yè)，協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。其中，海爾空調(diào)在行業(yè)Q1兩位數(shù)下滑的背景下，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長，且增速領(lǐng)跑；數(shù)據(jù)中心在智算及超算行業(yè)持續(xù)突破，鎖定訂單增長300%。據(jù)海爾智家2025年報(bào)公告，目前大暖通業(yè)務(wù)營收占比總營收的四分之一，未來海爾智家目標(biāo)是將其提升至三分之一，進(jìn)而提升到二分之一。

在海外市場方面，海爾智家聚焦本土化建設(shè)推動(dòng)全球運(yùn)營體系的升級(jí)。在歐洲、東南亞等市場，海爾智家推進(jìn)本土化“四網(wǎng)合一”，打通物流、服務(wù)、營銷、信息四大網(wǎng)絡(luò)，提升本地市場響應(yīng)速度與服務(wù)體驗(yàn)。同時(shí)，海爾智家還將持續(xù)優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局，海外市場還有更廣闊的增長空間。

在AI與數(shù)字化方面，海爾智家全面推進(jìn)TC變革，擁抱AI實(shí)現(xiàn)全流程提效。其中，全面TC變革，驅(qū)動(dòng)價(jià)值鏈重構(gòu)，費(fèi)率持續(xù)優(yōu)化。

在新賽道方面，海爾智家搶抓家庭機(jī)器人、智慧康養(yǎng)等新機(jī)遇，開辟全新的增長空間。2026AWE期間，海爾外骨骼001號(hào)明珠中心體驗(yàn)店落地上海，市場表現(xiàn)持續(xù)向好，3月銷量環(huán)比增幅達(dá)50%。

在關(guān)稅、大宗上漲、需求偏弱等多重沖擊下，海爾智家2026年一季度交出了一份穩(wěn)健向好的成績單。而隨著大暖通、智慧家庭等新增長點(diǎn)的持續(xù)釋放，以及海外市場的穩(wěn)步拓展，海爾智家的成長韌性將進(jìn)一步顯現(xiàn)，為全球用戶創(chuàng)造更美好的智慧生活體驗(yàn)。

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來源：藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論