*ST智勝2025年凈虧損擴大至2.43億元：大額計提減值2.28億元，激進并購催生內控缺陷遭審計機構“亮紅燈”

每經記者：蔡鼎 每經編輯：畢陸名

*ST智勝（SZ002253，股價12.19元，市值27.5億元）4月27日晚間發布2025年年報，公司2025年實現營收3.25億元，同比增長96.69%；實現歸母凈利潤-2.43億元，2024年為-7230.95萬元；實現扣非歸母凈利潤-2.52億元，2024年為-8529.15萬元；基本每股收益-1.08元，2024年為-0.32元。

同日晚間，*ST智勝披露2026年一季報，公司2026年第一季度實現營收2564.05萬元，同比增長1.17%；實現歸母凈利潤-1795.41萬元，上年同期為-1272.74萬元；實現扣非凈利潤-1922.02萬元，上年同期為-1479.27萬元。

連續第四年虧損，且虧損較2024年擴大

縱向來看，這是*ST智勝營收在經歷連續四年的同比下滑后，重拾升勢。而凈利潤方面，這是*ST智勝歸母凈利潤和扣非凈利潤連續第四年錄得負值，且2025年的歸母凈利潤和扣非凈利潤虧損均較2024年有所擴大。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，雖然*ST智勝2025年營收錄得了大幅增長，但主要受業務規模擴張驅動，新增的“信息化及其他產品與服務”在2025年實現營收1.03億元，同比增幅達1873.41%。

這一變化的背后，是*ST智勝應收賬款高速增長導致經營現金流轉負與高額的減值計提。

年報顯示，截至報告期末，*ST智勝應收賬款余額達4.21億元，較期初增加3.08億元，增幅為272.62%，遠高于當期營收96.69%的增速，且3.08億元的絕對值甚至逼近公司2025年的營收。具體來看，應收賬款的快速增加以及項目物資、預付款項支出的增加，致使公司2025年經營活動產生的現金流量凈額從2024年的3427.88萬元轉為-9799.45萬元，同比下降385.88%。

基于資產結構與可回收金額測算，公司在2025年共計提資產減值準備和信用減值準備約2.28億元（其中資產減值損失1.69億元，信用減值損失5951.16萬元），這成為當年凈利潤虧損擴大的主要因素。

此外，在2025年營收實現大幅增長的同時，*ST智勝凈虧損卻較2024年進一步擴大，出現“增收不增利”的情況。

激進并購催生內控缺陷被審計機構“亮紅燈”

每經記者還注意到，雖然*ST智勝2025年試圖通過外延式并購來扭轉主業頹勢，但這不僅未能實現真正的業績反轉，反而埋下了新的商譽地雷，并伴隨著原有資產的全面縮水。

2025年，*ST智勝斥資收購成都漢博德與成都興仁科技，導致賬面商譽從期初的233.66萬元激增至1.05億元，增幅達4411.27%。然而，審計機構在內部控制審計報告中明確提示，公司投資并購循環內部控制存在缺陷：在收購成都漢博德70%股權的過程中，存在“并購決策不審慎（未充分評估標的盈利能力）、盡調程序不充分（收入預測缺乏充分依據）、投后管控機制不強”三大問題。標的公司實際業績遠低于預期，導致公司在并購當年即對成都漢博德計提商譽減值準備高達2825.64萬元。

以“并購決策不審慎”為例，年報顯示，成都漢博德2025年承諾主營業務收入不低于9000萬元，但實際經審計僅完成1504.34萬元。從具體項目來看，“黨校項目”收入因被審計機構調整為凈額法而大幅縮水，而“林周項目”年內未能滿足確認條件，印證了前期決策的盲目性。

年報還顯示，在新增商譽減值的同時，公司原有資產也出現大規模減值。2025年公司計提資產減值損失高達1.69億元，較2024年的2323.87萬元激增626.49%。