格力電器：2025年凈利潤290.03億元，同比減少9.89%

4月28日夜間，格力電器發布2025年年度報告，交出了一份營收利潤雙降、經營現金流創歷史新高、高分紅延續的“成績單”，精準折射出成熟制造龍頭在行業周期底部的韌性與轉型陣痛。

財報顯示，2025年，格力電器全年實現營收1704.47億元，同比下滑9.89%，歸母凈利潤290.03億元，同比減少9.89%�？鄯莾衾麧�277.06億元，同比減少7.95%。

圖源丨格力電器年報

財報整體符合行業下行周期預期，盈利端短期承壓。營收與凈利潤同步下滑，主要受國內空調需求走弱、內外銷承壓影響。

不過，格力電器盈利質量保持穩健，制造業毛利率32.75%，消費電器毛利率35.28%，產品結構優化與成本控制對沖行業價格戰壓力。扣非凈利潤降幅小于歸母凈利潤，非經常性損益影響有限。

具體來看，消費電器實現營收1330.55 億元，占比78.06%，同比下滑10.44%；工業制品及綠色能源營收173.81億元，同比增加0.78%，智能裝備營收6.81億元，同比增加60.51%，新業務高增但體量尚小。

現金流與股東回報超預期。經營活動現金流凈額463.83億元，同比增加57.93%，為凈利潤的1.6倍，主要來自回款改善與營運資本高效管理。現金流成為最大亮點，驗證龍頭產業鏈話語權。

此外，格力電器擬每10股派20元（含稅）。雖短期借款有所增加，但疊加巨量現金與造血能力，流動性風險較低，財務結構穩健。

在研發上，格力電器全年研發投入64.44億元，占營收比為3.78%，主要聚焦空調、壓縮機、半導體、智能裝備。

2025年，國內家電零售額同比減少4.3%，空調內銷增速放緩，出口同比減少3.3%，商用空調同比減少4.1%。

格力業績下滑與行業趨勢一致，但其現金流、毛利率、盈利穩定性顯著優于行業平均，呈現強者恒強、中小企業出清的格局。

風險方面，受家電內需低迷、行業價格戰加劇、原材料價格波動以及自身多元化與新業務放量慢，第二增長曲線不足等綜合影響，格力電器可能還會經歷一段時期陣痛。

但長期來看，依托技術、制造、現金流三大底座，格力電器價值屬性明確，具備一定的成長性。