加息預期猛升！34年來最分裂美聯儲是對沃什的“下馬威”？

財聯社4月30日訊（編輯 瀟湘）在鮑威爾執掌美聯儲帥印的最后一個議息日里，美國國債價格意外遭遇暴跌，其中兩年期美債收益率在美聯儲決議日創下2022年以來最大漲幅，因交易員加大押注，認為在通脹壓力持續的情況下，美聯儲可能需要加息。

同時，美聯儲此次會議出現的34年來最激烈分歧，或許就是對下任主席提名人沃什的“下馬威”……

行情數據顯示，美國國債價格周三普遍下跌，其中對美聯儲政策預期最為敏感的短期國債，引領了美聯儲決議后的拋售潮。事實上，美債的跌幅在當天早些時候便已有所顯現，因中東局勢緊張以及對至關重要的霍爾木茲海峽持續封鎖，推動油價上漲，加劇了通脹擔憂。

截至紐約時段尾盤，兩年期美債收益率大幅攀升約11個基點至3.95%，創下自2022年1月以來美聯儲決議日以來的最大漲幅。30年期美債收益率自去年7月以來首次觸及5%大關，美元匯率也同步走高。

與此同時，盡管利率掉期市場仍暗示美聯儲今年剩余時間將維持利率不變，但已明顯反映出2027年上半年加息的可能性。交易員將美聯儲在未來一年(2027年4月前)加息的概率預期大幅上調至了50%。

美聯儲34年來最激烈分歧是對沃什的下馬威？

正如業內人士的預期，美聯儲周三維持利率不變。然而，此次決議中包含了多位政策制定者的鷹派異議，他們反對會議后聲明中暗示央行最終將恢復降息的措辭，這凸顯了伊朗戰爭如何使經濟前景變得復雜。

美聯儲聲明顯示，此次會議出現了四張反對票，為1992年以來政策會議上出現異議最多的一次。

其中，美聯儲理事斯蒂芬·米蘭不出意料地再度投下了支持降息的反對票。而真正令人意外的，是三位美聯儲地區聯儲主席投下的“鷹派”反對票——克利夫蘭聯儲主席哈馬克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛根雖然支持此次利率決定，但反對保留“寬松傾向”的措辭。

財聯社在周三的前瞻中曾介紹過，本次美聯儲決議的一大看點就是，官員們是否會調整描述其如何考量基準利率“進一步(additional)調整的幅度和時機”的措辭。過去兩年，這種措辭一直暗示降息的可能性大于加息。一些業內人士曾預計，鷹派版本的聲明可能會刪除additional一詞。然而很遺憾，此次美聯儲決議依然未對這一措辭作出調整。

對此，摩根大通資產管理公司全球固定收益主管Bob Michele表示，美聯儲決策者之間罕見的四票反對，并非是針對即將離任的主席鮑威爾的“叛亂”，反而可能是給候任主席沃什的下馬威?！斑@與其說是針對鮑威爾的信號，不如說是向即將上任的美聯儲主席發出的信號：‘我們可能會持異議。做好準備吧?！?/strong>

“他們(鷹派異議官員)向我們表明，他們對物價水平、油價水平以及這些因素可能傳導至整個經濟體系的潛在影響日益擔憂，”Michele指出。

值得一提的是，就在周三的美聯儲會議召開前幾小時，美國參議院銀行委員會剛剛通過了沃什的美聯儲主席提名，這結束了此前因北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯反對特朗普政府對鮑威爾的刑事調查而造成的僵局。上周，司法部決定終止該項調查，該調查主要圍繞鮑威爾向國會就美聯儲總部翻新工程所作的陳述。鮑威爾此前多次否認有任何不當行為。

Michele將美聯儲的聲明描述為“精心編排”，并指出該聯儲已將通脹表述從“略為高企”改為“處于高位”，這表明其對物價水平及油價潛在傳導效應的擔憂日益加劇?！拔艺J為美聯儲已扭轉了局面，”Michele表示，這暗示美聯儲已轉向一種“雖非完全鷹派，但比此前立場更為鷹派”的姿態。

摩根資產管理公司投資組合經理Priya Misra也表示，“這三份反對意見表明，FOMC成員持有強烈觀點，且在雙重使命兩方面的風險以及政策應對措施上存在分歧。市場拋售正在計入更高的油價，以及從異議中顯而易見的更低的加息門檻?！?/strong>

“市場正因鷹派異議者希望刪除‘寬松傾向’表述而變得緊張，而這原本是一個折中方案，”三菱日聯金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves表示。他稱，這使得在特朗普提名的下一任美聯儲主席凱文·沃什領導下達成共識的前景變得復雜。

加息預期重創美債

對于債券投資者而言，30年期美債收益率昨夜升破5%的關口具有特殊意義，部分人曾將其視為市場的“紅線”。盡管該關口曾在2023年和2025年被突破，但此類突破走勢一直未能持續超過幾個交易日。

此次是否還會出現類似的逢低買入，對美債市場而言至關重要。若長債收益率能更持久地站上5%——或突破2023年短暫出現的5.17%水平——將預示著近二十年來未曾見過的交易區間。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，30年期國債收益率5%的關口是“一個心理門檻，往往會重新點燃市場對‘債券義警’的擔憂，并引發對未來利率走高的預期”。

目前，伊朗沖突引發的油價飆升已給全球債券市場帶來了壓力——能源市場的動蕩大幅推高了汽油價格，拉升了通脹，并導致通脹預期上升。在這種情況下，市場普遍認為，美聯儲政策制定者不太可能再實施交易員在戰爭開始前已完全計入預期的降息。

宏觀策略師Sebastian Boyd表示，“隨著油價上漲，利率交易員全天都在定價更鷹派的未來路徑。而此次美聯儲投票結果的分歧也表明，FOMC正日益與市場預期保持一致?！?/p>

在美伊沖突升級前，交易員曾預期美聯儲今年將降息兩次以上；隨后隨著通脹擔憂加劇，他們一度押注加息。近期他們采取了更為中立的立場，對任何方向的強力押注都持觀望態度。而在隔夜，利率掉期市場又再度反映出了2027年加息的可能性。

法國興業銀行美國研究主管Subadra Rajappa表示，“美聯儲內部的反對意見顯然出乎我們和市場的意料，這可能為未來會議上政策立場從寬松傾向轉向奠定基礎。沃什在鷹派與鴿派并存的FOMC中，要建立共識可謂任重道遠?！?/p>

Natixis North America美國利率策略主管John Briggs則指出，短期收益率的飆升代表著市場正“意識到”——作為石油關鍵通道的霍爾木茲海峽持續封鎖，將使能源價格維持在高于此前預期的水平。他表示，這種走勢正因“美聯儲整體上明顯轉向鷹派”而加劇。