Agent時代 長期失落的CPU重回C位

深陷摩爾定律的路徑依賴，錯過移動互聯網時代浪潮，又在AI爆發期錯失先機，多年來市場份額被英偉達、AMD持續蠶食，發展步履維艱，這是曾經長期陷入頹勢的英特爾的真實寫照。

視線拉回到2024年底，彼時英特爾前CEO基辛格被媒體爆料“被迫退休”。在其任內，英特爾股價下跌了六成，市值蒸發1500億美元。

2025年3月，65歲的美籍華人陳立武臨危受命接任CEO，僅用了13個月，就讓英特爾重新“大象起舞”。

幾天前，英特爾發布業績炸裂的Q1財報，受此提振，英特爾股價在當日盤后交易中暴漲20%。截至當地時間4月28日收盤，英特爾報收84.52美元/股。

陳立武在業績交流會上坦言：“一年前，外界對英特爾的討論還停留在公司能否活下去；如今，大家關心的已是我們能以多快速度擴充制造產能、擴大供應鏈規模，以滿足市場對產品的海量需求。”

所以，英特爾到底做對了什么？

重新定位的算力中樞

絕地求生的敘事背后，還是時勢造英雄。

剛剛過去的一年多時間，隨著以“小龍蝦”為代表的新一代AI智能體強勢崛起和推理時代的全面來臨，帶動了CPU的價值回歸。某種程度來說，英特爾終于在AI時代“被需要”了。

陳立武在前述業績交流會上透露，“過去數年，高性能計算領域的焦點幾乎完全集中在圖形處理器及其他加速器上。近幾個月，有明確跡象顯示，中央處理器正重新成為人工智能時代不可或缺的基礎�！�

英特爾首席財務官戴夫·津斯納更是直白地算了一筆賬，人工智能數據中心內GPU與CPU的配比正在發生變化。訓練AI模型時，通常每1顆CPU需搭配7至8顆GPU；只看推理場景的話，配比僅為每1顆CPU對應3至4顆GPU。

而且，津斯納還認為，隨著智能體人工智能快速普及，未來兩者配比或將持平，甚至轉為CPU占優。

正如東吳證券所言，隨著AI Agent與推理模型成為主流，AI任務從單純的矩陣運算轉向復雜的多步思考與工具調用，這使得具備強串行處理能力的CPU從邊緣地位重回算力中樞。

具體來看，在Agent工作流中，CPU承擔了任務規劃與資源路由等的“主教練”職責，相關環節產生的耗時占據了端到端整體延遲的近90%。

也就是說，Agent時代不再僅僅追求單點芯片的“原始算力暴力輸出”，而是追求系統級的智能協同。

在東吳證券看來，如果沒有CPU作為強大的控制平面來進行統籌，再強的GPU加速器也會因為等待數據、網絡或控制指令而陷入閑置。因此，CPU的戰略地位被重新定義為現代AI工廠不可或缺的“基礎設施資產”。

目前，Intel10和Intel7的產能受限制，制約了英特爾滿足數據中心和客戶端產品需求的能力。英特爾稱，由于需求持續超過供應，CPU短缺的情況可能會持續。

實際上，有媒體報道，為保障AI領域的海量高利潤訂單，英特爾的消費級CPU產能被大幅壓縮，終端價格率先出現波動。并且，英特爾將在5月啟動第三輪調價，目標是完成全年累計30%的漲幅。

國產鏈有望量價齊升

隨著CPU整體產業的回暖，最先感知到溫度的是上游供應鏈。

國際CPU巨頭在推進下一代高算力CPU時，上游核心元件、制造材料、封裝測試及設備服務也迎來了訂單提振。

如通富微電（002156.SZ），作為AMD最主要的封測供應商，其承接的封測業務占AMD相關封測產品總份額的80%以上。2025年，該公司蘇州工廠及檳城工廠營收與利潤雙雙創下歷史新高，合計營收173.82億元，合計凈利潤14.52億元。

如果說上游產業鏈吃的是“技術迭代”的紅利，那么本土CPU廠商，吃到的則是“時代紅利+競爭格局重塑”帶來的超級紅利。

目前在國際上，CPU商用市場基本被Intel、AMD等大公司掌控，移動平臺領域則是ARM生態體系占主導地位。

在此競爭格局下，過去幾年，國產CPU的滲透主要依靠黨政信創的“存量替換”，增長相對平緩。而Agent的落地，直接創造了全新的增量市場。

東吳證券指出，在國際巨頭產能瓶頸與國內算力需求增長的共振下，國產CPU有望迎來“量價齊升”的戰略轉折點。預計2026年中國CPU市場規模將接近2600億元，海光信息、華為海思、熠知電子、龍芯中科等本土廠商正通過x86、ARM及自研指令集（LoongArch）多路并行突圍。

談及國內廠商相比國際廠商的優勢，有本土CPU廠商高管告訴21世紀經濟報道記者，國內廠商能夠針對國內的具體應用做到定制化、應用化、深入化、適配化�！拔覀儸F在和所有的生態一起，首先是從芯片層拉起，再從操作系統、數據庫和云，最后還有所有的軟件，現在我們可以給用戶交付整個系統的能力，并且達到用戶的要求。我們還可以根據國內用戶特殊的應用做定制化的輸入，這樣未來所有的賦能、所有的優化，它最大的受益者就是用戶�！�

價格方面，國際廠商已率先漲價。東吳證券研究指出，受先進制程產能受限及成本上行驅動，英特爾與AMD已開啟10%～15%的全線漲價。

而且，漲價的不僅是頭部大廠，整個CPU行業都在提價。據統計，自2026年2月底以來，CPU平均價格上漲了10%至15%，交貨期從1至2周延長至8至12周，極端情況下甚至長達6個月。

另外，這也為國產CPU騰出了“漲價空間”。正如中信建投證券預計，2026下半年CPU或要迎來新一輪價格抬升。