美聯儲驚現4票反對！鮑威爾“最后一舞”按兵不動，年內降息希望渺茫

當地時間4月29日，美國聯邦儲備委員會（FOMC）宣布，連續第三次維持基準利率區間在3.5%—3.75%不變。

不過，圍繞當天發布的政策聲明，FOMC出現了自1992年以來最嚴重的分歧，12人中8票贊成，4票反對，反對者由上次的1人增至4人。除美聯儲理事斯蒂芬·米蘭支持降息25個基點外，克利夫蘭、明尼阿波利斯、達拉斯三位地方聯儲主席雖然支持維持政策利率不變，但不支持此時在政策聲明中包含寬松傾向。

工銀國際首席經濟學家程實指出，在當前地緣政治風險抬升與通脹前景不確定性加劇的背景下，美聯儲延續謹慎觀望取向，維持政策利率不變，等待更明確的信號。與此同時，圍繞美聯儲主席更替的制度性不確定性亦對貨幣政策前景構成擾動。

能源價格或推高美國通脹預期，年內降息希望渺茫

美聯儲在政策聲明中表示，美國通脹處于高位，部分反映了近期全球能源價格的上漲，中東的事態發展導致美國經濟前景面臨高度不確定性。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，近期的能源價格上漲將在短期內顯著推高整體通脹水平�，F在判斷這次沖擊的范圍、持續時間以及對經濟的全面影響還為時尚早。部分能源成本可能會傳導到核心通脹中，這取決于商品通脹是否能得到有效遏制。如果油價高企時間延長，對通脹預期的風險就會上升。

市場已定價今年及2027年大部分時間美聯儲將維持利率不變。美聯儲連續第三次維持利率不變后，當前已進入貨幣政策觀望期。不過，在美國通脹預期升溫的背景下，市場已經開始討論未來美聯儲加息的可能性。

目前，美聯儲已經陷入兩難境地，美國通脹水平沒有被有效控制住，且存在因為油價飆升而短期再度走高的風險，因此不敢降息。同時，美聯儲正面臨特朗普對貨幣政策的持續施壓，疊加美聯儲領導層更迭，估計未來數月在貨幣政策上都可能出現搖擺的局面。

中金公司研究報告指出，結合當前形勢，短期內推動降息的難度較大。美聯儲的政策并非一個人決定，而是委員會的集體決議。從此次多位地區聯儲官員的反對票可以看出，若通脹前景未能實質改善，他們不太可能為降息背書。僅憑凱文·沃什一人的政策傾向，或難以撼動整個委員會的投票格局。

華泰證券宏觀團隊表示，美聯儲內部分歧以及鮑威爾留任理事推高聯儲降息門檻。不排除美聯儲在6月會議點陣圖中取消降息指引的可能性。往前看，中東局勢緩和將推動油價回落，疊加關稅影響消退，美國通脹或溫和回落；二季度新增非農數據邊際降溫，失業率季節性回升可能為下半年降息1—2次創造條件，但降息前景不確定性加大。

鮑威爾時代落幕在即，沃什或將接棒

這次會議是鮑威爾八年美聯儲主席生涯的收官之戰。特朗普在首個總統任期內提名鮑威爾為美聯儲主席。他雖然是特朗普任命的，但卻因貨幣政策長期遭到特朗普公開指責。再度就任美國總統后，特朗普曾多次嘗試干涉美聯儲貨幣政策決議。鮑威爾作為美聯儲主席任期于5月15日到期，其后將繼續留任美聯儲理事一職至2028年1月。

鮑威爾還表示，美聯儲的獨立性正面臨威脅，需要尊重美聯儲和財政部之間的界限。如果美聯儲作出具有政治色彩的決定，市場將失去信心。

國聯民生證券宏觀團隊指出，4月議息會議作為鮑威爾的“最后一舞”，不僅為其美聯儲主席任期畫上句號，也意味著此前延續多年的貨幣政策范式出現變數。

今年1月，美國總統特朗普提名美聯儲前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席，美國媒體近日報道指出，凱文·沃什的下任美聯儲主席提名在獲得國會參議院銀行委員會批準后，將提交參議院進行全體投票。如果沒有意外事件發生，凱文·沃什將在5月中旬接任美聯儲主席的職位。

作為鮑威爾接班人的凱文·沃什，近日在出席國會參議院聽證會時表示，多次強調將維護美聯儲“獨立性”，不會任由擺布，且特朗普從未要求他就任何具體利率決策作出承諾。

沃什說，美聯儲2021年至2022年在通脹問題上犯下致命政策錯誤，導致其至今仍在處理遺留問題。這表明美聯儲應建立新的通脹衡量體系，采用更精準的通脹指標。

沃什表示，美聯儲主席在每次議息會議后舉行發布會，以及美聯儲每年四次發布經濟預測摘要的做法可能會改變。他認為，太多美聯儲官員就貨幣政策提前發表觀點的做法無益。

沃什不贊成美聯儲長時間維持巨額資產負債表，資產負債表在美聯儲實現充分就業和物價穩定兩大目標方面并沒有發揮作用，美聯儲不應持有長期國債。但他同時表示，美聯儲縮表行動不會一蹴而就，需要緩慢而有意識地縮表，并進行充分公開討論，以避免給金融市場帶來不必要的沖擊。

沃什認為，如果美聯儲資產負債表規模沒有這么大，美國的利率水平可以更低，通脹情況可能會更好，經濟可能更強勁。

美聯儲數據顯示，其資產負債表最高曾經飆升至接近9萬億美元的高位，目前回落至6.7萬億美元左右的水平。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 岳彩周

校對 趙琳