森源電氣業績持續向好背后：高端化轉型全面提升，打開長期成長空間

近日，森源電氣發布2025年年報及2026年一季報，2025全年，公司實現營業收入29.15億元，同比增長5.33%；歸母凈利潤8743.30萬元，扣非凈利潤8734.57萬元，同比增長10.90%。今年一季度，公司營業收入為7.13億元，同比上升1.2%；歸母凈利潤為5320萬元，同比上升26.3%；扣非歸母凈利潤為5585萬元，同比大漲57.1%。

面對行業競爭加劇與外部環境多變的雙重考驗，森源電氣堅持長期穩健經營思路，不搞粗放規模擴張，專注主業提質、技術筑基、管理增效。公司緊抓電網投資加碼、新能源裝機擴容、新基建持續落地等政策紅利，持續優化產品結構與客戶結構，穩步推進高端化、智能化、優質化發展布局，為“十五五”開局和企業中長期高質量發展打下堅實基礎。

經營業績穩中有進，核心盈利指標持續向好

2025年公司營收與主業利潤同步向好，經營基本面持續夯實，整體業績呈現穩中有進的良好態勢。營收穩步增長，主要得益于公司持續深耕國家電網、南方電網核心基礎市場，同步拓展風電、光伏、核電、石化、軌道交通、數據中心、充電樁等新興增量市場，多賽道協同發力，有效平滑單一行業周期波動影響，保障經營規模持續穩步提升。公司始終聚焦主業經營，持續壓縮非主營低效業務，利潤增長完全依靠核心輸變電制造業務支撐，非經常性損益影響大幅弱化，盈利結構更加健康，經營發展可持續性顯著增強。

公司盈利管控成效突出，整體盈利水平穩步改善。全年綜合毛利率達到28.81%，同比穩步提升，其中輸變電核心產品毛利率同步優化。面對銅材、鋼材等原材料價格波動壓力，公司依靠產品結構升級提質增效，持續加大高壓、超高壓智能化高附加值產品投放，減少低端同質化低價產品供給；同時優化集采采購模式和供應鏈管理體系，全鏈條壓降生產與運營成本，在行業普遍承壓環境下實現盈利穩步修復，主業盈利能力持續加固。

公司資產結構健康穩健，財務運行質量持續向好。截至2025年末，公司總資產、歸母凈資產同步穩步增長，資產負債結構合理可控，無重大財務風險。公司持續強化資金統籌、存貨管控與應收精細化管理，保障生產經營、研發投入和市場拓展各項工作有序推進，穩健的財務底盤為后續產能升級、新品落地和市場拓展提供堅實資金保障。

整體來看，森源電氣2025年經營呈現營收穩增、利潤提質、財務穩健、結構優化的良好格局，核心經營指標匹配協調，主業增長動力充足，綜合經營實力持續增強，企業長期發展根基更加穩固。

創新驅動勢能強勁，高端化轉型全面提速

創新是企業高質量發展核心驅動力，森源電氣始終以創新筑牢發展根基，驅動企業高端化轉型全面提速。公司始終堅持創新引領發展，持續穩定加大研發投入。

2025年公司研發投入持續加碼，全年研發費用1.20億元，同比增長7.17%，研發投入占營收比重達4.11%。依托國家級企業技術中心、博士后工作站等高端創新平臺，公司聚焦超高壓、新能源、環保型開關等前沿領域，技術攻關不斷突破。

全年新增專利授權32項，其中發明專利12項，12項新產品順利通過國家級鑒定，8項核心技術達到國際先進水平。大容量風電變壓器、高可靠性環保氣體開關、220kV電力變壓器等高端產品研發穩步推進，產品結構加速向高電壓、大容量、智能化、綠色化升級，與新型電力系統建設方向高度契合。

公司堅持“好看、好用、好造”設計理念，圍繞產品改進、工藝優化、質量提升完成創新項目125項，核心產品成本大幅下降，提質增效成果顯著。同時，智能制造優勢持續鞏固，公司構建國際一流數字化生產線，先后獲評國家制造業單項冠軍、國家級綠色工廠、國家智能制造示范工廠，數字化、智能化制造能力居行業前列。

市場開拓成效顯著，公司深度聚焦國家電網、南方電網、五大發電集團等核心大客戶，中標份額持續位居前列。35kV開關柜、變壓器、一二次融合設備等核心產品在多批次招標中表現突出，同時在核電、軌道交通、石油化工、數據中心、充電樁等新興賽道接連突破，高端市場覆蓋面持續擴大。

戰略卡位行業風口，打開長期成長空間

2025年，公司戰略布局與國家能源發展方向高度同頻，“十五五”電網投資規劃落地，特高壓、配網升級、新能源配套、儲能等領域需求集中釋放，為輸變電裝備行業打開廣闊增量空間。森源電氣憑借全產業鏈產品能力與系統解決方案優勢，充分受益于行業紅利釋放。

客戶結構持續優質化，前五大客戶銷售額占比達51.39%，央企、國企訂單占比超90%，客戶信用優質、回款保障度高，業務增長具備強確定性。區域市場多點開花，華南、西北、華東、華北等重點區域營收實現雙位數增長，全國化市場布局日趨完善。

公司持續深化精益管理，圍繞設計、采購、制造、管理全鏈條推進降本增效，同步推進組織優化、薪酬改革與供應鏈升級，經營效率與運營質量持續提升。同時加快數字化轉型，上線HR、CRM、費控、智慧園區等系統，自主建成API統一集成平臺，實現數據互通與流程聯動，現代化運營體系日趨成熟。

面向2026年及“十五五”發展新階段，森源電氣將繼續聚焦高端電力裝備主業，加速高端產品落地放量，持續優化資金運營效率，深耕核心大客戶市場。憑借持續創新能力與全產業鏈優勢，公司有望在新一輪電力建設浪潮中搶占先機，實現經營規模與盈利水平同步提升，以更強勁的增長動力邁向高質量發展新征程。