本文為《大美界》原創(chuàng)

作者｜雨山

在合成生物學與生命醫(yī)學深度交匯的星辰大海中，誰掌握了底層生命材料的核心科技，誰就擁有了定義未來的能力。

4月29日，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、山西省重點產業(yè)鏈合成生物產業(yè)鏈的“鏈主”企業(yè)——山西錦波生物醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“錦波生物”）正式交出了其2025年年度業(yè)績答卷。

從財報看，錦波生物不僅憑借含三螺旋的人源化膠原蛋白，走專業(yè)院線路線，實現了業(yè)績總盤的穩(wěn)健增長，更在第二增長曲線、技術突破、全球化布局及跨領域應用上，取得了一座座令行業(yè)矚目的里程碑。

其究竟是如何做到的？

1

大盤穩(wěn)如磐石：

“醫(yī)美+護膚”雙引擎驅動

高毛利體現業(yè)績韌性

財務數據是檢驗企業(yè)核心競爭力的“試金石”。

翻開錦波生物2025年報，最直觀的感受是其不錯的抗風險韌性與爆發(fā)力的基本盤。

數據顯示，2025年錦波生物實現營業(yè)收入15.95億元，較上年同期強勁增長10.57%；期末總資產規(guī)模進一步攀升至25.84億元，較上年末增長25.67%；歸屬于上市公司股東的凈資產達到約18.95億元，較上年末增長23.45%。

在穩(wěn)健增長的營收與資產背后，是其優(yōu)秀的盈利能力——2025年錦波生物的綜合毛利率高達89.21%，持續(xù)保持在A股生物醫(yī)藥板塊的第一梯隊。

拆解業(yè)務版圖，錦波生物的營收結構呈現出“主業(yè)壓艙，新業(yè)務狂飆”的良性進化態(tài)勢：

首先，作為公司業(yè)績“壓艙石”的醫(yī)療器械板塊，展現了穩(wěn)健增長的實力。

報告期內，該板塊貢獻了12.88億元營收，同比增長2.72%，并且維持了高達94.11%的超高毛利率。

其中，以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的單一材料醫(yī)療器械產品（三類醫(yī)療器械植入劑產品）是絕對主力，創(chuàng)收11.67億元。

公司以自主品牌“薇旖美?”為核心的產品體系，在糾正眼周魚尾紋、眉間紋、額頭紋等面部抗衰領域，已然建立起較高的消費者心智。

其次，公司的“第二增長曲線”——功能性護膚品板塊迎來了爆發(fā)式增長。

2025年，該板塊實現收入2.55億元，較上年同期狂飆79.92%，毛利率達到68.80%。

尤其值得一提的是，復合成分功能性護膚品收入高達2.17億元，同比增速達到了100.45%。

這一方面得益于“重源?”“ProtYouth?”等自有品牌（OBM模式）市場認可度的迅速破圈，

另一方面也彰顯了公司將高端醫(yī)療級核心成分向下賦能到大眾生活美容領域所帶來的“降維打擊”效應。

此外，原料及其他板塊同樣穩(wěn)步拓圈。實現營收4845萬元，同比增長5.98%。

隨著錦波生物原料產品知名度的飆升，其覆蓋的醫(yī)療器械及化妝品生產企業(yè)客戶數量正在穩(wěn)步擴容。

不可忽視的是，財報顯示公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.52億元，較上年同期略有回調。

這背后，其實是錦波生物“主動換擋、重倉未來”的戰(zhàn)略性投入結果。

一來，這是受宏觀稅收政策調整的客觀影響。

自2025年1月1日起，公司生產的相關醫(yī)療器械產品增值稅率由3%大幅調整為13%，這直接影響了報告期內相關醫(yī)療器械產品的扣稅后銷售價格，導致醫(yī)療器械產品毛利率微降0.92個百分點。

二來，是公司主動加碼未來的戰(zhàn)略性前置投入。

2025年，公司銷售費用達到3.76億元，同比增長45.41%，用于加大線上線下品牌推廣力度、學術會議開展及銷售團隊擴充；研發(fā)費用更是高達1.06億元，同比增長48.87%，用于臨床推進與產學研合作。

此外，毛利率相對較低但增速極快的功能性護膚品收入占比顯著提升，也帶來了利潤增速的結構性變化。

這種不貪圖短期賬面利潤最大化、敢于為未來市占率和技術代差“下血本”的魄力，正是一家優(yōu)秀企業(yè)走向進一步成功的必經之路。

全年高達6.30億元的經營活動產生的現金流量凈額，也為這種“長期主義”提供了源源不斷的糧草。

2

創(chuàng)新破局“無人區(qū)”：

全球首款“蜂巢”凝膠獲批

強勢挺進藥用輔料

真正的硬科技企業(yè)，必須具備從“0到1”的原始創(chuàng)新能力。

2025年，錦波生物在產品化和技術落地上，連續(xù)摘取了生物新材料領域的兩顆“明珠”。

其一，全球首個注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠問世。

2025年4月，錦波生物自主研發(fā)生產的“注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠”（注冊編號：國械注準20253130751）正式獲得國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準上市。

這款三類醫(yī)療器械的獲批，絕不僅僅是多了一個SKU，而是代表了全球生物材料制造方式與作用機制的重大轉變。

財報披露了該產品的三大突破。

一是安全性突破：消除了動物源膠原蛋白的免疫原性，無交聯(lián)劑毒性、無血栓栓塞風險、無致癌性。

臨床注射后，告別了異物感、材料移位、慢性炎癥、慢性纖維化、硬化和組織饅化等傳統(tǒng)不良反應。

二是制造方式的跨越：它是國際首個通過AI驅動合成生物學，完全依靠人體膠原蛋白特定的空間結構的“自組裝、自交聯(lián)技術”合成的凝膠。

產品不含任何非人膠原序列和外源交聯(lián)劑，成功合成了具有高級空間結構的“蜂巢”膠原組織網狀凝膠，保障了膠原蛋白空間結構正確和凝膠狀劑型，并實現了性能穩(wěn)定的大規(guī)模產業(yè)化。

三是作用機制的重塑：適用于注射到中面部皮下至骨膜上層，不僅短期內實現物理性結構填充、組織塑形；長期看，它能發(fā)揮細胞外基質的功能，通過“蜂巢”膠原網精準識別細胞整合素，啟動細胞信號傳遞系統(tǒng)，促進細胞大量合成人體需要的各種ECM（主要是大量Ⅰ型膠原蛋白、彈力蛋白和層粘連蛋白等），持續(xù)改善細胞外環(huán)境，完成“組織新生”。

依托這項技術，錦波生物順勢推出了“重源? 新生 HiveCol”和“薇旖美? WeaveCOL”兩大產品。

2025年5月，在凝膠生產車間試投產之際，錦波生物更攜其HiveCOL“蜂巢”膠原組織網新技術，閃耀亮相第78屆戛納電影節(jié)“2025芭莎戛納之夜”，向世界展示了中國前沿生命科學。

其二，跨越邊界，全球首創(chuàng)進入藥用輔料領域。

如果說在醫(yī)療器械領域的突破是“意料之中”，那么在藥用輔料領域的破冰則是“意料之外”。

2025年9月，錦波生物自主研發(fā)生產的“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”正式獲得國家藥監(jiān)局藥品審評中心（CDE）藥用輔料登記并進行公示（登記號：F20250000360）。

這標志著全球首個注射級重組人源化膠原蛋白生物新材料成功跨界進入藥用輔料領域。

這意味著，該材料的純度、安全性、質量控制達到了嚴苛的藥品級標準，是我國在高端生物醫(yī)用材料領域的一項重大國家級突破，未來在作為藥物載體、疫苗佐劑等靶向醫(yī)學方向充滿了想象空間。

3

加速研發(fā)：

1.52億重金投入

不斷挖深護城河

在這個“內卷”的時代，錦波生物的選擇是“向深處扎根”。

2025年，錦波生物全年研發(fā)支出總額高達1.53億元，占營業(yè)收入的比例提升至9.57%。

在這筆重金的支持下，公司建立了一支由6名博士、98名碩士組成的242人高規(guī)格研發(fā)鐵軍，占員工總數的24.85%。

飽和式的研發(fā)投入轉化為豐碩的科技成果。

報告期內，公司新取得發(fā)明專利授權43項，其中具有不錯含金量的國際發(fā)明專利授權達22項，累計擁有專利數量達到170項。

更值得注意的是，在基礎科學層面，公司年內再次完成了人體膠原蛋白原子結構解析2項（被國際蛋白結構數據庫收錄為9UFG、9VME）。

這些成就的背后，是錦波生物打造的六大核心技術平臺：生命材料高通量自動化功能篩選平臺、結構研究及預測平臺、高效生物合成及轉化技術平臺、標準化注射劑研究平臺、多維度評估BSL-2實驗室及臨床前應用平臺。

其中最具前瞻性的，是公司正在全力推進的FAST膠原蛋白數據庫

該平臺集人源化膠原蛋白“序列—結構—功能—應用”于一體，通過自主研發(fā)的“AI膠原智腦系統(tǒng)”和先進的人工智能技術，打通了研發(fā)的數據鏈與產業(yè)鏈。

這一系統(tǒng)讓合成生物學的開發(fā)告別了傳統(tǒng)的“盲人摸象”，進入了數字化、可預測的高效時代。

2025年10月，錦波生物功能蛋白產業(yè)知識產權運營中心獲批“國家級產業(yè)知識產權運營中心”。

與此同時，錦波生物還與國內多所頂尖科研院所及醫(yī)院建立了深度聯(lián)合研究機制，全面拓展嚴肅醫(yī)療應用邊界。

比如與北京大學人民醫(yī)院共建“腫瘤治療聯(lián)合研究中心”，開展了多達7項重磅多中心臨床研究：探索重組Ⅲ型膠原蛋白在子宮內膜癌保育治療、乳腺癌手術遠期效果、宮頸癌放療相關慢性陰道纖維化機制、早發(fā)性卵巢功能不全、外陰硬化性苔蘚、膀胱疼痛綜合征（BPS）等領域的重大嚴肅醫(yī)療應用。

又比如與復旦大學共建聯(lián)合研究中心，研發(fā)預防病毒性傳播的生物制劑。其在研的“廣譜抗冠狀病毒新藥研發(fā)項目”多中心臨床試驗已完成并取得總結報告。

從醫(yī)美抗衰到全科醫(yī)學領域，錦波生物正以重組人源化膠原蛋白為核心，織就一張護佑人類健康的大網。

4

踐行ESG與社會責任：

盡顯“小巨人”企業(yè)溫度

在追求商業(yè)成功與科技攀登的同時，錦波生物始終將社會責任與ESG（環(huán)境、社會和公司治理）理念作為企業(yè)發(fā)展的基石。

在社會公益領域，公司全年累計對外捐贈超600萬元，包括在著名醫(yī)學學府深圳醫(yī)學科學院設立“錦波博士生獎學金”，以實際行動反哺基礎科研，助力青年科學家成長，并榮獲了國家中西醫(yī)結合醫(yī)學中心毛發(fā)專病醫(yī)聯(lián)體授予的“愛心企業(yè)”稱號。

此外，積極響應國家“穩(wěn)就業(yè)”政策，公司2025年新增就業(yè)151人。在綠色環(huán)保生產上，錦波生物堅持低碳、無毒害的綠色生物制造路線，2025年新建了污水處理站，持續(xù)完善環(huán)保設施，以實際行動踐行可持續(xù)發(fā)展。

一個細節(jié)是，錦波生物高度重視信息披露質量，獲評“2024-2025年度北京證券交易所上市公司信息披露工作A級評價”。

特別值得一提的是，2025年7月，在第六屆全國非公有制經濟人士優(yōu)秀中國特色社會主義事業(yè)建設者表彰大會上，錦波生物董事長、總經理楊霞女士榮獲“優(yōu)秀中國特色社會主義事業(yè)建設者”榮譽稱號。這是國家對錦波生物長期堅持自主創(chuàng)新、服務社會發(fā)展的高度褒獎。

根據國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經濟研究所發(fā)布的報告顯示，我國重組膠原蛋白市場規(guī)模正處于爆發(fā)式增長的前夜——2025年市場規(guī)模約達547億元，預計到2027年將飆升至1083億元。

圖片來源：招股書

站在這條長坡厚雪的千億級賽道上，錦波生物已然搶占了制高點。

從打破國外動物源膠原蛋白的壟斷，到利用合成生物學創(chuàng)造出164.88°柔性三螺旋的原創(chuàng)突破；從單一材料到建立起涵蓋凍干纖維、溶液、凝膠全劑型的矩陣；從高端醫(yī)美走向骨科、婦科、心血管甚至抗病毒新藥領域。錦波生物早已不再是一家單純的醫(yī)療器械公司，而是一個依托AI驅動和合成生物學底座的、國際一流的科技創(chuàng)新型生命材料平臺巨頭。

正如錦波生物在財報中所描繪的那樣，展望2026年及未來，公司將繼續(xù)秉承“創(chuàng)新驅動人類美好生活”的愿景，聚焦功能蛋白，深耕重組人源化膠原蛋白生命材料與人類重大傳染病防治兩大領域。

以原始創(chuàng)新為刃，錦波生物正全速駛向國際一流科技創(chuàng)新型生物材料企業(yè)的星辰大海。

而正是得益于這些優(yōu)秀的企業(yè)的持續(xù)開拓，屬于中國原創(chuàng)生物材料的黃金時代，才剛剛開始。