「肢解」OPEC

作者| 黃繹達

編輯|張帆

封面來源|視覺中國

根據最新權威報道，2026年4月28日，阿聯酋正式宣布，自2026年5月1日起退出石油輸出國組織（OPEC）及“OPEC+”聯盟。這是繼2019年卡塔爾、2023年安哥拉之后，又一重要成員國退出OPEC。

從日產量來看，阿聯酋是當前OPEC第三大產油國，占比超10%。外界普遍認為，阿聯酋與OPEC“盟主”沙特關系密切、政策高度協同，兩國共同構成OPEC調控原油供給格局的核心力量。

失去話語權的OPEC

在需求側，不同于銅、鋁等有色金屬依賴于投資拉動，原油的需求更偏消費屬性，而且整體需求相對穩定，基本由全球經濟的增長所驅動。相比需求側的整體穩定，原油供應端的波動更加明顯，在過去相當長的時間里，OPEC+通過調控產能在原油市場擁有極強的定價權，一時可謂呼風喚雨。

2008年金融危機后，全球經濟都進入調整期，但是OPEC+通過左右原油產能，成功讓布倫特原油價格從2011~2014年間長期處于100美元/桶上方，高油價讓產油國依舊過得“歲月靜好”，直到2014年美國爆發頁巖革命。

隨著美國頁巖油革命帶來的原油大幅增產，改變了以沙特、俄羅斯為核心，且OPEC+一家獨大的原油供給格局，美國逐步成為全球最大的原油產品出口國。面對美國頁巖油的沖擊，OPEC持續控量保價，導致其市場份額逐步被頁巖油蠶食，根據MacroMicro數據，OPEC的原油產量市占率從2008年的41%，到2026年4月下滑到28%。

圖：全球原油產量市占率；資料來源：MacroMicro，36氪

回顧OPEC的發展歷程，本質上是一個不斷擴圈結盟、加強“壟斷”的過程。從最初的創始5國，到聯合俄羅斯成立OPEC+，產油國陣營通過不斷吸納新生力量，來持續強化對原油的定價權。

那么，讀者不禁要問：OPEC+為何不吸納美國作為其新成員國呢？

究其原因，OPEC+成員國的能源行業主要由國家主導，所以國家意志能夠直接左右原油產量與供給節奏；而美國頁巖油不僅高度市場化、競爭格局分散，且缺乏強勢的行業協會，無法像OPEC那樣統一協調原油產量。正因為OPEC的供給調控邏輯并不適用于美國頁巖油，這也從根本上決定了OPEC+無法將美國納入其聯盟體系。

圖：OPEC原油日均產量；資料來源：wind，36氪

阿聯酋為何退圈？

面對頁巖油的競爭，如何讓自己地底下的原油資源實現價值最大化，是各大產油國需要考慮的核心問題。事實上，阿聯酋與沙特在面對頁巖油競爭的長期戰略上存在顯著的差異。

沙特采取的模式是依舊通過審慎的產量調控，來穩定原油價格。由于其沙特阿美在2019年上市，沙特的原油儲備已通過資產證券化的形式，實現了間接的貨幣化。相比于增產打壓油價，進而削弱沙特阿美股價，沙特更加傾向于通過維持油價來管理沙特阿美的市值。

而其他產油國依舊只能依賴繼續“賣油”，來實現自身原油價值變現。因此，對于OPEC核心成員國阿聯酋而言，增產早已是必然選項。近年來，阿聯酋不斷加碼油氣投資，提升自己的產能，以期達到原油資源的及早變現。

可是在OPEC的配額機制下，阿聯酋的新增產能被迫變為閑置產能而無法充分釋放。這部分閑置產能，在油價低迷時期，投產意愿較低；但隨著近期美伊沖突的持續，原油價格高企，這對于阿聯酋而言，大規模增產是一種難以抵抗的誘惑。

圖：阿聯酋近年來持續提升原油產能；資料來源：彭博，36氪

更為關鍵的是，阿聯酋得天獨厚的地理位置。當前國際油價居高不下的核心誘因在于霍爾木茲海峽航運受阻，導致波斯灣原油出口通道受限。而阿聯酋地處霍爾木茲海峽南側，其富查伊拉港是中東唯一坐落于阿曼灣原油出口樞紐，而且從油田到港口有陸路輸油管道，均繞開了霍爾木茲海峽。

公開數據顯示，阿聯酋的陸路輸油管道現有穩定運力約150萬桶/日；2026年8月復線投產后，最大運力可在短期內提升至180萬桶/日。

當前，在其他中東產油國深陷霍爾木茲海峽出口困局、同時受制于OPE產量配額束手束腳的背景下，阿聯酋選擇退出OPEC，利用自身區位優勢，提升產量“薅”一波羊毛。

從長遠來看，隨著阿聯酋的“退群”，大量曾經的限制產能開始逐步釋放，原油增產已經是大概率事件。而其他OPEC成員國在原油增產的情景里，為保住市場份額，也只能被動跟隨增產。

圖：阿聯酋的地理位置；資料來源：百度地圖，36氪

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