文 /楊雪健

來源 / 節點財經

4 月 28 日，影石創新（688775.SH）發布2025 年全年及 2026 年一季度財務數據。財報數據顯示，影石2025年營收 97.41 億元，同比增長 74.76%，全景相機全球市場份額達到66%，拇指相機全球市場份額57%；2026 年一季度增長勢頭延續，營收 24.81 億元，同比增長 83.11%。但在公司利潤方面，影石2025年歸母凈利潤下滑至 9.29 億元，2026 年一季度降至 8462萬元。

“為什么收入上升利潤反而下降？”在外界的質疑投來之前，影石Insta360創始人劉靖康就在其“零AI純手搓”的公開信中展開回應。

“2025 年是影石成立以來，能力增長最快、最全面的一年。這一年極為特殊：2025 年 6 月科創板上市，開啟新的征程；年底推出全景無人機，與行業巨頭錯位成長；今年初與運動相機鼻祖歷時 2 年的訴訟案圓滿解決。風浪從未缺席，但我們一路乘風破浪。”劉靖康在公開信中寫道。

高強度戰略投入稀釋利潤指標

“2025 年全年和 2026 年 Q1 收入增長均在 70% 以上，而研發費用同比增長均超 95% 。”劉靖康指出。

《節點財經》梳理影石財報可見，從業務結構看，影石當前增長仍高度依賴運動影像核心賽道，新品類尚未形成收入貢獻，業務集中度偏高，后續增長穩定性依賴新品落地與市場拓展效果。

在影像市場，任何公司想要保持高增長，都需要具備產品迭代、市場與渠道三重支撐，短期增長或許依賴市場營銷、渠道推進，但突破長期增長天花板取決于業務邊界拓展和持續的用戶口碑。

因此，在業務拓展方面，影石正在激進布局，最直觀的體現在研發費用層面。

《節點財經》在財報中看到，2025 年影石研發投入 15.3 億元，同比增長接近翻倍，規模超此前三年總和；2026 年一季度研發投入 4.65 億元，同比增長 101%，研發增速持續高于營收增速。研發人員占比超 55%，累計授權專利 1120 項，研發資源向核心技術與新業務集中。

從研發資金投入方向看，影石聚焦三大領域：

一是新品類研發，涵蓋云臺相機、無線領夾麥克風、無人機等產品，計劃一年內落地；

二是核心硬件自研，同步定制開發三款芯片，降低供應鏈外部依賴；

三是 AI 與前沿技術布局，推進 “攝影機器人” 與全景視覺技術研發。2025 年及 2026 年一季度，公司戰略投入分別為 7.62 億元、2.62 億元。

“高強度的戰略投入支撐公司長期發展布局，也導致公司短期相關利潤指標下降。”劉靖康表示。

的確，影石的做法符合科技行業短期利潤讓步于構建長期技術壁壘的規律，是大部分“長期主義”公司會作出的主動選擇，不過在《節點財經》看來，影石仍需注意平衡大舉投入研發的新產品商業化進度與利潤修復節奏。

激進押注“軟硬+AI”

如此激進的投入研發新品類，在于影石公司對市場發展的判斷。影像市場大小由技術產品創新驅動，而攝影機器人則是未來的方向之一。

劉靖康透露，在6年前，公司就有一項預判：“將來是否有一種可能，人們都有一個便攜的‘攝影機器人’，就像旅行團建時雇傭的專業攝影師一樣，自動地在空間中移動、找角度、抓拍下那些精彩的瞬間。”

因此，影石在過去6年里已經通過各類研發去迭代開發攝影機器人的眼睛、軀干和大腦。

影石在財報及股東信中明確長期技術方向：打造具備自主感知、自動拍攝、智能剪輯能力的 “攝影機器人”。公司將相機硬件定義為 “眼睛”，無人機與云臺作為 “四肢”，AI 算法作為核心 “大腦”，推動產品從影像工具向智能影像助手升級。

從中能夠明確看出，在影石的規劃中，未來的相機能夠將拍攝和剪輯深度融合，行業比拼的不再是單純的硬件，而是“硬件+軟件+數據”的整體能力。

同時，影石的技術邊界向具身智能領域延伸，與多家具身智能企業合作，為模型開發提供全景數據采集與視覺訓練支持，影像設備有望成為 AI 產業基礎設施，打開新的成長空間。芯片自研則旨在提升產品性能、優化成本、保障供應鏈安全，強化底層技術競爭力。

如果說，從2017年運動相機巨頭GoPro下滑時算起至今，影石的發展步伐似乎都精準踩中了用戶差異化需求的節點。比如解決了運動相機在滑雪、潛水等運動場景下取景構圖難、畫面抖動、自拍桿入畫等傳統運動相機存在的痛點。又在跑步、騎行自拍風潮起來之后，推出拇指相機，解決這類用戶佩戴、設備輕量化的痛點。又在citywalk、掃街、網紅打卡等潮流起來后，迅速推出帶翻轉屏功能的Ace系列。

《節點財經》看來，在AI成為主流技術趨勢中，影石將技術與自身定位再次融合，瞄準了攝影機器人賽道，并且還和具身智能公司合作開發相關智能模型，探索未來業務的發展方向，體現出未雨綢繆的差異化競爭意識。

實際上，整體來看影石2025年及2026年一季度財務數據與戰略布局，能夠清晰地看到該公司的核心發展路徑。比如，短期通過傳統核心產品保持營收基本面及市場占有率。長期發展空間則試圖通過新品類拓展業務邊界、AI、具身智能合作等帶來可持續發展。

對資本市場而言，影石當前處于科技公司典型的 “高增長、低盈利、高投入” 的發展階段。對影像行業而言，影石仍具備保持領先規模，并能夠持續投入大筆研發費用以擴容市場的長期主義能力。

“與巨頭競爭是每個公司無法忽略的成長路徑。影像市場在人群、場景、和需求上具有高度多樣性，疊加我們創新的持續追求，讓我們在與巨頭的競爭中擁有充分的差異化創新空間。”劉靖康在公開信中充滿信心地表示。

不過《節點財經》認為，AI時代，行業發展方向將殊途同歸，每一家渴望長期發展的公司都將瞄準“軟硬+AI”的能力儲備，在這個層面來說，影石面臨的挑戰和突破同質化發展的競爭，仍將持續。因此，如何平衡盈利效率與高強度投入，證明自身技術創新仍能創造增量空間，都需要時間驗證。

在《節點財經》看來，2026年將是影石戰略驗證的關鍵窗口期。云臺相機、無線領夾麥克風、無人機三大新品的上市節奏，與強大對手的競爭以及2026年后續季度的盈利表現，將直接影響資本市場對影石的信心。

“研發、營銷效率的提升、產品設計和供應鏈整合會帶來巨大的成本節約。更重要的是，云臺相機、麥克風、無人機等三大新品類，有望在未來一年內上市，從原來的‘投入’轉為‘收入’，提升利潤。”劉靖康對新品類的投放充滿信心。

在影石謀求自身發展的同時，還將疊加行業市場隨時而來的價格戰、營銷戰，影石能否順利突圍，能否從單一影像硬件商，轉型為AI時代智能影像生態平臺，未來9-12個月非常關鍵。