離職月余后，邱春楊即將出任申萬菱信基金總經理，如何破解千億棋局？

財聯社5月2日訊（記者 封其娟）記者了解到，申萬菱信基金總經理汪濤擬離任，接任者為今年3月剛辭任長城基金總經理的邱春楊。

邱春楊正式履新后，成立22年的申萬菱信將迎來第7任總經理，此前6任總經理依次為：唐熹明、毛劍鳴、于東升、過振華、來肖賢、汪濤。歷任總經理中，于東升因個人原因申請辭去總經理職務，任職時長未滿一年；汪濤任職最久，自2020年4月履職至今，任期已超6年。

資料顯示，邱春楊2020年7月出任長城基金總經理，任期5年8個月。此前，邱春楊歷任南方證券資產管理部，后參與籌備廣發基金，歷任研究發展部產品設計小組組長、機構理財部副總、金融工程部總經理、產品總監、副總和督察長等職務。

申萬菱信此輪換帥，正值公司發展歷程中的一個特殊時點：表面看似邁入“千億規?！毙码A段，實則深陷投研風格爭議、各條線核心人才流失、業務結構失衡、盈利連年下滑等多重內部困局。

新任總經理邱春楊，既有合規風控背景，又來自一家“股債分化”更為明顯、但盈利能力較強的公募機構，這也為他應對申萬菱信當前復雜局面帶來獨特的視角與經驗工具。也由此，未來市場關注點或落在：邱春楊能否依托過往經驗，在固收為主的業務框架下，進一步優化經營模式、實現高效盈利，破解近年來持續面臨的盈利增長乏力之困？

申萬菱信盈利連年承壓

對于申萬菱信而言，近年爭議較大的要數副總賈成東上任數月便被指“賭徒式”操作。2025年3月，賈成東帶著招商基金前百億基金經理的頭銜加入申萬菱信。此前，身處該位的周小波已于2024年10月，因個人原因辭職，隨即加入海富通基金，擔任副總。

被寄托厚望的賈成東，很快就被輿論包圍。2025年8月，一張申萬宏源基層員工的吐槽截圖在金融圈流傳，直指賈成東管理的申萬菱信行業精選操作風格激進、運作偏離宣傳預期。市場不乏直言批評，認為賈成東投資風格偏向激進博弈，重倉操作爭議較大。對此申萬菱信彼時回應，產品短期業績不及預期，建議投資者著眼長期表現。

此外，申萬菱信市場條線的高管也出現流失。就在今年4月，申萬菱信原首席市場官張征出任惠理集團董事總經理、中國業務副主管。

值得一提的是，袁某琳因勞動合同糾紛起訴申萬菱信基金，案件定于今年5月12日下午開庭。這并非雙方首次涉訴，早在2025年8月，同一法院已審理過雙方的勞動爭議。雖然具體糾紛細節未披露，但這一接連的勞資訴訟，或也側面反映出申萬菱信內部管理承壓。

據choice，截至2025年年末，申萬菱信公募資管總規模為1088.33億元，達到公司成立以來的規模峰值，在164家持牌公募機構中位列第63名。成立20余年，這是申萬菱信首次年度總規模突破千億元。

回溯季報數據，申萬菱信公募資管總規模首破千億大關是在2015年二季度，期末總規模為1024.92億元?？v觀發展歷程，申萬菱信成立至今，僅2015年年中、2025年末這2個時間節點總規模站上千億層級。

雖然總規模有所增長，但近年來，申萬菱信權益基金規模占比逐步走低。具體來看，2025年年末實現的1088.33億元總規模中，權益基金、固收基金規模分別為222.8億元、863.15億元，規模占比分別為20.47%、79.31%。

歷史數據顯示，申萬菱信2004年、2005年年末的權益規模占比為100%。而后，公司固收規模不斷增長，規模占比也不斷攀升，2020年年末固收規模占比已超50%，此后逐年遞增。經計算，2021年至2024年，該公司固收規模占比分別為53.17%、61.96%、69.08%、74.96%。

據申萬宏源歷年年報，申萬菱信2021至2025年營收分別為6.62億元、6.38億元、5.5億元、4.9億元、4.72億元，凈利潤分別為1.25億元、1.34億元、0.85億元、0.77億元、0.71億元。

經計算，申萬菱信2022至2025年營收分別同比下滑3.68%、13.79%、10.73%、3.85%；此外，2022年凈利潤同比增長6.65%，此后的2023至2025年凈利潤分別同比下滑36.27%、9.45%、7.8%。

回顧來看，2022年A股整體震蕩走弱、權益基金普遍承壓，但同年債市走牛，申萬菱信固收規模逆勢擴張，有效對沖了權益業務的收入拖累，加之當年營收僅小幅下滑，多重因素共同推動凈利潤逆勢微增。

2023 年成為申萬菱信經營業績重要拐點，受權益市場表現低迷、固收盈利空間收窄及公募降費潮三重沖擊，盈利減超三成；2024至2025 年，公司進一步陷入貨幣規模虛胖拉高總規模、權益業務持續疲軟、固收收益變薄、運營成本剛性高企的結構性困局，凈利潤延續逐年承壓態勢。

曾執掌長城基金

比較而言，邱春楊此前執掌的長城基金，也有權益基金規模偏小的問題。

長城基金3月公告稱，邱春楊因工作變動離任，督察長祝函轉任公司總經理，并代任督察長。

據choice數據，截至2025年年末，長城基金公募資管總規模為3743.62億元，在164家持牌公募機構中位列第29名。其中，權益基金、固收基金規模分別為306.78億元、3417.56億元，規模占比分別為8.2%、91.3%。

從年度數據來看，長城基金2016年年末的固收規模占比首次超過50%，為56.82%，此后也在逐年遞增。經計算，2017年至2024年，該公司固收規模占比分別為57.45%、74.62%、84.99%、72.51%、77.75%、82.45%、88.67%、92.68%。

據長城證券歷年年報，長城基金2021至2025年營收分別為10.38億元、10.1億元、11.03億元、10.66億元、11.4億元，凈利潤分別為1.65億元、1.78億元、2.3億元、2.31億元、2.74億元。

可以看到，長城基金近年來營收下滑與下升交替，凈利潤整體呈穩步抬升態勢，2023年同比增幅近三成。