虧37億市值反而暴漲500億？英特爾這盤棋，華爾街看懂了

一邊巨虧、一邊暴漲，英特爾交出了一份最“反常”的財報。

近日，英特爾公布一季度業績：GAAP凈虧損37億美元，每股虧0.73美元，虧損比去年同期明顯擴大。

但市場的反應完全相反：

盤后股價一度大漲超18%，市值一夜猛增約500億美元；年初至今累計漲幅已經超過80%。

明明在虧錢，為什么資本市場還這么瘋狂？

咱們先算一筆賬：

這37億虧損，主要是兩筆一次性會計處理導致。

對Mobileye股份計提38億美元資產減記，以及和美國政府持股相關的衍生品支出，并非主營業務虧光。

剔除非經常性因素后，英特爾非GAAP凈利潤15億美元，同比大增156%；每股收益0.29美元，遠超市場預期的0.01美元。

一季度營收136億美元，同比增7%，連續第六個季度超出預期；毛利率也同步改善，運營質量明顯回升。

更關鍵的是，英特爾這次打了一套組合拳，直接點燃了信心。

首先是制程翻身仗。

英特爾推出18A工藝，對標臺積電2nm級別，已用在新酷睿處理器上；下一步全力押注14A，目標是重新奪回制程領先地位。

最大的利好來自馬斯克：

特斯拉、SpaceX、xAI的Terafab項目，確定用英特爾14A工藝造芯片，給了代工業務第一個重量級客戶。

對一直缺外部客戶的英特爾代工來說，這是決定性的信任票。

其次，英特爾砸140億美元，回購愛爾蘭Fab 34工廠剩余49%股權，宣告對長期產能和AI算力需求極度自信。

數據中心與AI業務更是狂飆：

一季度營收51億美元，同比大漲22%，成為增長主引擎。

隨著AI從大模型訓練轉向推理部署，CPU重新變成剛需。

英特爾還綁定谷歌、英偉達，進一步坐穩AI基礎設施核心位置。

不過，風險也擺上臺面。

當前英特爾市盈率高達92倍，遠高于英偉達、Arm，不少機構認為估值已經過熱，后續業績跟不上就可能回調。

代工業務依然虧損、18A良率挑戰、份額被AMD擠壓等老問題，也沒有徹底解決。

看得出來：

華爾街炒的不是當下盈虧，而是英特爾在AI算力+先進制程+代工生態的反轉邏輯。

虧損是賬面的，復蘇是實質的。

AI算力大潮下，能拿到制程、產能、大客戶的玩家，就會被資本重新定價。

至于這波暴漲是理性回歸，還是泡沫狂歡，接下來幾個季度的交付與盈利，會給出最終答案。

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