最高190億！600673，簽署算力服務大單

【導讀】東陽光控股子公司簽160億元至190億元算力服務框架合同

中國基金報記者 夏天

5月5日晚間，東陽光（證券代碼：600673）發布重磅公告稱，其控股子公司東莞東陽光云智算科技有限公司（以下簡稱東陽光云智算）與某未具名A公司簽署《算力服務采購框架合同》，預計總金額達160億—190億元（含稅）。

2025年，東陽光實現營收149.35億元。這意味著，此次簽訂的算力服務采購框架合同金額遠超公司2025年全年營收。

公告發布后，市場瞬間沸騰。但狂歡之下，交易對手神秘、履約條款嚴苛、資金壓力陡增等問題引發投資者集體質疑。而海南華鐵36.9億算力大單“爛尾”的前車之鑒，更讓市場對這份天價合同的真實性與可行性打上問號。

根據公告，這份最高190億元的合同約定，東陽光云智算將向A公司提供高性能服務器配套算力服務，涵蓋采購、部署、運維等全流程，服務期限為訂單驗收通過后60個月（5年），服務費按月支付。

東陽光表示，本次大額算力服務合同的成功簽署，不僅為公司算力業務板塊鎖定了穩定且長期的收入來源，更成為公司深耕智算服務領域、夯實算力業務核心競爭力的關鍵里程碑。此次合作深度契合公司整體戰略規劃，有效深化了公司在AI算力、高性能服務器配套服務領域的布局深度與廣度，進一步提升公司在智算服務行業的市場話語權、核心競爭力及品牌影響力，更標志著公司“綠色能源—先進制造—算力運營—AI應用”四位一體的戰略閉環構建取得實質性突破，為公司打造強勁的第二增長曲線奠定堅實基礎。

然而，天價算力合同利好背后，潛藏多重風險，公告亦不回避關鍵隱患。合同明確，算力服務需經交付、驗貨、驗收三重環節，若因性能不達標、部署質量缺陷、運行不穩定或硬件不合規等問題導致驗收不通過，整改后仍未達標的，A公司有權單方解除訂單或合同，且無需承擔違約責任。這意味著，東陽光需獨自承擔前期投入損失，收入確認存在極大不確定性。

更受市場質疑的是交易對手信息缺失，公告僅以“A公司”代稱合作方，未披露其名稱、背景、算力需求合理性等核心信息，僅籠統表示對方資信良好、無關聯關系。

這與2025年海南華鐵36.9億算力合同的“X公司”存在一定相似之處。當時，海南華鐵同樣未披露對手信息。在公告合同突發終止后，海南華鐵因涉嫌信披違法違規被證監會立案調查，股價暴漲后暴跌，投資者損失慘重。

除了A公司信息寥寥，東陽光云智算也較為陌生。天眼查顯示，東陽光云智算成立于2026年4月15日，至今不足一個月，注冊資本為1億元，法定代表人為周琳。股權結構方面，東陽光持股90%，自然人吳靜持股10%。

此外，資金壓力則是繞不開的現實難題。截至2026年一季度末，東陽光負債合計220.40億元，資產負債率達67%。其中有息債務余額達161.14億元，同比上升11.32%。公司表示，本次算力服務合同的履行需要公司前期投入大量資金用于采購高性能服務器等硬件設備，可能通過自有資金、金融機構融資等多種方式籌措，將產生較大的財務成本。

東陽光在公告中亦明確提示風險稱，合同預估金額不構成業績承諾與盈利預測，履約存在政策、資金、技術、市場等多重不確定性。

東陽光是一家位于東莞市的老牌上市公司，核心深耕高端鋁箔、電子元器件、氟化工新材料、能源材料四大傳統主業，近年來同步加碼液冷配套、算力智算、具身智能三大新興板塊。從業績端來看，公司2025年營收為149.35億元，同比增長22.42%；受股權激勵費用確認、持有股份公允價值變動等因素影響，全年歸母凈利潤下滑26.54%，但扣非歸母凈利潤同比增長116.86%，達7.10億元。步入2026年，公司一季度營收同比增長26.95%，達42.49億元；歸母凈利潤同比下降57.10%，達1.19億元。

截至4月30日，東陽光報35.40元/股，總市值為1065億元。

校對：喬伊

編輯：艦長

審核：許聞

注：本文封面圖由AI生成

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