2025年，江蘇銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入879.42億元，同比增長8.82%；歸母凈利潤345.01億元，同比增長8.35%。一季度，該行實(shí)現(xiàn)營收241.80億元，同比增長8.41%；歸母凈利潤105.82億元，同比增長8.20%。

在資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2026年一季度末，該行總資產(chǎn)達(dá)到5.58萬億元，較2025年末大幅增長13.18%，再度成為總資產(chǎn)口徑下的最大城商行，而北京銀行環(huán)比僅增長0.18%至4.95萬億元，一舉拉開近6300億元差距。

此前4月27日，江蘇銀行公告稱，根據(jù)組織安排，葛仁余因年齡原因申請(qǐng)辭去該行董事長、執(zhí)行董事等職務(wù)，經(jīng)該行董事會(huì)會(huì)議審議，同意選舉袁軍擔(dān)任該行董事長，任職資格尚需報(bào)監(jiān)管部門核準(zhǔn)。

兩家銀行資產(chǎn)規(guī)模變化情況

1、利息凈收入增速20.66%，Q1凈息差快速下滑

這是2025年年報(bào)最顯眼的數(shù)字之一。利息凈收入675.18億元，同比增長20.66%，占營業(yè)收入比重76.8%。增速之高，在長三角城商行中獨(dú)一檔——同期寧波銀行利息凈收入增速10.77%，杭州銀行12.82%。

驅(qū)動(dòng)力依然是"以量補(bǔ)價(jià)"。貸款總額從2.09萬億擴(kuò)張至2.47萬億，增速17.84%；同期生息資產(chǎn)總量更是增速達(dá)到24%。與此同時(shí)，凈息差1.73%，同比下降情況相對(duì)溫和。體現(xiàn)在負(fù)債端，計(jì)息負(fù)債付息率1.81%，存款平均付息率1.71%，較上年均有明顯下降。

但規(guī)模的快速擴(kuò)張?jiān)谝患径让媾R難題。

2026年Q1，單季年化凈息差環(huán)比已收窄11個(gè)基點(diǎn)至1.53%，資產(chǎn)端收益率下行18個(gè)基點(diǎn)，負(fù)債端成本僅下行7個(gè)基點(diǎn)，兩端差距在擴(kuò)大。這背后的原因之一是一季度"開門紅"集中投放壓低了資產(chǎn)端利率。

2、泛政信新增占比62.1%，規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)集中

年報(bào)顯示，2025年末對(duì)公貸款中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)余額4,739億元，占比19.19%，同比增速高達(dá)42.1%，一年新增1404億元；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)余額1,937億元，占比7.85%。兩類合計(jì)約6,676億元，占總貸款約27%。

中泰證券測算，該行2025年新增對(duì)公貸款中泛政信類占比62.1%，對(duì)公占全部新增的92.1%。存量結(jié)構(gòu)中，泛政信類占對(duì)公貸款存量的34.8%，制造業(yè)14.5%。這意味著，該行絕大多數(shù)的信貸增量依賴政信相關(guān)資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。這一模式在化債政策收尾、城投擴(kuò)張受限的背景下，2026年面臨切換壓力。

與寧波銀行等類似，江蘇銀行的零售貸款也在主動(dòng)收縮，2025年全年個(gè)貸同比下降2.1%，個(gè)人消費(fèi)貸和個(gè)體經(jīng)營貸均在壓縮。年報(bào)顯示，企業(yè)貸款1.66萬億元，同比增長26.11%，而零售貸款僅6604億元，同比下降2.13%。

3、關(guān)注類遷徙率維持低水平，房地產(chǎn)業(yè)不良率跳升

年報(bào)披露，關(guān)注類貸款遷徙率從2024年的21.75%小幅改善至2025年的20.96%，正常類貸款遷徙率從2.36%降至1.83%。

三家橫向比較，寧波銀行2025年關(guān)注類遷徙率35.13%，杭州銀行61.36%，江蘇銀行20.96%——江蘇銀行的數(shù)字不僅最低，而且是從一個(gè)已經(jīng)相當(dāng)?shù)偷幕A(chǔ)上繼續(xù)改善。這意味著江蘇銀行的關(guān)注類貸款質(zhì)量最為扎實(shí)，向下遷移進(jìn)入不良的壓力最小。不良率從0.89%降至0.84%，創(chuàng)上市以來最優(yōu)水平，與遷徙率的表現(xiàn)完全一致。

對(duì)公與零售之間的資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)明顯分化。2025年末對(duì)公不良率為0.75%，環(huán)比下降5個(gè)基點(diǎn)，制造業(yè)、批發(fā)零售等行業(yè)不良率全線改善；同期零售不良率環(huán)比上升19個(gè)基點(diǎn)至1.24%。

唯一需要注意的是房地產(chǎn)業(yè)不良率從2.20%跳升至4.23%，上升2.03個(gè)百分點(diǎn)，是所有行業(yè)中變化幅度最大的。但余額在持續(xù)壓降，從715億元降至676億元。

4、蘇銀理財(cái)規(guī)模城商系第一，但盈利能力稍弱

蘇銀理財(cái)2025年末管理規(guī)模8,261.59億元，位居城商系理財(cái)子公司首位，年報(bào)引用普益標(biāo)準(zhǔn);數(shù)據(jù)稱，連續(xù)40個(gè)季度在普益標(biāo)準(zhǔn)綜合理財(cái)能力排名城商系第一;。

同類型對(duì)比更為直觀。2025年末，寧銀理財(cái)管理規(guī)模6963億元（同比+47.0%），杭銀理財(cái)6076億元（同比+38.5%），南銀理財(cái)約5500億元（同比+15%）。蘇銀理財(cái)以8262億元的絕對(duì)體量，領(lǐng)先第二名寧銀理財(cái)近1300億元。

但在凈利潤維度，蘇銀理財(cái)并不占優(yōu)。以寧銀理財(cái)對(duì)比，其以6963億元的管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)了9.70億元凈利潤，規(guī)模比蘇銀理財(cái)少近1300億元，利潤卻高出約10%，在單位規(guī)模盈利能力顯著優(yōu)于蘇銀理財(cái)。

這背后的原因之一在于費(fèi)率結(jié)構(gòu)，蘇銀理財(cái)以固收類產(chǎn)品為主，固收產(chǎn)品管理費(fèi)率本身偏低。此外，蘇銀理財(cái)外部代銷渠道建設(shè)起步較晚，目前已與200余家機(jī)構(gòu)簽約，但來自母行以外渠道的貢獻(xiàn)占比仍有限。理財(cái)規(guī)模的城商系第一，還沒有完全轉(zhuǎn)化為收入質(zhì)量上的領(lǐng)先。

5、總資產(chǎn)增速24.78%，安全墊加速消耗

年報(bào)顯示，總資產(chǎn)從3.95萬億擴(kuò)張至4.93萬億，增幅24.78%，而核心一級(jí)資本充足率從9.12%降至8.93%，僅降19個(gè)基點(diǎn)。在如此高速的擴(kuò)張下維持資本幾乎不變，說明內(nèi)生資本補(bǔ)充能力在顯著提升。

測算來看，2025年凈利潤345億元，留存約241.5億元（分紅率30%），對(duì)應(yīng)資本內(nèi)生補(bǔ)充能力已接近同期資本消耗的上限。換言之，江蘇銀行目前基本能夠在不依賴外部股權(quán)融資的前提下支撐中高速擴(kuò)張，這與2021年至2022年頻繁依賴配股和可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本的歷史形成了顯著對(duì)比。

不過需要注意的是，8.93%的核心一級(jí)資本充足率仍是三家長三角城商行中最低的（寧波銀行9.34%，杭州銀行9.59%），2026年一季度末，這一指標(biāo)進(jìn)一步降至8.50%，環(huán)比下降43個(gè)基點(diǎn)。安全邊際相對(duì)有限，若2026年擴(kuò)張節(jié)奏不放緩，這一優(yōu)勢可能很快消耗。

此外，該行2024年末撥備覆蓋率350.10%，2025年末322.98%，2026年一季度末308.36%。雖然絕對(duì)值仍屬充足，但后續(xù)反哺利潤的空間在收窄。