調(diào)整開始 低點(diǎn)在哪里

今天大盤在韓國股市突然跳水的影響下，兩市大盤高開低走，盤中雖然出現(xiàn)了反彈，但最終還是以下跌報(bào)收，盤面上，兩市個(gè)股普跌，豬肉、雞肉、工業(yè)氣體、AI營銷、遠(yuǎn)程辦公等板塊跌幅靠前；光通信、租賃同權(quán)、特高壓、智能電網(wǎng)等少數(shù)板塊上漲，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)與主板基本同步。

昨天大盤放出大量，我們發(fā)布視頻和文章分析提示，今天大盤要繼續(xù)放量，如果今天能夠繼續(xù)放量，大盤有望復(fù)制今年一月份的走勢(shì)，也就是這兩天繼續(xù)拉升，上攻到4300點(diǎn)附近以后再回調(diào)；如果今天不能放量，大盤就要開始盤整。結(jié)果，今天大盤沒有放量，所以，今天回調(diào)也就非常正常。

現(xiàn)在重點(diǎn)問題是，以前美股下跌，A股跟跌，那是非常正常的，但今天韓國股市下跌，A股為何跟跌呢？這就要理清近期A股市場(chǎng)上漲的邏輯。

今天大盤下跌的直接誘因，是韓國高層提議：以AI產(chǎn)業(yè)的超額利潤向全體國民發(fā)放“公民紅利”。市場(chǎng)第一時(shí)間將其誤讀為將對(duì)三星、SK海力士等AI芯片巨頭的利潤直接征稅，引發(fā)市場(chǎng)恐慌性拋售。盡管隨后官方澄清資金來源是“超額稅收”而非企業(yè)利潤，但巨大的獲利盤和前期外資的持續(xù)流出，最終引發(fā)了韓國股市大跌。

本輪牛市的核心是全球AI競(jìng)賽白熱化，芯片、半導(dǎo)體、光通信三大板塊輪番上漲，無論是美股英偉達(dá)、美光；韓國的三星、SK海力士，還是A股的“AI七姐妹”，都處于同一條全球AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈上，共享同一套景氣度邏輯。

當(dāng)作為全球存儲(chǔ)芯片雙雄的韓國巨頭因政策不確定性暴跌時(shí)，全球投資者對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的短期風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)同步下降，A股的芯片、半導(dǎo)體板塊自然難以獨(dú)善其身。

其實(shí)，三星電子與SK海力士?jī)杉夜镜暮嫌?jì)權(quán)重，在KOSPI指數(shù)中已飆升至驚人的43.6%。這意味著韓國股市的漲跌，在數(shù)學(xué)上已被這兩家公司的股價(jià)深度綁定。它們的波動(dòng)，直接等同于韓國大盤的波動(dòng)。

A股與韓股有著本質(zhì)的結(jié)構(gòu)性差異。韓國股市是典型的“科技單核”驅(qū)動(dòng)，而A股則是 “科技進(jìn)攻+金融周期防御”的雙引擎結(jié)構(gòu)。

當(dāng)科技股因外部沖擊調(diào)整時(shí)，A股市場(chǎng)擁有龐大的銀行、保險(xiǎn)、石油等權(quán)重板塊作為“壓艙石”。這些板塊估值處于歷史低位，股息率高，且近期獲得產(chǎn)業(yè)資本和險(xiǎn)資的持續(xù)增持，具備極強(qiáng)的防御屬性和托底能力。

今日盤面上，銀行、中字頭央企的逆勢(shì)護(hù)盤正是這一特征的體現(xiàn)。因此，A股大盤出現(xiàn)類似韓股那種系統(tǒng)性大跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。

技術(shù)上，中午我們視頻已經(jīng)分析，大盤技術(shù)上各條均線都是多頭排列，大盤調(diào)整的低點(diǎn)也就是在10日線附近，極限就是向下回補(bǔ)4100點(diǎn)附近的缺口，所以，大家沒必要過度擔(dān)心。

現(xiàn)在關(guān)鍵是，以往的牛市，往往是“券商搭臺(tái)，科技唱戲，消費(fèi)跟進(jìn)”，各板塊輪番表現(xiàn)，資金“雨露均沾”，投資者只是賺多賺少的問題；現(xiàn)在的牛市，資金只在科技上打轉(zhuǎn)，其它板塊都是曇花一現(xiàn)的一日游。如果科技股大跌，A股資金會(huì)輪動(dòng)嗎？

我們認(rèn)為短期資金從科技股撤離的概率不大，資金可能從交易擁擠度極高的半導(dǎo)體硬件，向產(chǎn)業(yè)邏輯同樣順暢但漲幅相對(duì)落后的細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)散，比如，近期漲幅相對(duì)滯后的算力、AI應(yīng)用等方向。

總的觀點(diǎn)是，這兩天還是在可以操作期，但下半周大家還是要注意風(fēng)險(xiǎn)，今天韓國股市上演跳水，可能就是一種警示，請(qǐng)注意關(guān)注趨勢(shì)巡航。