4月29號，官方發布消息，格力集團前董事長周樂偉主動投案自首。

一時間，整個珠海政商兩界震蕩。

至此，當年執行“去董化”的核心人物已經全部落馬。

這場持續了十年的風波，算是落幕，董明珠也終于笑到了最后。

格力的“去董化”戰略，公認始于2016年。

很多人可能對“去董化”這件事不太了解，首先要明確一個概念，格力集團和格力電器，并不是一回事。

格力集團是珠海國資100%控股的國企，而格力電器則是格力集團旗下的現金奶牛，靠著空調業務，每年給珠海國資賺取海量的利潤。

雖然董明珠業務能力很強，但是能力強的人普遍有個問題——太強勢、不好管。

所以從2012年開始，珠海國資就希望削弱董明珠的權勢，防止董明珠在格力內部一手遮天。

不過由于種種原因，這件事一直沒有成功。

到了2016年，珠海國資和董明珠之間的矛盾徹底爆發。

最大的導火索，就是董明珠想要用格力賬上的錢收購珠海銀隆，這件事引發了珠海國資的強烈不滿。

珠海銀隆是個新能源車企，不得不說，董大姐還是有戰略眼光的。

但是呢，珠海國資以“上市公司董事長不能兼任國企董事長”為由，直接免了董明珠格力集團董事長的職務。

這個“罷免”說起來也是有依據的。因為當時廣東推行國企改革，集團和上市公司董事長盡量不兼任。

當時董明珠已經62歲，到了體制內干部的退休紅線， 所以讓出集團職務也是合情合理。

而接手這個職務的，就是剛剛提到的周樂偉。

周樂偉不是實業出身，相反，他是有個政府部門工作背景的金融操盤手。

2019年，在他的主導下，格力集團又干了一件大事，那就是把格力電器15%的股權，以將近417億賣給了高瓴資本牽頭的珠海明駿。

交易完成后，格力集團的持股比例從18.22%驟降至3.22%，徹底失去了控股股東的地位，格力電器進入“無實際控制人”的狀態。

珠海國資是想盤活存量資產，幫助格力電器打破天花板，實現多元化轉型。

官方的定性是“國企混合所有制改革的標桿案例”，也是A股史上最大規模的國企混改。

這樣造成的另外一個后果就是，就是稀釋了董明珠對格力電器的控制權。

高瓴資本為了安撫并保證管理層穩定，讓渡了部分利益和決策權，確保了董明珠的話語權。

結果就是，混改后格力電器的股權極其分散，在新的董事會架構下，沒有任何一方能單方面主導公司的戰略規劃或人事任免。

但是董明珠仍然繼續穩坐董事長，在她的鎮守下，格力電器依然高歌猛進，各大股東之間也形成了精妙的平衡。

而格力集團，手握熱辣滾燙的416億現金，雄心勃勃地開啟了“二次創業”。

這416億都投了什么呢？

從明面上看，有280億留在了格力集團，100億上交了珠海市財政，剩下的錢用來交了各種中介費和交易稅費。

留在格力集團的這280億，周樂偉開啟了“盲盒式”投資。

他把其中絕大部分錢，都砸到了17家上市公司的股權投資上，還給43家非上市企業投了錢。

從結果上來看，這些投資前前后后虧損超過了150億。

其中虧損最大的莫過于寶鷹股份，前前后后投了45億進去，現在這家公司滿打滿算也就值8個億，賬面虧損超過30多億。

值得一提的是，這個寶鷹股份是做建筑裝飾和光伏新能源，與恒大深度綁定，之所以跌得這么慘，就是被恒大暴雷拖累的。

除了恒大，格力集團還在萬達最后一波拉投資時給王健林投了30億，本以為能借著萬達商管上市的東風，大賺一筆。

結果萬達商管數次沖擊港股上市均告失敗，這筆股權到現在連渣都沒剩。

從恒大到萬達，這兩個史上難得的巨雷，都被格力集團精準踩上了。

真不知道該說周樂偉眼光太好還是太差，畢竟一個人想要同時找到這么多虧錢的投資，還真的很難。

你看電影里的王多魚就知道了，十個億他花的都這么難，周樂偉可是一口氣花光了200多億。

要知道，周樂偉是經濟學博士，還曾擔任多年建行副行長，這么強的金融背景，居然不懂風控？

短短幾年出現如此大面積、高密度的投資“暴雷”，說好聽點是“不符合常理”，實際就是，事出反常必有妖。

也難怪周樂偉會主動投案。

屢投屢虧，最后連掌舵人都投案，格力集團不出所料的也迎來了股票暴跌。

準確的說，是格力集團重倉入股的那堆上市公司，比如寶鷹股份。

而董明珠掌舵的格力電器，雖然在2021年和2022年期間，因為地產周期下行和其他因素影響，股價從70多的高位最低曾經跌破30元，但是不影響回彈。

只能說優等生就是優等生。2023年和2024年，格力電器的凈利潤分別達到了290億和321億，連創新高，股價也反彈修復，走出了“V”型反轉曲線。

“去董化”運動浩浩蕩蕩搞了十幾年以后，幾乎所有的對手都進去了，只有董明珠，仍然是格力電器的話事人。

根據數據顯示，董明珠個人直接持股占比大概是1.79%，但是早在10年前混改時，董明珠和珠海明駿就結成了“一致行動人”。

而高瓴資本掌控的珠海明駿，持有格力電器約16.11%的股份。

這合計將近18%的股權，最大限度地保證了董明珠的話語權。

這還只是股權層面上的影響，真正讓其地位牢不可破的關鍵，是董明珠深耕格力電器幾十年攢下的群眾底蘊和股東擁護。

雖然董明珠手腕硬、態度剛，但是所有人都清楚，格力電器只有在董明珠手里，才能繼續發揚光大、繼續賺錢。

這也是為什么，即便當年格力集團手握格力電器的實控權，即便董明珠已經到了60歲退休年齡，可以名正言順免去她在格力集團的董事長職位，但是格力電器還是離不開董明珠。

不管是格力電器的內部管理層，還是外部供應商，都會抱成團支持董明珠，小股東們也無一例外會把票投給董明珠。

早在2012年，格力創始人朱江洪退休，珠海國資委空降周少強進入格力電器董事會，結果被京海互聯為首的經銷商和中小股東聯手，硬生生把這位空降高管給投下了臺。

直到2016年董明珠夠退休年齡，才被動“削藩”。

即使卸任格力集團董事長，她還是穩穩坐在格力電器董事長兼總裁的位置上。

如今，剝離了格力電器的格力集團，全年營收大概在70億左右。

而格力電器的營收高達1900多億。

個中差距，個中滋味，不知道集團會作何感想。

一邊是用現金奶牛換了416.62億現金，然后開啟盲盒式投資，十投十虧。

另一邊是扎根實體制造業，上市以來給股民累計分紅超1700億。

在A股五千多家上市公司中，除了銀行、兩桶油等超級壟斷央企，格力電器的累計分紅金額穩居全市場前十，在民營制造企業中更是名列前茅。

股民盛贊，在整個A股都找不出第二家。

這場“去董化”的大戲，如今終于落下帷幕。

在現代股份制企業中，股權從來都不等于控制權。

珠海國資當年手握股權，卻屢次在董事會投票中吃癟，根本原因就是，他們派出的代表，無法給經銷商和中小股東帶來利潤。

如今的格力集團與格力電器，更像是熟悉的陌生人，集團早已無法干預格力電器的經營和決策。

好在集團還持有3.46%的股份，剛好跨過了3%的董事候選人提名權的持股門檻。

只不過，提不提名是集團的事，能不能通過，那就是董總的事了。

格力集團目前最聰明的做法，就是每年安心安分地等著格力電器掏出上百億現金來分紅，落袋為安。

在商言商，股東可以容忍管理者脾氣暴躁、作風強勢，但只要你能帶著大家賺到真金白銀，你就是企業無可爭議的“王者”。

董明珠能贏，早已注定。

（可一）